ما هو مقياس Piotroski؟
درجة Piotroski هي درجة منفصلة تتراوح بين صفر وتسعة وتعكس تسعة معايير تُستخدم لتحديد قوة الوضع المالي للشركة. تُستخدم درجة Piotroski لتحديد أفضل الأسهم ذات القيمة، حيث يعتبر الرقم تسعة هو الأفضل وصفر هو الأسوأ.
تم تسمية درجة Piotroski نسبة إلى أستاذ المحاسبة في شيكاغو، جوزيف Piotroski، الذي وضع هذا المقياس بناءً على جوانب محددة من البيانات المالية للشركة. تركز هذه الجوانب على نتائج المحاسبة للشركة في الفترات الزمنية الأخيرة (السنوات).
يتم منح نقطة واحدة لكل معيار يتم تحقيقه (كما هو مذكور أدناه)؛ وإلا، لا تُمنح أي نقاط. ثم يتم جمع النقاط لتحديد أفضل الأسهم من حيث القيمة.
النقاط الرئيسية
- درجة Piotroski هي تصنيف يتراوح بين صفر وتسعة ويشمل تسعة عوامل تتعلق بالقوة المالية للشركة.
- تمت تسميته نسبةً إلى جوزيف بيوتروسكي، أستاذ المحاسبة في شيكاغو الذي أنشأ المقياس بناءً على جوانب معينة من البيانات المالية للشركة.
- الجوانب التسعة تستند إلى نتائج المحاسبة على مدى عدد من السنوات؛ يتم منح نقطة في كل مرة يتم فيها تلبية معيار، مما يؤدي إلى الحصول على درجة إجمالية.
- يُعتبر مؤشر Piotroski مقياسًا مفضلًا لتقييم الأسهم ذات القيمة.
- إذا كانت الشركة تحصل على درجة ثمانية أو تسعة، فإنها تعتبر ذات قيمة جيدة. أما إذا كانت الشركة تحصل على درجة بين صفر ونقطتين، فمن المحتمل أنها ليست ذات قيمة جيدة.
فهم درجة Piotroski
يتم تقسيم درجة Piotroski إلى الفئات التالية:
- الربحية
- الرافعة المالية، السيولة، ومصدر الأموال
- الكفاءة التشغيلية
تشمل معايير الربحية:
- صافي الدخل الإيجابي (نقطة واحدة)
- التدفق النقدي من العمليات أكبر من صافي الدخل (جودة الأرباح) (1 نقطة)
تشمل معايير الرفع المالي والسيولة ومصدر الأموال:
- لم يتم إصدار أسهم جديدة في العام الماضي (عدم وجود تخفيف) (1 نقطة).
تشمل معايير الكفاءة التشغيلية:
- نسبة معدّل دوران الأصول (asset turnover ratio) أعلى مقارنة بالعام السابق (1 نقطة)
قراءة النتيجة
إذا حصلت الشركة على درجة 8 أو 9، فإنها تعتبر ذات قيمة جيدة. أما إذا كانت الدرجة تتراوح بين 0 و2 نقطة، فإن السهم يعتبر ضعيفًا.
أظهر بحث بيترسكي في أبريل 2000 بعنوان "الاستثمار القيمي: استخدام معلومات البيانات المالية التاريخية لتمييز الفائزين عن الخاسرين"، أن طريقة بيترسكي للتقييم كانت ستحقق عائدًا سنويًا بنسبة 23% بين عامي 1976 و1996 إذا تم شراء الأسهم المتوقعة للفوز وبيع الأسهم المتوقعة للخسارة.
كنقطة بداية، اقترح بيترسكي أن يبدأ المستثمرون بعينة من أدنى 20% من السوق من حيث قيمة السعر إلى القيمة الدفترية.
بالطبع، مع أي نظام استثماري، النظر إلى النتائج السابقة لا يعني أنه سيعمل بنفس الطريقة في المستقبل. قد يرغب المهتمون بمعرفة المزيد عن درجة Piotroski والمواضيع المالية الأخرى في التفكير في الالتحاق بأحد أفضل الدورات الاستثمارية المتاحة حاليًا.
مثال على درجة Piotroski
كمثال على طريقة تسجيل Piotroski قيد التنفيذ، لاحظ الحسابات التالية للمعايير الخاصة بالشركة الافتراضية، XYZ. حسابات الربحية هي كما يلي:
- صافي الدخل (323,000,000 دولار) (الدرجة: 1 نقطة)
- العائد على الأصول (ROA) (4.7%) (النتيجة: 1 نقطة)
- صافي التدفق النقدي التشغيلي (696,000,000 دولار) (النتيجة: 1 نقطة)
- التدفق النقدي من العمليات (696,000,000 دولار) > صافي الدخل (323,000,000 دولار) (النقاط: 1 نقطة)
حسابات الرافعة المالية هي كما يلي:
- الديون طويلة الأجل (110,000,000 دولار) مقابل الديون طويلة الأجل للعام السابق (120,000,000 دولار) (النتيجة: 1 نقطة)
- النسبة الحالية (1.7) مقابل النسبة الحالية للعام السابق (2.0) (النتيجة: 0 نقاط)
- عدم إصدار أسهم جديدة (النقاط: 1 نقطة)
حسابات الكفاءة هي كما يلي:
- هامش الربح الإجمالي (28.9%) مقابل هامش الربح الإجمالي للسنة السابقة (31.8%) (النتيجة: 0 نقطة)
- معدّل دوران الأصول (Asset turnover ratio) (1.11) مقابل (1.54) في العام السابق (النتيجة: 0 نقاط)
كان إجمالي درجة Piotroski لشركة XYZ هو 6 من 9، مما قد يجعلها عرض قيمة متوسط للمستقبل، وفقًا لطريقة Piotroski.
هل درجة Piotroski موثوقة؟
يُعتبر مؤشر Piotroski بشكل عام أداة فعّالة في عالم التحليل المالي والاستثمار. يقوم بتحليل الصحة المالية العامة للشركة من خلال النظر في مجموعة متنوعة من العوامل. إنه بسيط وفعّال في تحديد الأسهم ذات القيمة.
ماذا يعني ارتفاع درجة Piotroski؟
تُعتبر الدرجات العالية في مؤشر Piotroski استثمارًا جيدًا؛ حيث تتمتع بقيمة جيدة. وعادةً ما تقع هذه الدرجات في نطاق من 8 إلى 9. بينما تُعتبر الدرجات المنخفضة في مؤشر Piotroski استثمارات ضعيفة وتقع في نطاق بين 0 إلى 2.
ما الفرق بين درجة ألتمان Z ودرجة بيوتروسكي؟
يقيس مؤشر Piotroski القوة المالية بينما يقيس مؤشر Altman Z احتمال الإفلاس. كلاهما يحدد نتائجه من خلال تقييم المعلومات المالية للشركة.
الخلاصة
يساعد مؤشر Piotroski في تحديد الأسهم ذات القيمة الجيدة من خلال تقييم القوة المالية العامة للشركة. ينظر إلى مجموعة متنوعة من المقاييس، بدءًا من صافي الدخل إلى الربحية إلى السيولة إلى التدفق النقدي إلى الهامش إلى الديون والمزيد. يمكن أن يساعد المؤشر المستثمرين في اختيار الأسهم أو بيع تلك التي قد لا تكون ذات قيمة جيدة بعد الآن.