ما هو معدّل دوران رأس المال (Turnover)؟
معدّل دوران رأس المال (Turnover) أو معدل الدوران في الاستثمار هو النسبة المئوية لصندوق الاستثمار المشترك أو ممتلكات المحفظة الأخرى التي تم استبدالها خلال سنة واحدة.
بعض الصناديق تحتفظ بمراكزها في الأسهم لأقل من 12 شهرًا، مما يعني أن معدّل دوران رأس المال (Turnover) يتجاوز 100%. هذا لا يعني بالضرورة أن كل حيازة قد تم استبدالها. يعكس المعدّل نسبة الأسهم التي تم تغييرها خلال سنة واحدة.
النقاط الرئيسية
- يختلف معدّل دوران رأس المال (Turnover) حسب نوع صندوق الاستثمار المشترك، وهدفه الاستثماري، وأسلوب استثمار مدير المحفظة.
- معدّل دوران رأس المال (Turnover) أو معدل الدوران هو النسبة المئوية لحيازات صندوق الاستثمار المشترك أو محفظة أخرى التي تم استبدالها في سنة معينة.
- يمكن أن تتكبد الصناديق ذات معدّل دوران رأس المال (Turnover) العالي تكاليف أكبر في رسوم التداول والعمولات وقد تولد أرباحًا رأسمالية قصيرة الأجل، والتي تخضع للضريبة بمعدل الدخل العادي للمستثمر.
صيغة وحساب معدّل دوران رأس المال (Turnover Ratio)
سيتم إدراج معدّل دوران رأس المال (Turnover) في نشرة الشركة الخاصة بصندوق الاستثمار المشترك. سيكون من الصعب على المستثمر حسابه لأنه يتطلب معرفة سعر البيع لكل معاملة تمت خلال العام ومتوسط القيمة الصافية الشهرية للصندوق على مدار 12 شهرًا.
الصيغة هي كما يلي:
معدّل دوران رأس المال (Turnover Ratio) = (القيمة الإجمالية بالدولار لجميع الأصول الجديدة في المحفظة (أو قيمة الأصول المباعة في المحفظة، إذا كانت أصغر) / متوسط صافي الأصول الشهري للصندوق بالدولار) × 100
ماذا يمكن أن يخبرك معدّل دوران رأس المال (Turnover Ratio)؟
يختلف معدّل دوران رأس المال (Turnover) حسب نوع صندوق الاستثمار المشترك، وهدفه الاستثماري، وأسلوب مدير المحفظة في الاستثمار.
على سبيل المثال، سيكون لصندوق المؤشرات في سوق الأسهم معدّل دوران رأس المال (Turnover) منخفض لأنه يكرر مؤشرًا معينًا ويستبدل الحيازات فقط عندما يتغير المؤشر. قد يكون لصندوق الاستثمار المشترك الذي يتم تداوله بنشاط معدّل دوران رأس المال (Turnover) مرتفع، وذلك اعتمادًا على مدى نشاط مديره في شراء وبيع الحيازات بحثًا عن عوائد أفضل.
تعكس صناديق الاستثمار المشتركة المدارة بنشاط والتي تتمتع بمعدّل دوران رأس المال (Turnover) منخفض استراتيجية استثمار تعتمد على الشراء والاحتفاظ. بينما تشير الصناديق ذات معدّل دوران رأس المال (Turnover) المرتفع إلى محاولة لتحقيق الربح من خلال نهج توقيت السوق.
صندوق الأسهم الصغيرة ذات النمو العدواني سيشهد عادةً معدّل دوران رأس المال (Turnover) أعلى من صندوق الأسهم الكبيرة ذات القيمة.
المعاني المختلفة لـ "معدّل دوران رأس المال (Turnover Ratio)"
- في صناعة صناديق الاستثمار المشتركة، يُعتبر معدّل دوران رأس المال (Turnover) النسبة المئوية من ممتلكات الصندوق التي تم استبدالها خلال سنة واحدة.
- في الأعمال التجارية، يُعتبر معدّل دوران رأس المال (Turnover) مقياسًا للكفاءة، حيث يشير إلى المدة الزمنية التي يستغرقها العمل لبيع البضائع التي تم إنفاق المال مقدمًا للحصول عليها.
