ما هي الأسهم لحاملها؟
السهم لحامله هو ورقة مالية مملوكة بالكامل للشخص أو الكيان الذي يحمل الشهادة الفعلية للأسهم، ومن هنا جاء اسم "السهم لحامله". لا تقوم الشركة المصدرة بتسجيل مالك السهم ولا تتبع عمليات نقل الملكية؛ تقوم الشركة بتوزيع الأرباح على الأسهم لحاملها عندما يتم تقديم القسيمة الفعلية للشركة. نظرًا لأن السهم غير مسجل لدى أي سلطة، فإن نقل ملكية السهم يتضمن فقط تسليم الوثيقة الفعلية.
النقاط الرئيسية
- الأسهم لحاملها هي أوراق مالية غير مسجلة يمتلكها حامل الوثائق المادية للأسهم. تقوم الشركة المصدرة بدفع الأرباح لأصحاب القسائم المادية.
- في حين أن الأسهم لحاملها كانت تُستخدم غالبًا على المستوى الدولي في أوروبا وأمريكا الجنوبية ومناطق أخرى، فإن العديد من الشركات الكبرى لم تعد تستخدمها وانتقلت إلى استخدام الأسهم المسجلة.
- لقد تضاءل استخدام الأسهم لحاملها في جميع أنحاء العالم لأنها تتسبب في زيادة التكاليف وتعتبر أدوات ملائمة لتأمين التمويل للإرهاب والأنشطة الإجرامية الأخرى.
كيف تعمل الأسهم لحاملها
تفتقر الأسهم لحاملها إلى التنظيم والسيطرة التي تتمتع بها الأسهم العادية لأن ملكيتها لا تُسجل أبدًا. تشبه الأسهم لحاملها السندات لحاملها، وهي أوراق مالية ذات دخل ثابت تعود ملكيتها لحاملي الشهادات المادية بدلاً من المالكين المسجلين.
الأسهم لحاملها غالبًا ما تكون أوراق مالية دولية، شائعة في أوروبا وأمريكا الجنوبية — على الرغم من أن استخدام الأسهم لحاملها في هذه الدول قد تراجع مع تشديد الحكومات على الأنشطة غير القانونية المتعلقة بالسرية. بينما تسمح بعض الولايات القضائية، مثل بنما، باستخدام الأسهم لحاملها، فإنها تفرض ضرائب استقطاع عقابية على الأرباح الموزعة على المالكين لتثبيط استخدامها. جزر مارشال هي الدولة الوحيدة في العالم حيث يمكن استخدام الأسهم دون مشاكل أو تكاليف إضافية.
على مدى العقد الماضي أو نحو ذلك، اختارت العديد من الشركات الأجنبية الكبيرة أيضًا الانتقال إلى الاستخدام الكامل للأسهم المسجلة. على سبيل المثال، بدأت شركة الأدوية العملاقة Bayer AG، التي تتخذ من ألمانيا مقرًا لها، في تحويل جميع أسهمها لحاملها إلى أسهم مسجلة في عام 2009، وفي عام 2015، ألغت المملكة المتحدة إصدار الأسهم لحاملها بموجب أحكام قانون الأعمال الصغيرة والمشاريع والتوظيف لعام 2015.
سويسرا، وهي ولاية معروفة بتركيزها على السرية في المعاملات المصرفية، قد ألغت الأسهم لحاملها. في يونيو 2019، اعتمد المجلس الفيدرالي للحكومة السويسرية قانونًا فيدراليًا جديدًا يعلن نهاية الأسهم لحاملها، باستثناء الشركات المدرجة في البورصة والأوراق المالية الوسيطة. يجب تحويل جميع الأسهم لحاملها الأخرى إلى أسهم مسجلة.
في الولايات المتحدة، تُعتبر الأسهم لحاملها في الغالب مسألة تتعلق بحوكمة الدولة، وهي ليست مدعومة تقليديًا في قوانين الشركات في العديد من الولايات القضائية. أصبحت ولاية ديلاوير أول ولاية في الولايات المتحدة تحظر بيع الأسهم لحاملها في عام 2002.
