ما هي ساعة السحر؟
ساعة السحر هي الساعة الأخيرة من التداول في يوم الجمعة الثالث من كل شهر، عندما تنتهي صلاحية الخيارات والعقود الآجلة على الأسهم ومؤشرات الأسهم. هذا الوقت هو عندما يكون هناك احتمال لزيادة حجم التداولات حيث يقوم المتداولون بإغلاق عقود الخيارات والعقود الآجلة قبل انتهاء صلاحيتها. ثم يتم عادةً إعادة فتح المراكز في عقود تنتهي في تاريخ لاحق.
النقاط الرئيسية
- ساعة السحر هي آخر ساعة تداول قبل انتهاء صلاحية عقود الخيارات أو المشتقات الأخرى.
- عادةً ما يكون هناك حجم تداول أعلى حيث يندفع المستثمرون لإغلاق أو تمديد المراكز.
- يشير مصطلحا "السحر المزدوج" و"السحر الثلاثي" إلى انتهاء صلاحية نوعين أو ثلاثة أنواع من عقود المشتقات في نفس اليوم.
فهم ساعات السحر
ساعة السحر هي الساعة الأخيرة من التداول قبل انتهاء صلاحية عقود المشتقات. غالبًا ما يستخدم المتداولون مصطلحات مثل "السحر الثلاثي"، وهو انتهاء صلاحية خيارات الأسهم، وخيارات المؤشرات، وعقود المؤشرات الآجلة في نفس اليوم. يحدث هذا الحدث في الجمعة الثالثة من مارس، يونيو، سبتمبر، وديسمبر.
عندما سُمح بتداول العقود الآجلة للأسهم الفردية في الولايات المتحدة بين عامي 2002 و2020، كانت تنتهي في نفس الجدول الزمني الفصلي، مما أدى إلى ظهور ما يُعرف بـ "السحر الرباعي". في الوقت نفسه، يحدث السحر المزدوج في الجمعة الثالثة من الأشهر الثمانية التي لا يحدث فيها السحر الثلاثي؛ حيث تكون العقود المنتهية هي خيارات على الأسهم ومؤشرات الأسهم.
النشاط خلال ساعات السحر الشهرية يتعلق بتمديد أو إغلاق العقود التي توشك على الانتهاء لتجنب انتهاء الصلاحية والاضطرار إلى شراء الأصل الأساسي. نظرًا للاختلالات التي قد تحدث عند تنفيذ هذه الصفقات، يمكن للمراجحين البحث عن الربح من عدم الكفاءة في الأسعار الناتجة.
أسباب تعويض المراكز المالية
السبب الرئيسي لزيادة النشاط في أيام ساعة السحر هو أنه إذا لم تُغلق العقود قبل انتهاء الصلاحية، فقد يعني ذلك الاضطرار إلى شراء أو بيع الأوراق المالية الأساسية. على سبيل المثال، العقود الآجلة التي لم تُغلق تتطلب من البائع تسليم الكمية المحددة من الأوراق المالية أو السلع الأساسية إلى مشتري العقد. الخيارات التي تكون في المال، أي مربحة، قد تعني أن الأصل الأساسي يتم تنفيذه وتخصيصه لمالك العقد. في كلتا الحالتين، إذا كان مالك العقد أو كاتب العقد يمكنه دفع ثمن الأوراق المالية ليتم تسليمها، فيجب إغلاق العقد قبل انتهاء الصلاحية.
التدوير أو التمديد إلى الأمام هو عندما يتم إغلاق مركز في العقد الذي ينتهي صلاحيته واستبداله بعقد ينتهي في تاريخ لاحق. يقوم المتداول بإغلاق المركز الذي ينتهي صلاحيته، مما يؤدي إلى تسوية الربح أو الخسارة، ثم يفتح مركزًا جديدًا في عقد مختلف بسعر السوق الحالي.
فرص المراجحة
بالإضافة إلى زيادة التداول، يمكن أن تؤدي ساعة السحر أيضًا إلى حدوث عدم كفاءة في الأسعار، وبالتالي توفر فرصًا للمراجحة. نظرًا لحجم التداولات الكبير الذي يحدث بسرعة، يسعى المتداولون إلى تحقيق الربح حتى من الفروقات الطفيفة في الأسعار.
على سبيل المثال، قد يتم تقديم عروض أعلى للعقود التي تمثل مراكز بيع كبيرة (تلك التي يتم اتخاذها توقعًا لانخفاض سعر الورقة المالية) إذا توقع المتداولون أن يتم شراء العقود لإغلاق المراكز قبل انتهاء الصلاحية. عندما يحدث هذا، قد يقوم المتداولون ببيع العقود بأسعار مرتفعة مؤقتًا ثم إغلاقها قبل نهاية ساعة السحر. بدلاً من ذلك، قد يشترون العقد للاستفادة من الارتفاع، ثم يبيعونه بمجرد أن تهدأ موجة الشراء.
