العائد على الحد الأقصى للتراجع (RoMaD): ما هو وكيف يعمل

ما هو العائد على الحد الأقصى للتراجع (RoMaD)؟

العائد على الحد الأقصى للتراجع (RoMaD) هو مقياس للعائد المعدل للمخاطر يُستخدم كبديل لنسبة شارب أو نسبة سورتينو. يُستخدم العائد على الحد الأقصى للتراجع بشكل رئيسي عند تحليل صناديق التحوط. يمكن التعبير عنه كالتالي:

فهم RoMaD

العائد على الحد الأقصى للتراجع هو طريقة دقيقة للنظر في أداء صندوق التحوط أو أداء المحفظة بشكل عام. التراجع هو الفرق بين نقطة العائد القصوى للمحفظة (المعروفة بـ "العلامة العالية") وأي نقطة منخفضة لاحقة في الأداء. الحد الأقصى للتراجع، المعروف أيضًا باسم Max DD أو MDD، هو أكبر فرق بين نقطة عالية ونقطة منخفضة.

أصبح الحد الأقصى للتراجع الطريقة المفضلة للتعبير عن مخاطر محفظة صناديق التحوط للمستثمرين الذين يعتقدون أن أنماط الخسارة الملاحظة على فترات زمنية أطول هي أفضل مؤشر للتعرض الفعلي. وذلك لأن هؤلاء المستثمرين أنفسهم يعتقدون أن أداء صناديق التحوط لا يتبع توزيعًا طبيعيًا للعوائد.

أمثلة على RoMaD

العائد على الحد الأقصى للتراجع هو متوسط العائد في فترة معينة لمحفظة استثمارية، معبرًا عنه كنسبة من مستوى الحد الأقصى للتراجع. يتيح للمستثمرين طرح السؤال، "هل أنا مستعد لقبول تراجع عرضي بنسبة X% من أجل تحقيق عائد متوسط بنسبة Y%؟"

على سبيل المثال، إذا كانت القيمة القصوى التي حققها محفظة استثمارية حتى الآن هي 1,000 دولار، وكان الحد الأدنى اللاحق هو 800 دولار، فإن الحد الأقصى للتراجع هو 20% (حيث يتم حسابه كالتالي: (1000 دولار - 800 دولار) مقسومًا على 1000 دولار). هذا رقم مخيف للمستثمرين، خاصة إذا قرروا الانسحاب في القاع مع انخفاض استثماراتهم بنسبة 20%.

بالطبع، هذه ليست القصة كاملة. تخيل أن نفس المحفظة حققت عائدًا سنويًا بنسبة 10%. في هذه الحالة، لديك استثمار مع انخفاض أقصى بنسبة 20% وعائد بنسبة 10% مما يعطي نسبة عائد إلى انخفاض أقصى (RoMAD) تبلغ 0.5. الآن يمكن للمستثمر استخدام هذا المعيار لمقارنة الأداء مع محافظ أخرى. يُعتبر RoMaD بنسبة 0.5 استثمارًا أكثر جاذبية مقارنةً بآخر لديه انخفاض أقصى بنسبة 40% وعائد بنسبة 10% (RoMaD = 0.25).

على السطح، تبدو عوائد هذين المحفظتين متشابهة، لكن واحدة منهما أكثر خطورة بكثير.

RoMaD في السياق

في الواقع، يرغب المستثمرون في رؤية الحد الأقصى للتراجع الذي يكون نصف العائد السنوي للمحفظة أو أقل. وهذا يعني أنه إذا كان الحد الأقصى للتراجع هو 10% خلال فترة معينة، فإن المستثمرين يرغبون في الحصول على عائد بنسبة 20% (معدل العائد على المخاطرة RoMaD = 2). لذا، كلما زادت التراجعات في الصندوق، زادت التوقعات للعوائد.

كما هو الحال مع أي مقياس للتقييم، فإن توقعات الأداء تتأثر بأداء الاستثمارات الأخرى خلال نفس الفترة. لذلك، هناك أوقات تكون فيها ظروف السوق صعبة حيث يكون معدل العائد المعدل حسب المخاطر (RoMaD) بنسبة 0.25 في الواقع ممتازًا، بالنظر إلى جميع العوامل.