التحوط الزائد: ما هو، كيف يعمل، مثال

ما هو التحوط الزائد؟

التحوط الزائد هو استراتيجية إدارة المخاطر التي تستخدم مركزًا تعويضيًا يتجاوز حجم المركز الأصلي الذي يتم التحوط له. قد تكون النتيجة مركزًا صافياً في الاتجاه المعاكس للمركز الأولي.

قد يكون التحوط الزائد غير مقصود أو متعمد.

النقاط الرئيسية

• يحدث التحوط الزائد عندما يتم إنشاء مركز تعويضي يتجاوز المركز الأصلي.
• سواء كان ذلك مقصودًا أم لا، فإن التحوط الزائد يؤدي إلى وجود موقف معاكس صافٍ للموقف الأصلي.
• مثل التحوط الناقص، يُعتبر التحوط الزائد عادةً استخدامًا غير فعال لاستراتيجية التحوط.

فهم التحوط الزائد

عند التحوط الزائد، يكون التحوط الموضوع لأكثر من الكمية الأساسية التي يحتفظ بها الشخص الذي يدخل في التحوط في البداية. يقوم التحوط الزائد بشكل أساسي بتثبيت سعر لكمية أكبر من السلع أو السلع الأساسية أو الأوراق المالية مما هو مطلوب لحماية الموقف. عندما يكون الشخص في وضع التحوط الزائد، فإنه يؤثر على القدرة على الربح من الموقف الأصلي.

مثال على التحوط الزائد

يمكن أن يكون التحوط الزائد في سوق العقود الآجلة مسألة عدم مطابقة حجم العقد مع الحاجة بشكل صحيح. على سبيل المثال، لنفترض أن شركة غاز طبيعي دخلت في عقد آجل لشهر يناير لبيع 25,000 مليون وحدة حرارية بريطانية (mmbtu) بسعر 3.50 دولار لكل mmbtu. ومع ذلك، فإن الشركة لديها فقط مخزون يبلغ 15,000 mmbtu الذي تحاول التحوط له. بسبب حجم العقد الآجل، أصبحت الشركة الآن لديها عقود آجلة زائدة تبلغ 10,000 mmbtu.

تلك الـ 10,000 مليون وحدة حرارية بريطانية في التحوط الزائد تعرض الشركة فعليًا للمخاطر، حيث تصبح استثمارًا مضاربًا إذا لم يكن لديهم الأصل الأساسي المتاح عند استحقاق العقد. سيتعين عليهم الخروج والحصول عليه في السوق المفتوحة لتحقيق ربح أو خسارة اعتمادًا على ما يفعله سعر الغاز الطبيعي خلال تلك الفترة الزمنية.

أي انخفاض في سعر الغاز الطبيعي سيتم تغطيته من خلال التحوط، مما يحمي سعر مخزون الشركة، وستحقق الشركة ربحًا إضافيًا عن طريق تسليم الكمية الزائدة بسعر عقد أعلى مما يمكن شراؤه في السوق. ومع ذلك، فإن زيادة في سعر الغاز الطبيعي ستؤدي إلى أن تحقق الشركة أقل من القيمة السوقية على مخزونها، ثم تضطر إلى إنفاق المزيد لتلبية الفائض عن طريق شرائه بالسعر الأعلى.

غالبًا ما يتم التحوط الزائد عن طريق الخطأ؛ ولكن بالنسبة للعديد من الشركات، فإن عدم وجود أي تحوط يمثل خطرًا أكبر بكثير.

التحوط الزائد مقابل عدم التحوط

كما هو موضح أعلاه، يمكن أن يؤدي التحوط الزائد في الواقع إلى خلق مخاطر إضافية بدلاً من إزالتها. التحوط الزائد هو في الأساس نفس الشيء مثل التحوط الناقص من حيث أن كلاهما استخدام غير صحيح لاستراتيجية التحوط.

بالطبع، هناك حالات يكون فيها التحوط السيئ الإعداد أفضل من عدم وجود تحوط على الإطلاق. في سيناريو الغاز الطبيعي المذكور أعلاه، تقوم الشركة بتثبيت سعرها لكامل مخزونها ثم تقوم بالمضاربة على أسعار السوق عن طريق الخطأ. في سوق هابطة، يساعد التحوط الزائد الشركة، لكن النقطة المهمة هي أن عدم وجود تحوط يعني خسارة كبيرة في كامل مخزون الشركة.