- في شركة أو صناعة، يُعتبر معدّل دوران رأس المال (Turnover) هو النسبة المئوية للموظفين الذين يغادرون خلال سنة واحدة.
كمؤشر فني، لا يمتلك معدّل دوران رأس المال (Turnover) في حد ذاته قيمة جوهرية. ليس بالضرورة أن يكون معدّل دوران رأس المال (Turnover) العالي سيئًا، ولا أن يكون المعدّل المنخفض جيدًا بالضرورة. ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يكونوا على دراية بعواقب تكرار معدّل دوران رأس المال (Turnover).
غالبًا ما يؤدي معدّل دوران رأس المال (Turnover) المرتفع إلى زيادة التكاليف للصندوق بسبب دفع الفروق والعمولات عند شراء وبيع الأسهم. يتم تمرير هذه التكاليف المتزايدة إلى المستثمرين وتنعكس في العائد الإجمالي للصندوق.
أيضًا، كلما زاد معدّل دوران المحفظة (portfolio turnover) في الصندوق، زادت احتمالية تحقيق مكاسب رأسمالية قصيرة الأجل. هذه هي الأرباح على الأصول التي يتم الاحتفاظ بها لأقل من سنة واحدة وتخضع للضريبة بمعدل الدخل العادي للمستثمر، والذي غالبًا ما يكون أعلى من معدل المكاسب الرأسمالية.
كيفية قراءة معدّل دوران رأس المال (Turnover)
لا ينبغي أن يكون معدّل دوران رأس المال (Turnover) لصندوق الاستثمار المشترك هو الأساس الوحيد لاتخاذ قرار الاستثمار فيه أو التخارج منه. ومع ذلك، يمكن أن يكون مفيدًا لمعرفة كيف يقارن معدّل دوران رأس المال لصندوق معين مع صناديق أخرى من نفس نوع نهج الاستثمار.
يُعتبر معدّل دوران رأس المال (Turnover) المنخفض بين 20% و30%، بينما يُعتبر معدّل دوران رأس المال (Turnover) المرتفع 100% أو أكثر. لذلك، قد يستهدف المستثمر الذي يرغب في تحمل بعض المخاطر ولكنه يفضل أن يكون محافظًا إلى حد ما، الصناديق التي تحتوي على معدّلات دوران رأس المال (Turnover) حوالي 50%.
إذا كان معدّل دوران رأس المال (Turnover) لصندوق ما يختلف بشكل كبير عن صناديق مماثلة، فقد يكون ذلك شيئًا يستحق الملاحظة.
لنفترض أن معظم الصناديق في قطاع معين لديها معدّل دوران رأس المال (Turnover) حوالي 5%، ولكن هناك صندوق واحد يسجل معدّل دوران بنسبة 25% في سنة واحدة. في هذه الحالة، قد يرغب المستثمر في معرفة السبب. هل جاء مدير محفظة جديد وقرر البدء من الصفر؟ هل كان هناك تغيير في هدف الصندوق؟
أو، لنفترض أن معظم الصناديق في قطاع آخر لديها معدّل دوران رأس المال (Turnover) بنسبة 75%، ولكن هناك صندوق واحد لديه نسبة 35%. هل الإدارة هناك غافلة عن الوضع؟
لا ينبغي أن يكون معدّل دوران رأس المال (Turnover) وحده عاملًا حاسمًا، ولكن نسبة مرتفعة أو منخفضة بشكل غير طبيعي بين الصناديق المماثلة هي سبب للنظر بعمق أكبر في أداء الصندوق على مر الزمن لمعرفة مدى نجاح استراتيجيته.
أمثلة على كيفية استخدام معدّل دوران رأس المال (Turnover Ratio)
صندوق BNY Mellon Appreciation من Fidelity (DGAGX) يتبع استراتيجية قوية للشراء والاحتفاظ في الغالب في الشركات ذات الأسهم الممتازة التي تزيد قيمتها السوقية الإجمالية عن 5 مليارات دولار في وقت الشراء. تُظهر هذه الشركات ربحية مستدامة، وميزانيات عمومية قوية، وتوسعًا عالميًا، ونموًا في الأرباح أعلى من المتوسط، بما يتماشى مع هدف الصندوق في الحفاظ على رأس المال. اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023، كان معدّل دوران رأس المال (Turnover) للصندوق 3.76%.
