الأوراق المالية الأساسية: ما هي، وكيف تعمل، مع مثال

ما هي الأداة المالية الأساسية؟

الأوراق المالية الأساسية هي الأسهم أو السندات التي تُبنى عليها الأدوات المالية المشتقة، مثل العقود الآجلة، والصناديق المتداولة في البورصة (ETF)، والخيارات. وهي المكون الأساسي الذي تستمد منه المشتقات قيمتها.

النقاط الرئيسية

• الورقة المالية الأساسية هي سهم أو سند تُبنى عليه الأدوات المشتقة مثل العقود الآجلة وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) والخيارات.
• في معظم الحالات، يكون الأصل الأساسي هو العنصر الذي يجب تسليمه من قبل طرف في عقد المشتقات وقبوله من قبل الطرف الآخر.
• يستخدم المتداولون المشتقات إما للمضاربة على أو التحوط ضد تحركات الأسعار المستقبلية للأوراق المالية الأساسية.

فهم الأمان الأساسي

في مصطلحات المشتقات المالية، يُشار غالبًا إلى الورقة المالية الأساسية ببساطة على أنها "الأساس". يمكن أن تكون الورقة المالية الأساسية أي أصل أو مؤشر أو أداة مالية أو حتى مشتق آخر. إن التزامات الدين المضمونة (CDOs) ومبادلات التخلف عن السداد الائتماني (CDS) الشهيرة، التي كانت في مقدمة الأزمة المالية لعام 2008، هي أيضًا مشتقات تعتمد على حركة الأساس. ليس كل الأسهم سيكون لديها سلاسل خيارات أساسية.

دور الأداة المالية الأساسية هو ببساطة أن تكون هي نفسها. إذا لم تكن هناك مشتقات، لكان المتداولون ببساطة يشترون ويبيعون الأداة الأساسية. ومع ذلك، عندما يتعلق الأمر بالمشتقات، فإن الأداة الأساسية هي العنصر الذي يجب تسليمه من قبل طرف في عقد المشتقات وقبوله من قبل الطرف الآخر. الاستثناء هو عندما تكون الأداة الأساسية مؤشرًا أو يكون المشتق عبارة عن مبادلة حيث يتم تبادل النقد فقط في نهاية عقد المشتقات.

هناك العديد من المشتقات المالية الشائعة والغريبة، ولكن جميعها تشترك في عنصر واحد وهو اعتمادها على ورقة مالية أو أصل أساسي. ستؤثر تحركات الأسعار في الورقة المالية الأساسية بالضرورة على تسعير المشتق المبني عليها.

على سبيل المثال، يمنح خيار الشراء على أسهم شركة Alphabet, Inc. (GOOGL) حامل الخيار الحق، ولكن ليس الالتزام، بشراء أسهم Alphabet بسعر محدد في عقد الخيارات. في هذه الحالة، تكون أسهم Alphabet هي الأداة المالية الأساسية.

يستخدم المتداولون المشتقات إما لـ المضاربة على تحركات الأسعار المستقبلية للأصل الأساسي أو لـ التحوط ضدها. كلما زادت تعقيد المشتقات، زادت درجة المضاربة والتحوط. على سبيل المثال، الخيارات على العقود الآجلة هي رهانات على السعر المستقبلي لعقد الآجلة، والذي هو في حد ذاته رهان على السعر المستقبلي للأصل الأساسي.

مثال على الأمان الأساسي

لنفترض أننا مهتمون بشراء خيار شراء على شركة مايكروسوفت (MSFT). يمنحنا شراء خيار الشراء الحق في شراء أسهم MSFT بسعر معين خلال فترة زمنية معينة. بشكل عام، ستزداد قيمة خيار الشراء مع زيادة سعر سهم MSFT. نظرًا لأن خيار الشراء هو مشتق مالي، فإن سعره مرتبط بسعر MSFT. في هذه الحالة، تعتبر MSFT الأداة المالية الأساسية.

يعتبر الأصل الأساسي أيضًا عنصرًا حاسمًا في تسعير المشتقات المالية. العلاقة بين الأصل الأساسي ومشتقاته ليست خطية، على الرغم من أنها يمكن أن تكون كذلك. بشكل عام، على سبيل المثال، كلما كان سعر التنفيذ (strike price) لخيار خارج نطاق المال (out-of-the-money) بعيدًا عن السعر الحالي للأصل الأساسي، كلما قل التغير في سعر الخيار لكل وحدة حركة في الأصل الأساسي.

أيضًا، قد يتم كتابة عقد المشتقات بحيث يكون سعره مرتبطًا بشكل مباشر، أو مرتبطًا بشكل عكسي، بسعر الأداة المالية الأساسية. الخيار الشرائي (Call Option) مرتبط بشكل مباشر. أما الخيار البيعي فهو مرتبط بشكل عكسي.