تعريف
الساعة الثلاثية للسحر هي آخر ستين دقيقة من يوم التداول في الجمعة الثالثة من مارس، يونيو، سبتمبر، وديسمبر، عندما تنتهي عقود العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم، خيارات مؤشرات الأسهم، وخيارات الأسهم في نفس الوقت.
التحول الثلاثي هو انتهاء صلاحية عقود الخيارات على الأسهم، وعقود العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم، وعقود الخيارات على مؤشرات الأسهم، جميعها في نفس يوم التداول. يحدث هذا أربع مرات في السنة، في الجمعة الثالثة من مارس، يونيو، سبتمبر، وديسمبر. قد يؤدي تاريخ انتهاء الصلاحية المتوقع لهذه العقود الثلاثة إلى زيادة حجم التداول والتسبب في تغييرات غير عادية في أسعار الأصول الأساسية.
النقاط الرئيسية
- يحدث "السحر الثلاثي" عندما تنتهي صلاحية عقود خيارات الأسهم، وعقود العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم، وعقود خيارات مؤشرات الأسهم في نفس اليوم.
- يحدث "التعويذة الثلاثية" بشكل ربع سنوي—في الجمعة الثالثة من مارس، يونيو، سبتمبر، وديسمبر.
- يمكن أن تتسبب أيام "السحر الثلاثي" في ارتفاع نشاط التداول حيث يقوم المتداولون بإغلاق أو تمديد أو تعويض مراكزهم المنتهية، خاصة في الساعة الأخيرة من التداول.
فهم ظاهرة "السحر الثلاثي"
تؤدي أيام "السحر الثلاثي" إلى زيادة النشاط التجاري والتقلبات، حيث أن العقود التي يُسمح لها بالانتهاء تؤدي إلى شراء أو بيع الأوراق المالية الأساسية. بينما يتم فتح بعض عقود المشتقات بنية تداول الأوراق المالية الأساسية، يجب على المتداولين الذين يسعون فقط للحصول على تعرض للمشتقات إغلاق أو تمديد أو تعويض مراكزهم المفتوحة قبل إغلاق التداول في أيام "السحر الثلاثي".
أيام السحر الثلاثي، وخاصة الساعة الأخيرة من التداول قبل جرس الإغلاق (الساعة 4 مساءً بتوقيت الساحل الشرقي)، والمعروفة باسم ساعة السحر الثلاثي، يمكن أن تزيد من نشاط التداول والتقلبات حيث يقوم المتداولون بإغلاق أو تمديد أو تعويض مراكزهم التي تنتهي صلاحيتها.
العقود الآجلة للأسهم الفردية، التي تم تداولها آخر مرة في الولايات المتحدة في عام 2020، كانت تُجمع عادةً مع خيارات الأسهم، خيارات المؤشرات، والعقود الآجلة للمؤشرات، مما أدى إلى ظهور مصطلح "السحر الرباعي". ولكنها لم تجذب أبدًا نفس القدر من رأس المال أو الاهتمام بالتداول مثل الأنواع الأخرى من المشتقات المالية للأسهم، وخاصة خيارات الأسهم.
تعويض مراكز العقود الآجلة
عقد العقود الآجلة، هو اتفاق لشراء أو بيع ورقة مالية أساسية بسعر محدد في يوم معين، ويُلزم بأن تتم الصفقة بعد انتهاء صلاحية العقد.
على سبيل المثال، يتم تقييم عقد واحد من عقود E-mini S&P 500 الآجلة بقيمة 50 ضعف قيمة المؤشر. إذا كان مؤشر S&P 500 عند 4,000 عند انتهاء الصلاحية، فإن قيمة العقد تكون 200,000 دولار، وهو المبلغ الذي يجب على مالك العقد دفعه إذا انتهى العقد.
لتجنب ذلك، يقوم مالك العقد بإغلاق العقد عن طريق بيعه قبل انتهاء صلاحيته. بعد إغلاق العقد الذي يوشك على الانتهاء، يمكن الاستمرار في التعرض لمؤشر S&P 500 عن طريق شراء عقد جديد في شهر مستقبلي. يُعرف هذا باسم "تمديد" العقد. يتركز الكثير من النشاط المحيط بالعقود الآجلة والخيارات في أيام الثلاثية السحرية على تعويض المراكز أو إغلاقها أو تمديدها.
في تاريخ انتهاء الصلاحية، يمكن لأصحاب العقود أن يقرروا عدم استلام التسليم وبدلاً من ذلك إغلاق عقودهم عن طريق حجز صفقة تعويضية بالسعر السائد، وتسوية الربح أو الخسارة من أسعار الشراء والبيع.
قد يقوم المتداولون أيضًا بتمديد العقد عن طريق تعويض التجارة الحالية وحجز خيار جديد أو عقد مستقبلي ليتم تسويته في المستقبل، وهو ما يُعرف بـ "تمديد العقد للأمام".