تجذب الأسهم لحاملها بعض المستثمرين بسبب الخصوصية، ولكن المقابل هو زيادة التكاليف المرتبطة بالحفاظ على تلك الخصوصية، بما في ذلك أتعاب المحاماة والضرائب.
فوائد استخدام الأسهم لحاملها
الفائدة الملموسة الوحيدة التي يمكن الحصول عليها من استخدام الأسهم لحاملها هي الخصوصية. يتم الحفاظ على أعلى درجة ممكنة من عدم الكشف عن الهوية فيما يتعلق بملكية الشركة من قبل حامل الأسهم لحاملها. على الرغم من أن البنوك التي تتعامل مع عمليات الشراء تعرف معلومات الاتصال للأشخاص الذين يشترون الأسهم، إلا أنه في بعض الولايات القضائية، لا تكون البنوك ملزمة قانونيًا بـالكشف عن هوية المشتري. قد تتلقى البنوك أيضًا مدفوعات الأرباح نيابة عن المساهم وتوفر تأكيد الملكية في الاجتماعات العامة للمساهمين. علاوة على ذلك، يمكن إجراء عمليات الشراء من قبل ممثل، مثل مكتب محاماة، للمالك الفعلي.
تتمتع الأسهم لحاملها ببعض الاستخدامات الصالحة، على الرغم من أضرارها المتأصلة. يُعتبر حماية الأصول السبب الأكثر شيوعًا لاستخدام الأسهم لحاملها بسبب الخصوصية التي توفرها. على سبيل المثال، قد يلجأ الأفراد الذين لا يرغبون في المخاطرة بمصادرة أصولهم كجزء من إجراء قانوني مثل الطلاق أو دعوى المسؤولية إلى استخدام الأسهم لحاملها.
مساوئ ومخاطر الأسهم لحاملها
غالبًا ما يتزامن امتلاك الأسهم لحاملها مع زيادة التكاليف الناتجة عن توظيف ممثلين ومستشارين محترفين للحفاظ على السرية التي توفرها الأسهم لحاملها. ما لم يكن حامل الأسهم لحاملها خبيرًا ماليًا و/أو قانونيًا في هذه الأمور، فإن تجنب العديد من الفخاخ القانونية والضريبية المرتبطة بالأسهم لحاملها يمكن أن يكون تحديًا صعبًا.
أيضًا، في عالم ما بعد 11 سبتمبر حيث يلوح تهديد الإرهاب بشكل كبير، فإن جزءًا من الاستراتيجية لمواجهة هذا التهديد هو قطع مصادر تمويل الإرهاب. ونتيجة لذلك، وفي جهد عالمي لردع تمويل الإرهاب وغسيل الأموال وغيرها من الأنشطة التجارية غير المشروعة، قامت العديد من السلطات القضائية بسن تشريعات جديدة تفرض قيودًا صارمة على استخدام الأسهم لحاملها أو ألغت استخدامها تمامًا.
مثال على الأسهم لحاملها
على سبيل المثال، استخدم فضيحة أوراق بنما بشكل واسع الأسهم لحاملها لإخفاء الملكية الحقيقية للأسهم. كانت فضيحة أوراق بنما تسريبًا لملفات مالية كشفت عن شبكة تضم أكثر من 200,000 ملاذ ضريبي تشمل أفرادًا ذوي ثروات عالية ومسؤولين عموميين وكيانات من 200 دولة. وقد أدى ذلك إلى تردد العديد من البنوك والمؤسسات المالية في فتح حسابات أو إقامة أي علاقات مع الشركات أو المساهمين الذين يتعاملون بالأسهم لحاملها. وقد تقلصت بشكل كبير الخيارات المتاحة من الولايات القضائية والمؤسسات المالية المستعدة للتعامل مع الأسهم لحاملها.