ما هو عقد BAX؟
عقد BAX هو أداة استثمار قصيرة الأجل تتبع القيمة الاسمية لقبول مصرفي كندي bankers' acceptance (BA). القبول المصرفي المحدد وراء العقد له قيمة اسمية تبلغ مليون دولار كندي وفترة استحقاق تبلغ ثلاثة أشهر. تم إطلاقها لأول مرة في عام 1988 من قبل بورصة مونتريال ومنذ ذلك الحين اكتسبت شعبية بين متداولي العقود الآجلة. اليوم، لا يزال بإمكان المستثمرين العثور على العقود المتداولة في بورصة مونتريال. يُعرف عقد BAX أيضًا باسم "عقد القبول المصرفي".
فهم عقود BAX
يُعتبر عقد BAX وسيلة رائعة للشركة أو المستثمر للتحوط ضد ارتفاع أسعار الفائدة. غالبًا ما يُعتبر أقل تكلفة وأكثر سيولة ومرونة من المنتجات المماثلة التي تُتداول خارج البورصة واتفاقيات السعر الآجل (FRA). يتم تداول العقد على أساس مؤشر ويتم تسويته نقدًا في مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر. تتماشى هذه التواريخ مع تواريخ تسليم عقود اليورودولار الآجلة المتداولة في بورصة شيكاغو التجارية (CME)، مما يخلق أيضًا فرصة محتملة للمراجحة بين أسواق BAX وأسواق عقود اليورودولار الآجلة.
يتم تسعير الأسعار عن طريق طرح العائد السنوي لقبول مصرفي كندي لمدة ثلاثة أشهر من 100. على سبيل المثال، العقود لشهر سبتمبر المعروضة بسعر 95.20 في قاعة التداول في البورصة تشير إلى عائد سنوي بنسبة 4.80% (100 - 95.2) للسند.
في أي وقت، هناك ثمانية عقود ذات تواريخ تسليم مختلفة مدرجة للتداول في بورصة مونتريال. يتم تحديد كل عقد بشهر تسليمه: ينتهي العقد الأول في أقرب وقت، بينما يغلق العقد الأخير في تاريخ لاحق. مثل الأسواق الآجلة الأخرى، فإن العقد الأول BAX يحظى بمتابعة أوسع من العقود الجديدة التي تنتهي في تاريخ لاحق وبالتالي يكون أكثر سيولة. وهذا يتماشى مع الفارق الضيق بين أسعار العرض والطلب مقارنة بالعقود المتبقية.
التحوط باستخدام عقود BAX
تُستخدم عقود BAX غالبًا لإزالة أو تقليل التعرض لمخاطر أسعار الفائدة في سوق المال في وقت معين. يمكن لحاملي هذه العقود التحوط ضد زيادة متوقعة في الأسعار عن طريق بيع عقود BAX عندما يستعد السوق لفترة غير مؤكدة. بمجرد استقرار الوضع، يمكن للمستثمرين إغلاق المراكز لتحقيق أرباح من مركز BAX الذي يعوض الخسائر في الأصول الأخرى.
علاوة على ذلك، تعمل عقود BAX كإضافة ممتازة لاتفاقية السعر الآجل التقليدية للتحوط من التعرض لتقلبات أسعار الفائدة. يمكن للمستثمرين تحديد أجزاء من المخاطر عن طريق شراء اتفاقية السعر الآجل والتحوط ضد الجزء الآخر عن طريق بيع عقود BAX.