الخيارات المنتهية الصلاحية
الخيارات التي تكون في المال تشبه تلك التي يحملها أصحاب العقود المنتهية. على سبيل المثال، يمكن لبائع خيار الشراء المغطى أن يتم استدعاء الأسهم الأساسية إذا أغلق سعر السهم فوق سعر التنفيذ للخيار المنتهي.
في هذه الحالة، يمكن لبائع الخيار إغلاق المركز قبل انتهاء الصلاحية للاستمرار في الاحتفاظ بالأسهم، أو يمكنه ترك الخيار ينتهي وتُستدعى الأسهم بعيدًا.
تنتهي صلاحية خيارات الشراء "في المال"، أي تكون مربحة عندما يكون سعر الورقة المالية الأساسية أعلى من سعر التنفيذ في العقد. تكون خيارات البيع "في المال" عندما يكون سعر السهم أو المؤشر أقل من سعر التنفيذ. في كلتا الحالتين، يؤدي انتهاء صلاحية الخيارات "في المال" إلى حدوث معاملات تلقائية بين المشترين والبائعين للعقود. ونتيجة لذلك، تكون تواريخ "السحر الثلاثي" هي عندما تنتهي صلاحية جميع الأنواع الثلاثة من العقود؛ العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم، خيارات مؤشرات الأسهم، وخيارات الأسهم في نفس اليوم مما يسبب زيادة في التداول.
الثلاثية الساحرة والمراجحة
على الرغم من أن الكثير من التداول في إغلاق وفتح وتسوية عقود العقود الآجلة والخيارات خلال أيام الثلاثية السحرية يتعلق بتسوية المراكز، إلا أن الزيادة في النشاط يمكن أن تؤدي أيضًا إلى عدم كفاءة في الأسعار، مما يمكن أن يجذب المضاربين على الفروق السعرية قصيرة الأجل—أولئك الذين يسعون لتحقيق الربح منها.
قد تكون هذه الفرص محفزات لحجم تداول كبير عند الإغلاق في أيام "السحر الثلاثي"، حيث يسعى المتداولون للاستفادة من الفروقات السعرية الصغيرة من خلال تنفيذ صفقات كبيرة ذهابًا وإيابًا في ثوانٍ معدودة.
مثال على ثلاثية السحر
كان يوم الجمعة، 15 مارس 2019، أول يوم ثلاثي السحر في عام 2019. وقد أدى حجم التداول الذي سبق هذا اليوم الثالث من الشهر إلى زيادة نشاط السوق. بلغ حجم التداول في 15 مارس 2019 في البورصات الأمريكية 10.8 مليار سهم، مقارنة بمتوسط 7.5 مليار في الأيام العشرين السابقة للتداول.
خلال الأسبوع الذي يسبق يوم الجمعة الثلاثي السحر، ارتفع مؤشر S&P 500 وناسداك ومؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بنسبة 2.9% و3.8% و1.6% على التوالي. ومع ذلك، يبدو أن معظم المكاسب حدثت قبل يوم الجمعة الثلاثي السحر لأن مؤشر S&P 500 وDJIA ارتفعا بنسبة 0.50% و0.54% فقط في ذلك اليوم.
تواريخ السحر الثلاثي
يحدث "السحر الثلاثي" أربع مرات في السنة (أو مرة كل ربع سنة) في أيام الجمعة الثالثة من شهور مارس، يونيو، سبتمبر، وديسمبر.
٢٠٢٤
- 15 مارس
- 21 يونيو
- 20 سبتمبر
- ٢٠ ديسمبر
٢٠٢٥
- 21 مارس
- 20 يونيو
- 19 سبتمبر
- 19 ديسمبر
٢٠٢٦
20 مارس
19 يونيو
18 سبتمبر
١٨ ديسمبر
السحر الثلاثي مقابل السحر الرباعي
المصطلحات "التعويذة الثلاثية" و"التعويذة الرباعية" تُستخدم غالبًا لوصف المناسبات التي تحدث في الجمعة الثالثة من مارس، يونيو، سبتمبر، وديسمبر. لمدة حوالي 20 عامًا، كان هناك فرق واحد بينهما، ولكن منذ عام 2020، أصبحت تشير إلى نفس الحدث.
يحدث "السحر الثلاثي" عندما تنتهي صلاحية ثلاثة أنواع من العقود المالية في وقت واحد:
- خيارات الأسهم هي عقود تمنح حاملها الحق في شراء أو بيع سهم بسعر محدد.
- خيارات مؤشرات الأسهم: خيارات على مؤشرات الأسهم مثل S&P 500 أو Dow Jones Industrial Average.
