ما هو إعادة الارتباط؟
إعادة الارتباط هو حدث أو عملية في السوق تحدث عندما تعود العوائد على فئات الأصول إلى أنماطها التاريخية أو التقليدية من الارتباط بعد الانحراف لفترة من الزمن. وهذا يتناقض مع فك الارتباط، الذي يحدث عندما تنفصل فئات الأصول عن ارتباطاتها التقليدية.
النقاط الرئيسية
- إعادة الارتباط هي حركة عوائد الأصول أو المتغيرات الاقتصادية الأخرى للعودة إلى ارتباطها التاريخي أو النظري بعد فترة من الانفصال عندما يتعطل العلاقة الطبيعية مؤقتًا.
- هناك العديد من الارتباطات بين أداء أنواع مختلفة من الأصول التي يمكن أن تتأثر بعوامل اقتصادية أو غير اقتصادية متنوعة.
- بعد حدوث تغيير في الظروف الاقتصادية، يمكن أن يحدث انفصال مؤقت يتبعه إعادة ارتباط، ولكن قد لا يحدث إعادة الارتباط دائمًا بناءً على طبيعة التغيير الاقتصادي والعوامل النفسية المرتبطة به.
فهم إعادة الارتباط
تُظهر تحركات الفئات المختلفة من الأصول بالنسبة لبعضها البعض أنماطًا من الارتباط تستند إلى النظرية الأكاديمية وكذلك الأدلة التجريبية على مر الزمن. في بعض الأحيان، تنفصل هذه الارتباطات، مما يدفع مراقبي السوق للبحث عن تفسيرات. يمكن أن تكون فترة الانفصال قصيرة أو طويلة، ولكن في النهاية، سيعود سلوك فئات الأصول إلى الارتباط بالمعايير التاريخية. نادرًا ما ينكسر هذا الارتباط بشكل دائم. عندما يحدث ذلك، فإنه يشير بقوة إلى أن هناك عاملًا خارجيًا غير موجود في النماذج التقليدية يعمل الآن.
هناك العديد من مجموعات الارتباطات السوقية التي تُعتبر مسلّمات. بعض الأمثلة: ارتفاع عوائد السندات يعني تقوية العملة؛ ارتفاع معدلات الفائدة يؤدي إلى تباطؤ أسواق الأسهم في التقدير أو حتى انخفاضها، بينما تدعم معدلات الفائدة المنخفضة أسواق الأسهم؛ تقوية عملة بلد يعتمد على التصدير يؤدي إلى انخفاض في سوق الأسهم لذلك البلد؛ ارتفاع أسعار النفط والسلع العالمية الأخرى يصاحب ضعف الدولار الأمريكي.
قد تكون هذه العلاقات ناتجة ببساطة عن هويات محاسبية أو مالية (مثل العلاقة العكسية بين أسعار السندات والعوائد)، وفي هذه الحالة فإنها نادرًا ما تنفصل؛ أو عن ارتباطات إحصائية زائفة، والتي يمكن أن تنفصل بشكل متكرر؛ أو عن علاقات اقتصادية سببية، والتي يمكن وصفها بواسطة نظرية الاقتصاد وستنفصل أو تعود للارتباط استجابةً للتغيرات الهيكلية الحقيقية في العلاقات الاقتصادية، أو تغيير الحوافز أو التفضيلات الاقتصادية، أو العوامل النفسية البحتة.
يميل الاقتصاديون إلى التركيز على التغيرات في الظروف الاقتصادية والحوافز والعلاقات الهيكلية في نظرياتهم لشرح فك الارتباط وإعادة الارتباط. بعد حدوث صدمة اقتصادية كبيرة، أو تقدم في التكنولوجيا، أو تحول جذري في السياسة الاقتصادية، غالبًا ما يمر الاقتصاد بفترات من التكيف حيث تتكيف المتغيرات الاقتصادية (بما في ذلك العوائد على فئات الأصول المختلفة) مع الظروف الجديدة. هذا يعني أنها يمكن أن تنفصل مؤقتًا حتى يتحرك الاقتصاد نحو توازن جديد وتميل العوائد إلى إعادة الارتباط. ومع ذلك، قد تدفع الظروف الاقتصادية الجديدة إلى توازن جديد حيث تتغير العلاقات بين المتغيرات الاقتصادية المختلفة بشكل دائم، بحيث لا يوجد ضمان بأن أي ارتباط معين سيظهر من جديد ويعيد الارتباط.
من ناحية أخرى، يجادل اقتصاديون آخرون مثل الكينزيين والاقتصاديين السلوكيين بأن الأسواق يمكن أن تتصرف بشكل غير عقلاني، لذا لا ينبغي أن يكون مفاجئًا عندما تنهار العلاقات طويلة الأمد - المدعومة بالنماذج الاقتصادية أو بعقود من البيانات المتسقة - لفترة من الزمن. يجادلون بأن العوامل النفسية مثل التحيزات المعرفية أو الأرواح الحيوانية الغامضة قد تؤخر أو حتى تمنع بشكل دائم إعادة الارتباط.
أصبح فك الارتباط أكثر شيوعًا: حتى الاحتياطي الفيدرالي قد أُربك أحيانًا بسبب مثل هذا "اللغز" في السوق. (على سبيل المثال، كان الرئيس آلان جرينسبان يجد صعوبة في تفسير تضييق الفجوة بين معدلات الفائدة قصيرة الأجل وطويلة الأجل في ظل رفع معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي). ومع ذلك، لا يزال من المتوقع أن يحدث إعادة الارتباط من قبل الأكاديميين والمحللين الذين يعتمدون على التنبؤ بسلوك الأسواق لكسب عيشهم، حتى لو وجدوا أنه من الضروري باستمرار ضبط نماذجهم لتواكب تعقيدات السوق.