ما هو الاحتياطي النقدي؟
الاحتياطي النقدي هو حيازات العملات والمعادن الثمينة والأصول السائلة الأخرى التي تُستخدم لاسترداد العملات الوطنية والودائع البنكية وتلبية الالتزامات المالية الحالية وقريبة الأجل من قبل البنك المركزي للدولة أو الخزانة الحكومية أو أي سلطة نقدية أخرى. تسهل هذه الحيازات تنظيم عملة الدولة وعرض النقود، كما تساعد في إدارة السيولة للمعاملات في الأسواق العالمية. تُعتبر الاحتياطيات أحد الأصول في ميزان المدفوعات للدولة.
بالإضافة إلى الاحتياطيات المحلية، تحتفظ البنوك المركزية عادةً بـ احتياطيات العملات الأجنبية أيضًا. يُعتبر الدولار الأمريكي هو الأصل الاحتياطي المهيمن، لذا تحتفظ البنوك المركزية في معظم الدول بجزء كبير من احتياطياتها بالدولار الأمريكي.
النقاط الرئيسية
- تشير الاحتياطيات النقدية إلى العملة والمعادن الثمينة والأصول الأخرى التي يحتفظ بها البنك المركزي أو أي سلطة نقدية أخرى.
- تحتفظ البنوك المركزية بالاحتياطيات النقدية لتنظيم عرض النقود في الدولة.
- تدعم الاحتياطيات النقدية قيمة العملات الوطنية من خلال توفير شيء ذي قيمة يمكن لحاملي الأوراق النقدية والمودعين استبدال العملة أو استردادها مقابله.
فهم الاحتياطيات النقدية
تتميز جميع الاقتصادات الحديثة بأنظمة نقدية تعتمد على إصدار النقود المتداولة في شكل ودائع بنكية أو بدائل نقدية أخرى من خلال عملية البنوك ذات الاحتياطي الجزئي. تحتفظ البنوك وأي جهات أخرى تصدر ودائع جديدة باحتياطيات من النقد الفعلي، والأصول القابلة للتسويق بشكل كبير، وودائعها الاحتياطية الخاصة في حساب لدى البنك المركزي تساوي جزءًا من إجمالي ودائعها لتلبية طلبات السحب النقدي من قبل عملائها والدائنين الآخرين. كما تحتفظ البنوك المركزية، والخزائن الحكومية، والسلطات النقدية الوطنية أو الدولية الأخرى باحتياطيات من المعادن الثمينة، والأصول السائلة، والأوراق النقدية لمواجهة طلبات الاسترداد من قبل البنوك والمؤسسات المالية. تشكل هذه الاحتياطيات النقدية، وتمثل الأساس الذي يتم بناء عرض النقود في بلد ما عليه مثل الهرم من خلال نظام الإقراض بالاحتياطي الجزئي في النظام المصرفي والمالي.
الاحتياطيات النقدية هي جزء من المجاميع النقدية في بلد ما، وهي فئات واسعة تحدد وتقيس عرض النقود في الاقتصاد. في الولايات المتحدة، تشمل المجاميع النقدية الموحدة الأوراق النقدية والعملات المعدنية الفعلية، وأسهم سوق المال، والودائع الادخارية، وعناصر أخرى، وتسمى M0 وM1 وM2.
سيستخدم البنك المركزي لدولة ما أو السلطات النقدية الأخرى الأصول الاحتياطية المتاحة بسهولة لتمويل أنشطة التلاعب بالعملة داخل اقتصاد الدولة. كما ستحتفظ البنوك المركزية بالاحتياطيات الدولية، وهي الأموال التي يمكن للبنوك تبادلها فيما بينها لتلبية المعاملات العالمية. يمكن أن تكون الاحتياطيات نفسها إما ذهبًا أو مقومة بعملة معينة، مثل الدولار أو اليورو.
تاريخ الاحتياطيات النقدية
لقد تطورت المعايير الوطنية والدولية لأنواع الأصول، وأسعار صرفها، والمبالغ الضرورية التي يجب الاحتفاظ بها كاحتياطيات نقدية على مر التاريخ.
معايير المعادن الثمينة
حتى القرن العشرين، كانت الذهب و/أو الفضة هي الاحتياطيات النقدية الأساسية. قامت الدول بتحديد عملاتها قانونيًا من حيث أوزان ثابتة من الذهب أو الفضة، وأصدرت البنوك، بما في ذلك البنوك المركزية، أوراق نقدية وشهادات إيداع مدعومة باحتياطيات جزئية من المعادن الثمينة.
أدى الهيمنة السياسية والاقتصادية العالمية لعدد قليل من القوى الكبرى في النهاية إلى اعتماد معايير تبادل الذهب بين العديد من الدول. في ظل هذه الترتيبات، قامت الدول الأصغر والناشئة، والمستعمرات، والحلفاء الصغار للقوى الكبرى بربط عملاتها بعملات واحتفظت باحتياطيات بنكية بعملات وأوراق نقدية لدول كبرى مثل الجنيه البريطاني أو الدولار الأمريكي.
