ما هي الانعكاسية؟
الانعكاسية في الاقتصاد هي النظرية التي تفترض وجود حلقة تغذية راجعة حيث تؤثر تصورات المستثمرين على الأسس الاقتصادية، والتي بدورها تغير من تصورات المستثمرين. تعود جذور نظرية الانعكاسية إلى علم الاجتماع، ولكن في عالم الاقتصاد والتمويل، يُعتبر جورج سوروس هو المؤيد الرئيسي لها. يعتقد سوروس أن الانعكاسية تدحض الكثير من النظريات الاقتصادية السائدة ويجب أن تصبح محورًا رئيسيًا للبحث الاقتصادي، بل ويذهب إلى حد الادعاء بأنها "تؤدي إلى نشوء أخلاقية جديدة وكذلك معرفية جديدة."
النقاط الرئيسية
- الانعكاسية هي نظرية تشير إلى أن حلقات التغذية الراجعة الإيجابية بين التوقعات والأساسيات الاقتصادية يمكن أن تسبب اتجاهات في الأسعار تنحرف بشكل كبير ومستمر عن أسعار التوازن.
- المؤيد الرئيسي لنظرية الانعكاسية هو جورج سوروس، الذي ينسب إليها الكثير من نجاحه كمستثمر.
- يعتقد سوروس أن الانعكاسية تتناقض مع معظم النظريات الاقتصادية السائدة.
فهم الانعكاسية
تنص نظرية الانعكاسية على أن المستثمرين لا يتخذون قراراتهم بناءً على الواقع، بل بناءً على تصوراتهم للواقع. تؤثر الأفعال الناتجة عن هذه التصورات على الواقع، أو الأساسيات، مما يؤثر بدوره على تصورات المستثمرين وبالتالي على الأسعار. هذه العملية تعزز نفسها وتميل نحو عدم التوازن، مما يؤدي إلى انفصال الأسعار بشكل متزايد عن الواقع. يرى سوروس أن الأزمة المالية العالمية تعد مثالاً على هذه النظرية. من وجهة نظره، أدت زيادة أسعار المنازل إلى دفع البنوك لزيادة إقراضها للرهون العقارية، مما ساهم بدوره في رفع أسعار المنازل. وبدون وجود ضوابط على ارتفاع الأسعار، أدى ذلك إلى فقاعة سعرية انهارت في النهاية، مما تسبب في الأزمة المالية والركود الكبير.
نظرية سوروس حول الانعكاسية تتعارض مع مفاهيم التوازن الاقتصادي، التوقعات العقلانية، وفرضية السوق الكفء. في النظرية الاقتصادية السائدة، تُفترض أسعار التوازن من خلال الأساسيات الاقتصادية الحقيقية التي تحدد العرض والطلب. التغيرات في الأساسيات الاقتصادية، مثل تفضيلات المستهلك وندرة الموارد الحقيقية، ستدفع المشاركين في السوق إلى رفع أو خفض الأسعار بناءً على توقعاتهم الأكثر أو الأقل عقلانية حول ما تشير إليه الأساسيات الاقتصادية بشأن الأسعار المستقبلية. تتضمن هذه العملية كل من التغذية الراجعة الإيجابية والتغذية الراجعة السلبية بين الأسعار والتوقعات المتعلقة بالأساسيات الاقتصادية، والتي تتوازن مع بعضها البعض عند سعر توازن جديد. في غياب عقبات كبيرة أمام نقل المعلومات المتعلقة بالأساسيات الاقتصادية والانخراط في المعاملات بأسعار متفق عليها بشكل متبادل، فإن هذه العملية السعرية ستعمل على إبقاء السوق يتحرك بسرعة وكفاءة نحو التوازن.
يعتقد سوروس أن الانعكاسية تتحدى فكرة التوازن الاقتصادي لأنها تعني أن الأسعار قد تنحرف عن قيم التوازن بمقدار كبير وباستمرار مع مرور الوقت. في رأي سوروس، يحدث هذا لأن عملية تكوين الأسعار انعكاسية وتسيطر عليها حلقات التغذية الراجعة الإيجابية بين الأسعار والتوقعات. بمجرد حدوث تغيير في الأسس الاقتصادية، تتسبب هذه الحلقات في أن تتجاوز الأسعار أو تقل عن التوازن الجديد. بطريقة ما، يفشل التغذية الراجعة السلبية الطبيعية بين الأسعار والتوقعات المتعلقة بالأسس الاقتصادية، والتي من شأنها أن تعادل هذه الحلقات الإيجابية. في النهاية، ينعكس الاتجاه بمجرد أن يدرك المشاركون في السوق أن الأسعار قد انفصلت عن الواقع ويقومون بمراجعة توقعاتهم (على الرغم من أن سوروس لا يعترف بهذا كتغذية راجعة سلبية).
كأدلة على نظريته، يشير سوروس إلى دورة الازدهار والانهيار والعديد من الحلقات التي تتضمن فقاعات الأسعار التي تتبعها انهيارات في الأسعار، حيث يُعتقد على نطاق واسع أن الأسعار تنحرف بشكل كبير عن القيم التوازنية التي تفرضها الأسس الاقتصادية. غالبًا ما يشير إلى استخدام الرافعة المالية وتوافر الائتمان في بدء العملية، ودور أسعار صرف العملات العائمة في هذه الحلقات.