ما هو الحياد تجاه المخاطر؟
المخاطرة المحايدة هي مفهوم يُستخدم في كل من دراسات نظرية الألعاب وفي التمويل. يشير إلى عقلية يكون فيها الفرد غير مبالٍ بالمخاطرة عند اتخاذ قرار استثماري. هذه العقلية لا تنبع من حساب أو استنتاج عقلاني، بل من تفضيل عاطفي. الشخص الذي يتبنى نهج المخاطرة المحايدة ببساطة لا يركز على المخاطرة، بغض النظر عما إذا كان ذلك تصرفًا غير حكيم. غالبًا ما تكون هذه العقلية ظرفية ويمكن أن تعتمد على السعر أو عوامل خارجية أخرى.
النقاط الرئيسية
- يصف مصطلح "محايد المخاطر" عقلية المستثمرين الذين يركزون على المكاسب المحتملة عند اتخاذ قرارات الاستثمار.
- قد يفهم المستثمرون المحايدون تجاه المخاطر أن هناك مخاطر متضمنة، لكنهم لا يأخذونها بعين الاعتبار في الوقت الحالي.
- يمكن للمستثمر تغيير عقليته من تجنب المخاطر إلى الحياد تجاه المخاطر.
- تلعب المقاييس المحايدة للمخاطر دورًا مهمًا في تسعير المشتقات المالية.
فهم مفهوم الحياد تجاه المخاطر
مصطلح "محايد للمخاطر" يُستخدم لوصف موقف الفرد الذي قد يكون بصدد تقييم بدائل الاستثمار. إذا ركز الفرد فقط على المكاسب المحتملة بغض النظر عن المخاطر، يُقال إنه محايد للمخاطر. قد يبدو هذا السلوك، الذي يقيم المكافأة دون التفكير في المخاطر، محفوفًا بالمخاطر بطبيعته. المستثمر الذي يتجنب المخاطر لن يعتبر خيار المخاطرة بخسارة 1000 دولار مع إمكانية تحقيق مكسب قدره 50 دولارًا مماثلًا للمخاطرة بـ 100 دولار فقط لتحقيق نفس المكسب البالغ 50 دولارًا. ومع ذلك، فإن الشخص المحايد للمخاطر سيفعل ذلك. عند النظر في فرصتين استثماريتين، ينظر المستثمر المحايد للمخاطر فقط إلى المكاسب المحتملة لكل استثمار ويتجاهل المخاطر السلبية المحتملة.
التسعير المحايد للمخاطر والقياسات
قد يكون هناك عدد من الأسباب التي تجعل الفرد يصل إلى عقلية محايدة تجاه المخاطر، ولكن الفكرة أن الفرد يمكنه بالفعل التغيير من عقلية متحفظة تجاه المخاطر إلى عقلية محايدة تجاه المخاطر بناءً على تغييرات في التسعير تقودنا إلى مفهوم مهم آخر: وهو مفهوم مقاييس الحياد تجاه المخاطر. مقاييس الحياد تجاه المخاطر لها تطبيقات واسعة في تسعير المشتقات المالية لأن السعر الذي يُتوقع أن يظهر فيه المستثمرون موقفًا محايدًا تجاه المخاطر يجب أن يكون سعر توازن بين المشترين والبائعين.
غالبًا ما يكون المستثمرون الأفراد متحفظين تجاه المخاطر، مما يعني أنهم يمتلكون عقلية يظهرون فيها خوفًا أكبر من فقدان المال مقارنة بالحماس الذي يظهرونه تجاه كسب المال. يؤدي هذا الميل غالبًا إلى أن يجد سعر الأصل نقطة توازن أقل قليلاً مما قد يتم حسابه بناءً على العوائد المستقبلية المتوقعة لهذا الأصل. عند محاولة نمذجة وتعديل هذا التأثير في تسعير السوق، يحاول المحللون والأكاديميون تعديل هذا التحفظ تجاه المخاطر باستخدام هذه المقاييس النظرية المحايدة للمخاطر.
مثال على الحياد تجاه المخاطر
على سبيل المثال، فكر في سيناريو حيث يتم تقديم فرصة لـ 100 مستثمر لقبول فرصة كسب 100 دولار إذا قاموا بإيداع 10,000 دولار في بنك لمدة ستة أشهر. لا يوجد تقريبًا أي خطر لفقدان المال (إلا إذا كان البنك نفسه في خطر الإفلاس). ثم افترض أن هؤلاء المستثمرين الـ 100 نفسهم يتم تقديمهم لاحقًا باستثمار بديل. هذا الاستثمار يمنحهم فرصة كسب 10,000 دولار، مع قبول إمكانية فقدان كل 10,000 دولار. وأخيرًا، افترض أننا نقوم باستطلاع آراء المستثمرين حول أي استثمار سيختارونه ونعطيهم ثلاثة خيارات للرد: (أ) لن أفكر أبدًا في هذا البديل، (ب) أحتاج إلى مزيد من المعلومات حول الاستثمار البديل، (ج) سأستثمر في البديل الآن.
في هذا السيناريو، يُعتبر أولئك الذين اختاروا الإجابة "أ" مستثمرين متحفظين تجاه المخاطر، بينما يُعتبر أولئك الذين اختاروا الإجابة "ج" مستثمرين محبين للمخاطر، نظرًا لأن قيمة الاستثمار لا يمكن تحديدها بدقة مع توفر هذه المعلومات فقط. ومع ذلك، فإن أولئك الذين اختاروا الإجابة "ب" يدركون أنهم بحاجة إلى مزيد من المعلومات لتحديد ما إذا كانوا مهتمين بالبديل أم لا. فهم ليسوا متحفظين تجاه المخاطر ولا يسعون إليها لذاتها. بدلاً من ذلك، يهتمون بقيمة العوائد المتوقعة لمعرفة ما إذا كانوا يفضلون تحمل المخاطر أم لا. لذا، في اللحظة التي يسعون فيها للحصول على مزيد من المعلومات، يُعتبرون محايدين تجاه المخاطر.
قد يرغب مثل هؤلاء المستثمرين في معرفة ما هي احتمالية مضاعفة أموالهم (مقارنة بإمكانية خسارتها بالكامل). إذا كانت احتمالية المضاعفة 50% فقط، فيمكنهم أن يدركوا أن القيمة المتوقعة لتلك الاستثمارات هي صفر، لأنها تمتلك احتمالًا متساويًا لخسارة كل شيء أو المضاعفة. إذا تحولت احتمالية المضاعفة إلى 60%، فإن أولئك الذين كانوا مستعدين للنظر في البديل في تلك المرحلة، كانوا قد تبنوا عقلية محايدة تجاه المخاطر، لأنهم كانوا يركزون على احتمالية الربح ولم يعودوا يركزون على المخاطر.
السعر الذي يظهر فيه المستثمرون المحايدون تجاه المخاطر سلوكهم في النظر في البدائل، على الرغم من المخاطر، هو نقطة مهمة في توازن السعر. هذه هي النقطة التي قد يكون فيها أكبر عدد من المشترين والبائعين موجودين في السوق.