ما هي استراتيجية الدفاع Pac-Man؟
دفاع Pac-Man هو تكتيك دفاعي تستخدمه الشركة المستهدفة في حالة محاولة استحواذ عدائية. في دفاع Pac-Man، تحاول الشركة المستهدفة بعد ذلك الاستحواذ على الشركة التي قامت بمحاولة الاستحواذ العدائية. في محاولة لتخويف المستحوذين المحتملين، قد تستخدم الشركة المستهدفة أي وسيلة للاستحواذ على الشركة الأخرى، بما في ذلك اللجوء إلى استخدام صندوقها الاحتياطي لشراء حصة الأغلبية في الشركة الأخرى.
النقاط الرئيسية
- باستخدام استراتيجية الدفاع Pac-Man، تقوم الشركة المستهدفة في سيناريو استحواذ عدائي بالرد من خلال السعي للسيطرة المالية على الوضع.
- قد تختار الشركة المستهدفة بيع بعض الأصول الرئيسية، لتحريرها من الشركة المحتملة للاستحواذ.
- قد تختار الشركة المستهدفة أيضًا إعادة شراء بعض أسهمها من الشركة المعادية، أو تحاول شراء بعض أسهم تلك الشركة.
- قد تقوم الشركة المهددة بالاستحواذ بتمويل هذه الإجراءات من خلال الحصول على تمويل خارجي، أو باستخدام صندوقها الاحتياطي المتاح من الأموال.
فهم استراتيجية الدفاع Pac-Man
في لعبة Pac-Man الفعلية، يكون لدى اللاعب عدة أشباح تطارده وتحاول القضاء عليه. إذا أكل اللاعب حبة الطاقة، يمكنه أن يدور ويأكل الأشباح.
قد تستخدم الشركات نهجًا مشابهًا كوسيلة لتجنب الاستحواذ العدائي من خلال قلب الطاولة على المستحوذ وبدء عرض للاستحواذ على الشركة المهاجمة. خلال مرحلة الاستحواذ، قد تبدأ شركة الاستحواذ في شراء واسع النطاق لأسهم الشركة المستهدفة للسيطرة عليها. كاستراتيجية مضادة، قد تبدأ الشركة المستهدفة في إعادة شراء أسهمها وشراء أسهم الشركة المستحوذة.
يساعد بشكل كبير إذا كانت الشركة المستهدفة تمتلك صندوقًا ماليًا قويًا بحيث يكون لديها الوسائل لتنفيذ دفاع Pac-Man. يُعتبر الصندوق المالي للشركة بمثابة احتياطي نقدي يتم الاحتفاظ به لمواجهة الأحداث السلبية غير المؤكدة، مثل الاستحواذ على شركة. عادةً ما يتم استثمار الصندوق المالي في أصول سائلة مثل أذون الخزانة والودائع البنكية المتاحة عند الطلب.
قد تتجنب شركة أصغر أو مساوية في الحجم الاستحواذ العدائي باستخدام استراتيجية الدفاع Pac-Man.
اعتبارات خاصة
بالنسبة لبعض الشركات، يُعتبر دفاع Pac-Man أحد الخيارات القليلة المتاحة عند مواجهة محاولة استحواذ عدائية. بدون اتخاذ موقف هجومي والرد بقوة، قد لا يكون للشركة أي فرصة للبقاء. ومع ذلك، من الجانب السلبي، يمكن أن يكون دفاع Pac-Man استراتيجية مكلفة قد تزيد من الديون على الشركة المستهدفة. قد يعاني المساهمون من خسائر أو انخفاض في الأرباح الموزعة في السنوات القادمة.
أمثلة على استراتيجية الدفاع Pac-Man
في عام 1982، حاولت شركة Bendix Corp. الاستحواذ على شركة Martin Marietta من خلال شراء كمية مسيطرة من أسهمها. أصبحت Bendix مالكة للشركة على الورق. ومع ذلك، قامت إدارة Martin Marietta بالرد عن طريق بيع أقسامها في الكيماويات والإسمنت والألمنيوم، واقتراض أكثر من مليار دولار لمواجهة الاستحواذ. أدى الصراع إلى استحواذ شركة Allied Corp. على Bendix.
في فبراير 1988، بعد معركة استحواذ استمرت لشهر بدأت عندما قدمت شركة E-II Holdings Inc. عرضًا لشركة American Brands Inc.، قامت American Brands بشراء E-II مقابل 2.7 مليار دولار. قامت American Brands بتمويل عملية الدمج من خلال خطوط الائتمان الحالية وطرح خاص للأوراق التجارية.
أخيرًا، في أكتوبر 2013، أطلقت شركة Jos. A. Bank عرضًا للاستحواذ على منافستها Men’s Wearhouse. رفضت Men’s Wearhouse العرض وواجهته بعروضها الخاصة. خلال المفاوضات، قامت Jos. A. Bank بشراء Eddie Bauer للحصول على مزيد من السيطرة في السوق. انتهى الأمر بـ Men’s Wearhouse بشراء Jos. A. Bank مقابل 1.8 مليار دولار.