- عقود مؤشرات الأسهم المستقبلية: هي عقود مستقبلية تستند إلى مؤشرات الأسهم وتلزم المشتري بشراء أو البائع ببيع المؤشر بسعر محدد مسبقًا في تاريخ معين.
النوع الرابع من العقود المتضمنة في ظاهرة "السحر الرباعي"، وهو العقود الآجلة للأسهم الفردية، لم يتم تداوله في الولايات المتحدة منذ عام 2020. أي إشارات إلى "السحر الرباعي" تتعلق بانتهاء صلاحية الأنواع الثلاثة من العقود المذكورة أعلاه في نفس الوقت.
الأسئلة الشائعة
ما هو يوم الساحرات ولماذا يُطلق عليه الثلاثي؟
في الفولكلور، يُعتبر وقت الساحرات هو الوقت الذي قد تحدث فيه أمور شريرة. وقد استخدم متداولو المشتقات هذا المصطلح بشكل غير رسمي للإشارة إلى ساعة انتهاء صلاحية العقود، والتي تكون غالبًا يوم الجمعة عند إغلاق التداول. يُطلق عليها "الثلاثية" لأنها تتعلق بانتهاء صلاحية ثلاثة أنواع من العقود في الوقت نفسه: خيارات المؤشرات المدرجة، خيارات الأسهم الفردية، وعقود المؤشرات الآجلة.
هل يمكن أن يؤثر "Triple Witching" على الأسهم بخلاف تقلبات السوق العامة؟
يمكن أن يؤثر يوم "السحر الثلاثي" على الأسهم الفردية، خاصة تلك التي لديها عقود خيارات أو عقود آجلة كبيرة على وشك الانتهاء. عندما يقوم المتداولون بتعديل أو إغلاق مراكزهم، يمكن أن يحدث تحرك غير عادي في سعر السهم وحجمه. يكون هذا أكثر وضوحًا في الأسهم ذات رؤوس الأموال السوقية الصغيرة أو تلك التي تتداول بشكل كبير في سوق المشتقات. يجب توخي الحذر في هذا الوقت لأن هذه التغيرات في الأسعار لا تعكس غالبًا تغييرات في أساسيات الشركة الأساسية.
هل هناك استراتيجيات يمكن للمتداولين استخدامها في تواريخ السحر الثلاثي؟
إحدى الاستراتيجيات هي البحث عن فرص المراجحة من خلال الفروق السعرية بين سوق الأسهم والأسواق المشتقة. أيضًا، قد يتبنى بعض المتداولين استراتيجية الاستراتيجية المزدوجة، حيث يحتفظون بخيار بيع وخيار شراء بنفس سعر التنفيذ وتاريخ الانتهاء، في محاولة لتحقيق الربح من التقلبات السعرية الكبيرة في أي اتجاه. ومع ذلك، فإن هذه الاستراتيجيات تنطوي على مخاطر ولا يُنصح بها للمتداولين الأقل خبرة.
ما هي بعض الشذوذات السعرية التي تُلاحظ في تواريخ الثلاثية السحرية؟
ظاهرة مثيرة للاهتمام هي أن سعر الورقة المالية قد يميل بشكل مصطنع نحو سعر التنفيذ الذي يحتوي على اهتمام مفتوح كبير عندما يحدث التحوط الجاما. يعمل التحوط الجاما على تقليل المخاطر المرتبطة بالتغيرات في دلتا، مما يوفر محفظة خيارات أكثر استقرارًا. تُعرف التغيرات في دلتا ببساطة بأنها التغير في حساسية سعر الخيار لأي تغييرات في سعر الأصل الأساسي. يمكن أن يؤدي التحوط الجاما إلى "تثبيت" السعر عند سعر التنفيذ عند انتهاء الصلاحية. تثبيت السعر، عندما يغلق سعر السوق للأوراق المالية الأساسية قريبًا جدًا من سعر التنفيذ للخيارات المتداولة بكثافة، يمكن أن يجلب "مخاطر التثبيت" للمتداولين في الخيارات الذين يكونون غير متأكدين مما إذا كانوا سيمارسون الخيارات الطويلة التي انتهت في المال أو قريبة جدًا منه. وذلك لأنهم غير متأكدين أيضًا من عدد مراكزهم القصيرة المماثلة التي سيتم تخصيصها.
الخلاصة
يشير مصطلح "السحر الثلاثي" إلى يوم الجمعة الثالث من شهور مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر، حيث تنتهي ثلاثة أنواع من الأوراق المالية في نفس اليوم: العقود الآجلة لمؤشرات سوق الأسهم، خيارات مؤشرات سوق الأسهم، وخيارات الأسهم. يولي متداولو المشتقات اهتمامًا كبيرًا لهذه التواريخ نظرًا للإمكانية المتزايدة لزيادة حجم التداول والتقلبات في الأسواق.