صندوق Fidelity's Rydex S&P Small-Cap 600 Pure Growth Fund (RYSGX) يستثمر في الأسهم العادية للشركات ضمن نطاق رأس المال لمؤشر S&P Small-Cap 600 الأساسي والأدوات المشتقة. يتم استثمار ما لا يقل عن 80% من صافي أصول الصندوق في الشركات سريعة النمو أو الشركات في الصناعات الناشئة، ويسعى لمطابقة أداء المؤشر على أساس يومي. في نهاية 31 مارس 2023، كان لدى صندوق Rydex معدّل دوران رأس المال (Turnover) متوسط يبلغ 812%.
ما هو معدّل دوران رأس المال (Turnover) في الأعمال التجارية؟
معدّل دوران رأس المال (Turnover) له مجموعة متنوعة من المعاني خارج عالم الاستثمار. في الأعمال التجارية، يُعتبر معدّل دوران رأس المال مقياسًا لكفاءة الشركة. يتم حسابه عن طريق قسمة الدخل السنوي على الالتزامات السنوية. يمكن تطبيقه على تكلفة المخزون أو أي تكلفة أخرى في الأعمال التجارية.
على عكس الاستثمار، فإن معدّل دوران رأس المال (Turnover) العالي في الأعمال التجارية يُعتبر دائمًا تقريبًا علامة جيدة. قد يُظهر ذلك، على سبيل المثال، أن الشركة تبيع مخزونها بسرعة بمجرد الحصول عليه.
ما هو معدّل دوران رأس المال (Turnover) في الشركة؟
ربما يكون الاستخدام الأكثر شيوعًا لمعدّل دوران رأس المال (Turnover) هو قياس نسبة الموظفين في الشركة الذين يتم استبدالهم خلال العام. يشير معدل دوران الموظفين المنخفض إلى أن الأشخاص نادرًا ما يغادرون الشركة. بينما يعني معدل الدوران المرتفع أنهم يغادرون بأعداد كبيرة.
لا يوجد معدّل دوران رأس المال (Turnover) جيد أو سيء. بعض الصناعات تتميز بمعدلات دوران رأس مال مرتفعة بطبيعتها. قطاع التكنولوجيا لديه نسبة دوران عالية لأن موظفيه مطلوبون بشدة في أماكن أخرى. صناعات البيع بالتجزئة والضيافة لديها نسب دوران عالية لأن وظائفها ذات أجور منخفضة وصعبة التنفيذ.
كيف أتحقق من معدّل دوران رأس المال (Turnover) لصندوق الاستثمار المشترك الخاص بي؟
يجب عليك العثور على معدّل دوران رأس المال (Turnover) في أحدث بيان مالي للشركة المصدرة لصندوق الاستثمار المشترك. على سبيل المثال، تُدرج شركة Vanguard معدّل دوران رأس المال لصندوق Vanguard Health Care Fund Investor Shares بنسبة 16.3% اعتبارًا من 31 يناير 2024. وهو عنصر في قائمة "الأساسيات" للصندوق.
الخلاصة
لن يساعدك معدّل دوران رأس المال (Turnover) وحده في تحديد ما إذا كان صندوق الاستثمار المشترك هو الخيار المناسب لك. فهو ببساطة يخبرك بالنسبة المئوية للأسهم والأصول الأخرى في الصندوق التي تم استبدالها خلال العام.
قد يكون ذلك ذا صلة ببحثك في صناديق الاستثمار المشتركة. إذا كانت صناديق الاستثمار المشتركة المماثلة لديها معدّلات دوران رأس المال (Turnover) أعلى أو أقل من الصندوق الذي تنظر إليه، فهذا إشارة إلى ضرورة النظر بشكل أعمق في أداء الصندوق. قد تجد أنه يحقق عوائد أفضل بمرور الوقت بسبب كل تلك الأنشطة أو قلة الأنشطة. إذا لم يكن الأمر كذلك، قد ترغب في النظر إلى صناديق منافسة لاختيار أفضل.