ما هو أمر الإيقاف؟
كان أمر الإيقاف شرطًا خاصًا للأوامر كان ممكنًا سابقًا فقط في بورصة نيويورك (NYSE)، حيث كان يُسمح للمختصين بتأخير تنفيذ الأمر بهدف تحسين سعره بعد فترة قصيرة. تم حظرها في عام 2016.
النقاط الرئيسية
- تم السماح بأمر موقوف (حتى عام 2016) في الحالات التي يرغب فيها المتخصص في قاعة بورصة نيويورك في منع تنفيذ أمر لأن سعرًا أفضل قد يصبح متاحًا.
- كان الغرض الرئيسي من أمر الإيقاف هو الحد من التحركات السعرية العشوائية التي تسببها الأوامر الكبيرة أو المتعددة.
- تم إيقاف الأوامر لفترات قصيرة من الوقت ولكن كان يجب تنفيذها قبل نهاية يوم التداول، إما بسعر السوق في الوقت الذي تم فيه إيقاف الأمر أو بسعر أفضل.
فهم أمر الإيقاف
الأمر الموقوف ليس هو نفسه أمر الإيقاف، وهو نوع من الأوامر يتم تفعيله عندما يتحرك سعر السهم متجاوزًا نقطة معينة.
كان يُسمح لعضو في البورصة يُعرف باسم المتخصص بإيقاف أو الاحتفاظ بأمر سوق في بورصة نيويورك إذا كان يعتقد أن سعرًا أفضل سيصبح متاحًا. المتخصص، الذي يعمل كـ صانع سوق معين (DMM) لتنسيق والإشراف على تداول سهم معين، كان يقوم بنشر أمر السوق كأمر محدد ويتم تنفيذه. كانوا يقومون بذلك إذا كان سيساعدهم في تنفيذ طلب أكبر قادم إلى قائمة طلباتهم.
توقفت هذه الممارسة مع تطور دور المتخصص. معظم التداول الآن يتم إلكترونيًا، وعدد قليل من المتخصصين يعملون في قاعة التداول في بورصة نيويورك (NYSE).
تم منع تنفيذ أمر موقوف على الفور من قبل متخصص لأن المتخصص كان لديه حرية التصرف في تنفيذ الأوامر. على وجه الخصوص، يمكن إيقاف أمر إذا اعتقد المتخصص أن الأمر سيحصل على سعر أفضل إذا احتفظ به. كان الغرض من ذلك هو الحد من التحركات السعرية العشوائية التي تسببها الأوامر الكبيرة أو المتعددة.
وفقًا للقواعد السابقة لبورصة نيويورك (NYSE)، بمجرد إيقاف الأمر، كان يجب تحديده وكان على المتخصص ضمان سعر السوق في ذلك الوقت (إذا لم ينجح المتخصص في الحصول على سعر أفضل). يمكن إيقاف الأوامر لبعض الوقت ولكن يجب تنفيذها قبل نهاية يوم التداول.
يمكن لأخصائي إيقاف أمر لعدة أسباب، ولكن يمكنهم القيام بذلك فقط إذا ضمنوا أيضًا سعر السوق في الوقت الذي تم فيه إيقاف الأمر. على سبيل المثال، إذا جاء أمر سوق لشراء 1,000 سهم وكان العرض عند 10.25 دولار مع عرض 2,000 سهم. نظرًا لأن أمر الشراء يمكن تنفيذه فورًا عند 10.25 دولار، إذا قام الأخصائي بإيقاف أو حجز أمر الشراء من التنفيذ، فيجب عليه إعطاء العميل المشتري سعر 10.25 دولار أو أقل.
يمكن للأخصائي تعديل أمر الشراء في السوق ليصبح أمرًا محددًا (عرض) لتضييق الفارق السعري، أو يمكنهم تنفيذ أمر الشراء باستخدام الأسهم الخاصة بهم التي يرغبون في بيعها، مما يوفر سعرًا أفضل من 10.25.
قد يكون المتخصصون قد اتخذوا مثل هذه الإجراءات لمنع التحركات السعرية العشوائية في الأسهم أو لحماية أنفسهم. يُطلب من المتخصصين أن يكونوا نشطين في الأسهم وتوفير السيولة. سيحاولون تجنب الخسائر الكبيرة عن طريق شراء وبيع مخزونهم من الأسهم لتوفير السيولة مع الحد من المخاطر.
لم يعد المتخصصون موجودين في قاعة التداول في بورصة نيويورك (NYSE) بنفس الدور الذي كانوا يلعبونه سابقًا. فقد قلل التداول الإلكتروني تدريجيًا من دور المتخصص، وبحلول عام 2008 انتهى دور المتخصص تمامًا. يلعب المتخصصون في القاعة الآن دور صانعي السوق المعينين (DMMs) ويساعدون في الحفاظ على النظام في الأسهم المدرجة في بورصة نيويورك. في الوقت الحاضر، يتم تنفيذ الغالبية العظمى من تداول صانعي السوق بشكل آلي.
مثال على أمر موقوف
افترض أن هناك متخصصًا يظهر في دفتر الأوامر عرض شراء لـ 1,000 سهم بسعر 125.50 دولار وعرض بيع لـ 3,000 سهم بسعر 125.70 دولار. تأتي أمر سوق لبيع 500 سهم. يمكن تنفيذ هذا الأمر بسعر 125.50 دولار، ولكن بدلاً من ذلك، يقوم المتخصص بإيقاف الأمر. يقومون بنشر أمر بيع الـ 500 سهم بسعر 125.60 دولار، مما يضيق الفارق السعري (spread).
قد يجذب هذا بعض المشترين إلى السهم، أو قد يدفع السعر للانخفاض. في كلتا الحالتين، نظرًا لأن المتخصص أوقف الطلب، يجب عليه تنفيذ أمر البيع بسعر 125.50 دولار أو أعلى، لأن هذا هو السعر الذي كان سيتم تنفيذ أمر البيع عنده لو لم يتم إيقافه.
يمكن للمتخصص أيضًا أن يقرر تنفيذ الطلب من مخزون الأسهم الخاص به. يمكنه، على سبيل المثال، تنفيذ الطلب بسعر 125.53 دولار، مما يوفر لطلب البيع سعرًا أفضل قليلاً من العرض الحالي.