ما هي عصابات SOES؟
كان لقب "قطاع الطرق في نظام تنفيذ الأوامر الصغيرة" يُطلق على مجموعة من المستثمرين الأفراد الذين، بعد انهيار السوق في عام 1987، استغلوا نظام تنفيذ الأوامر الصغيرة في ناسداك للتداول اليومي. الاستراتيجيات والتكتيكات التي ابتكروها في ذلك الوقت شكلت الشكل الأول لما يُعرف الآن بالتداول عالي التردد. وعلى الرغم من أن متوسط الربح لكل صفقة للقطاع الطرق صغير، إلا أنهم يعوضون ذلك من خلال التداول عشرات أو مئات المرات في الأسبوع. عادةً ما يقوم القطاع الطرق بإنشاء مركز قبل أن يقوم معظم صانعي السوق بتحديث عروضهم، ثم يتخلصون من المراكز بأسعار مواتية.
ملاحظة جانبية مثيرة للاهتمام في قصة "قطاع الطرق في نظام SOES" كانت قدرتهم على تحقيق الأرباح من صانعي السوق المحترفين على الرغم من وجود عيب نسبي في قدراتهم المعلوماتية. نظرًا لأن "قطاع الطرق" يجنيون الأرباح ويتحملون الخسائر من تداولاتهم، ربما كانوا أكثر حدة نظرًا للحوافز الأكبر التي تدفعهم للأداء بشكل أفضل من شركات صناعة السوق التقليدية.
فهم "قطاع الطرق" في نظام SOES
تعود أصول الجدل الحالي بين الإنسان والآلة إلى القصة التي أدت إلى ملحمة قطاع الطرق في نظام SOES. في العديد من النواحي، ساعد انهيار مؤشر داو جونز الصناعي في 19 أكتوبر 1987 في زرع بذور التداول عالي التردد. يُعرف الآن باسم الإثنين الأسود، حيث انخفض مؤشر داو بنسبة تقارب 23 بالمئة، وهو أكبر انخفاض في يوم واحد على الإطلاق. مع تراجع الأسهم بسرعة كبيرة، توقف العديد من صانعي السوق في ناسداك - الوسطاء الذين يسهلون حركة الأسواق - عن الرد على هواتفهم. وترك المستثمرون الأفراد غير قادرين على حماية محافظهم الاستثمارية.
التعرف على الفرصة، قامت مجموعة صغيرة من المستثمرين بمحاولة استغلال فجوة في عملية السوق. نشأت هذه الفجوة لأن تداولات SOES مؤتمتة، مما يتيح تنفيذها بشكل شبه فوري.
لذلك، تُعطى هذه التداولات الأولوية قبل بقية السوق. سمح ذلك للمتداولين السريعين بالدخول والخروج من الأسهم باستخدام نظام SOES بمعدل أسرع من المستثمرين الكبار، مما أدى في النهاية إلى تحقيق أرباح كبيرة.
من هم قُطّاع الطرق في نظام SOES؟
كان اللصوص الأصليون لنظام SOES هم شيلدون ماشلر وهارفي هوتكين من شركة داتك سيكيوريتيز الشهيرة الآن. بمساعدة جيف سيترون وجوش ليفين، قاموا في عام 1989 بإنشاء برنامج برمجي أطلق عليه اسم Watcher، والذي سمح لمتداولي اليوم بالاستفادة من ضعف نظام SOES في تحديث أسعار العروض ببطء.
على الرغم من أن نظام SOES كان مخصصًا فقط للطلبات الصغيرة، إلا أن Datek كانت تستخدمه للصفقات الكبيرة، حيث كانت تشتري الأسهم ثم تبيعها مرة أخرى في غضون ثوانٍ. بحلول عام 1996، كانت Datek قد نفذت عددًا كبيرًا من الصفقات لدرجة أنها كانت توظف أكثر من 500 متداول، وكان عدد كبير منهم قد تخرجوا للتو من جامعات Ivy League.
اعتبارات خاصة
نجاح شركة Datek Securities وغيرها من المتداولين الأوائل في التداول عالي التردد أدى إلى إطلاق شبكة اتصالات إلكترونية Electronic Communications Network (ECN) تُسمى Island، تلتها شبكة Archipelago ECN، التي اندمجت مع بورصة نيويورك في عام 2006.