من حين لآخر، كانت الدول توقف أو تحد من استرداد سنداتها وأوراقها النقدية المصرفية والودائع مقابل المعادن الثمينة من أجل الانخراط في تضخم سريع في عرض النقود الورقية، عادة لتمويل الإنفاق الحربي أو لإنقاذ البنوك المتوسعة بشكل مفرط، دون استنزاف احتياطياتها من المعادن الثمينة. كان يُعرف هذا بـ "التخلي عن المعيار الذهبي" وأحيانًا كان يسبب تضخمًا مفرطًا حيث أن عرض النقود الورقية والودائع المصرفية، بعد التخلص من حد استرداد الذهب، يتوسع بشكل كبير.
بعد فترة، كانوا يعودون إلى معيار الذهب، غالبًا بقيم عملة منخفضة بشكل كبير مقارنة بالذهب. مع مرور الوقت، ومع تكرار حلقات التضخم النقدي، أصبحت هذه الفترات أكثر تكرارًا واستمرت لفترات أطول، مما أدى في النهاية إلى الانهيار الكامل والتخلي عن معيار الذهب خلال فترة الكساد الكبير والحرب العالمية الثانية.
بريتون وودز
بعد الحرب العالمية الثانية، تم التفاوض على معيار جديد لتبادل الذهب يُعرف باسم اتفاقية بريتون وودز بين الاقتصادات الغربية الكبرى. حددت اتفاقية بريتون وودز لعام 1944 قيمة التبادل لجميع العملات بالنسبة للدولار الأمريكي، وتم ربط الدولار بالذهب بسعر 35 دولارًا للأونصة. تعهدت الدول الأعضاء بأن تحافظ البنوك المركزية على أسعار صرف ثابتة بين عملاتها والدولار. إذا أصبحت قيمة عملة بلد ما ضعيفة جدًا مقارنة بالدولار، فإن البنك المركزي سيبيع الدولارات ويشتري عملته الخاصة في أسواق الصرف الأجنبي لتقليل العرض وزيادة السعر. وإذا أصبحت العملة مكلفة جدًا، يمكن للبنك طباعة المزيد لزيادة العرض وتقليل السعر وبالتالي الطلب.
نظرًا لأن الولايات المتحدة كانت تتمتع بمكانة القوة العظمى على أوروبا وغيرها من الاقتصادات الغربية واحتفظت بمعظم ذهب العالم، كان الدولار الأمريكي لا يزال مرتبطًا بالذهب. جعل هذا الدولار الأمريكي فعليًا عملة عالمية، على الرغم من أن البنوك المركزية للدول الأخرى كانت لا تزال قادرة على استبدال دولاراتها بالذهب من الولايات المتحدة بسعر 35 دولارًا للأونصة. سمح الطلب الدولي على الدولار كاحتياطي نقدي رئيسي تستخدمه الدول الأخرى لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي باتباع سياسة نقدية توسعية لتشجيع النمو المحلي ودعم الدين الفيدرالي مع تقليل مخاطر التضخم في الأسعار المحلية.
ومع ذلك، فإن العرض المتزايد باستمرار للدولارات في الأسواق المالية العالمية بحلول الستينيات أدى إلى عدم تطابق بين السعر العالمي للذهب وقيمته عند الاسترداد في الاحتياطي الفيدرالي، حيث قام الاحتياطي الفيدرالي بزيادة عرض الدولارات لتمويل الإنفاق المحلي على برامج مجتمع الرفاهية الكبرى وحرب فيتنام في الوقت نفسه. أدى هذا التفاوت في النهاية إلى انهيار نظام بريتون وودز حيث قامت البنوك الأجنبية باسترداد دولاراتها التي كانت ذات قيمة مبالغ فيها بشكل كبير مقابل الذهب بسعر 35 دولارًا.
إغلاق نافذة الذهب
يعود النظام الحالي للاحتفاظ بالعملات والسلع كاحتياطيات نقدية مقابل العملات العائمة إلى الفترة من 1971-1973. في ذلك الوقت، أنهى الرئيس ريتشارد نيكسون قابلية تحويل الدولار الأمريكي إلى الذهب استجابةً للاسترداد المتزايد للدولار الأمريكي مقابل الذهب من قبل الحكومات الأجنبية وإمكانية نفاد احتياطيات الذهب في الولايات المتحدة. وقد قطع هذا الإجراء آخر رابط رسمي بين الدولار والعملات الوطنية الأخرى والذهب. منذ ذلك الحين، لا يمكن استبدال الأوراق النقدية للاحتياطي الفيدرالي والودائع البنكية في البنوك بأي شيء سوى أوراق نقدية مختلفة للاحتياطي الفيدرالي.
منذ عام 1971، بدأت البنوك المركزية والسلطات النقدية الأخرى حول العالم في الاحتفاظ بمزيج من العملات الأجنبية وديون الحكومات كاحتياطيات نقدية. تتكون الاحتياطيات النقدية اليوم من أوراق مالية أو سندات أو أدوات مالية أخرى تمثل وعودًا بالدفع في شكل أوراق مالية مستقبلية بدلاً من أي سلعة ذات قيمة فعلية أو فائدة. لا تزال العديد من المؤسسات تحتفظ بالذهب، سواء محليًا أو في حسابات في خزائن التخزين في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، على الرغم من أن هذه الاحتياطيات من الذهب لا ترتبط رسميًا أو قانونيًا بعرض أو قيمة العملات الوطنية وبالتالي لا تعتبر تقنيًا احتياطيات نقدية.