ساعة السحر والتعويذة الثلاثية/الرباعية
تحدث أيام انتهاء الصلاحية الثلاثية والرباعية عندما تنتهي صلاحية ثلاثة أو أربعة من العناصر التالية: العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم، خيارات مؤشرات الأسهم، خيارات الأسهم الفردية، وخيارات العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم. يحدث انتهاء الصلاحية الثلاثية أربع مرات في السنة، لكن انتهاء الصلاحية الرباعية نادر. يمكن أن يؤدي تركيز العقود المنتهية الصلاحية في هذه التواريخ إلى تحفيز زيادة تقلبات السوق وأحجام تداول كبيرة.
مع اقتراب مواعيد انتهاء العقود من ساعة الحسم، عادةً ما يزداد النشاط التجاري بشكل كبير حيث يندفع المشاركون في السوق لإغلاق أو تجديد المراكز قبل فوات الأوان. وبالتالي، غالبًا ما ترتفع التقلبات خلال هذه الساعة الأخيرة المحمومة من التداول عبر أسواق المشتقات والأصول الأساسية الخاصة بها، حيث تنتقل الأنشطة المضاربية والتحوط إلى الأسهم لتزيد من حدة السوق.
لذلك، بينما تبرز أيام الساحرات للتداول النشط، تبرز الساعة الأخيرة للساحرات بشكل أكبر حيث يصل الجنون إلى أقصى حد قبل النشاط الحتمي لانتهاء الصلاحية والتسوية في اللحظات التي تسبق إغلاق سوق الأسهم.
لماذا يميل حجم التداول إلى الارتفاع خلال ساعة السحر؟
يؤدي تركز انتهاء العقود في نفس الوقت عبر فئات الأصول إلى زيادة في نشاط التداول من قبل أولئك الذين يغلقون أو يجددون المراكز، وأولئك الذين يضاربون على التقلبات اللحظية أو يقومون بالتحوط الديناميكي، وأولئك الذين يستغلون التسعير الخاطئ العابر. هذا المزيج يؤدي حتمًا إلى الارتفاع خلال ساعة السحر.
لماذا يُطلق عليه "ساعة السحر"؟
في الفولكلور، يشير "ساعة السحر" إلى وقت في الليل (عادةً منتصف الليل) يرتبط بالأحداث الخارقة للطبيعة، حيث يُعتقد أن السحرة والشياطين والأشباح يكونون في أقوى حالاتهم.
تم اختيار اسم "ساعة السحر" على الأرجح في السياق المالي بسبب التقلبات المتزايدة وزيادة حجم التداول، والتي غالبًا ما تحدث عند مستويات مرتفعة قبل منتصف الليل في أسواق الأسهم، وهو نهاية يوم التداول. عندما تصل هذه المشتقات إلى تاريخ انتهاء صلاحيتها، غالبًا ما يسارع المتداولون لإغلاق أو تمديد أو تنفيذ عقود الخيارات والعقود الآجلة الخاصة بهم، مما يؤدي إلى نشاط محموم وأحيانًا تحركات غير متوقعة في السوق، تمامًا مثل الفوضى التي تحدث للبعض خلال "ساعة السحر" في الفولكلور.
ما هي الأوقات الأخرى للتداول التي تشهد نشاطًا مكثفًا في التداول؟
- إغلاق السوق: قبل جرس الإغلاق مباشرة، يزداد التداول حيث يقوم المستثمرون بتعديل أو إغلاق مراكزهم قبل نهاية يوم التداول. تُعرف الساعة الأخيرة في الولايات المتحدة (من 3 مساءً إلى 4 مساءً بالتوقيت الشرقي) بارتفاع حجم التداول واحتمالية التقلبات.
- التداخل في ساعات السوق الرئيسية: عندما تتداخل ساعات التداول في الأسواق العالمية الرئيسية، مثل بورصتي نيويورك ولندن، يمكن أن يحدث ارتفاع في حجم التداول والنشاط بسبب زيادة عدد المتداولين النشطين في نفس الوقت. تمامًا كما يحدث عند زيادة التداول في ساعة السحر، قد يسعى المتداولون إلى فرص المراجحة بين الأسهم المحلية وأسهم شركة أجنبية متداولة في الولايات المتحدة.
- إصدار البيانات الاقتصادية: يمكن أن يؤدي نشر التقارير الاقتصادية الرئيسية مثل بيانات التوظيف والناتج المحلي الإجمالي وقرارات البنوك المركزية إلى ردود فعل فورية وكبيرة في الأسواق، مما يؤدي إلى تداول مكثف.
الخلاصة
في الأسواق المالية، يشير مصطلح "ساعة السحر" إلى آخر ساعة تداول في يوم الجمعة الثالث من كل شهر، عندما تنتهي صلاحية الخيارات والعقود الآجلة على الأسهم والمؤشرات. يتميز هذا الفترة بأحجام تداول كبيرة وزيادة في التقلبات حيث يندفع المستثمرون لإغلاق أو تمديد مراكزهم قبل نهاية يوم التداول. يمكن أن يحدث السحر المزدوج أو الثلاثي أو الرباعي عندما تنتهي صلاحية عقود فئتين أو ثلاث أو أربع فئات من الأصول في نفس الوقت. هذه الأحداث، وخاصة السحر الثلاثي، يمكن أن تكون متقلبة بشكل خاص بسبب تركيز العقود المنتهية.