ما هو العائد المكافئ للسندات؟
في المصطلحات المالية، يُعتبر العائد المكافئ للسندات (BEY) مقياسًا يتيح للمستثمرين حساب العائد السنوي بالنسبة المئوية للأوراق المالية ذات الدخل الثابت، حتى لو كانت استثمارات قصيرة الأجل بخصم تدفع فقط على أساس شهري أو ربع سنوي أو نصف سنوي.
ومع ذلك، من خلال توفر أرقام العائد المكافئ للسندات (BEY) بسهولة، يمكن للمستثمرين مقارنة أداء هذه الاستثمارات مع أداء الأوراق المالية ذات الدخل الثابت التقليدية التي تستمر لمدة عام أو أكثر وتنتج عوائد سنوية. هذا يمكّن المستثمرين من اتخاذ قرارات أكثر استنارة عند بناء محافظهم الاستثمارية ذات الدخل الثابت بشكل عام.
فهم العائد المكافئ للسندات
لفهم كيفية عمل صيغة العائد المكافئ للسندات بشكل حقيقي، من المهم معرفة أساسيات السندات بشكل عام وفهم كيف تختلف السندات عن الأسهم.
الشركات التي تسعى لجمع رأس المال قد تصدر إما الأسهم (الأسهم العادية) أو السندات (الدخل الثابت). الأسهم، التي تُوزع على المستثمرين في شكل أسهم عادية، لديها القدرة على تحقيق عوائد أعلى من السندات، لكنها تحمل أيضًا مخاطر أكبر. على وجه التحديد، إذا قدمت شركة طلبًا للإفلاس وقامت بتصفية أصولها بعد ذلك، فإن حاملي السندات هم أول من يحصل على أي نقد. فقط إذا تبقى أصول، يحصل المساهمون على أي أموال.
النقاط الرئيسية
- تأتي الأوراق المالية ذات الدخل الثابت بأشكال مختلفة.
- السندات المخصومة (بدون كوبون) لديها مدد أقصر من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت التقليدية، مما يجعل من المستحيل حساب عوائدها السنوية.
- يمكن أن تساعد صيغة العائد المكافئ للسندات (BEY) في تقدير ما سيدفعه السند المخصوم سنويًا، مما يسمح للمستثمرين بمقارنة عوائدهم مع عوائد السندات التقليدية.
ولكن حتى إذا ظلت الشركة قادرة على الوفاء بالتزاماتها، فقد تكون أرباحها أقل من التوقعات. يمكن أن يؤدي ذلك إلى انخفاض أسعار الأسهم وتسبب خسائر للمساهمين. ومع ذلك، فإن نفس الشركة ملزمة قانونيًا بسداد ديونها لحملة السندات، بغض النظر عن مدى ربحيتها أو عدمها.
ليست جميع السندات متشابهة. تدفع معظم السندات للمستثمرين دفعات فائدة سنوية أو نصف سنوية. ولكن بعض السندات، التي تُعرف بالسندات ذات القسيمة الصفرية، لا تدفع أي فائدة على الإطلاق. بدلاً من ذلك، تُصدر بخصم كبير عن القيمة الاسمية، ويجمع المستثمرون العوائد عند استحقاق السند. لمقارنة العائد على الأوراق المالية ذات الدخل الثابت المخفضة مع العوائد على السندات التقليدية، يعتمد المحللون على صيغة العائد المكافئ للسندات.
نظرة أقرب على صيغة العائد المكافئ للسندات
يتم حساب صيغة العائد المكافئ للسندات عن طريق قسمة الفرق بين القيمة الاسمية للسند وسعر شراء السند على سعر السند. ثم يتم ضرب النتيجة في 365 مقسومًا على "d"، والتي تمثل عدد الأيام المتبقية حتى استحقاق السند. بعبارة أخرى، الجزء الأول من المعادلة هو صيغة العائد القياسية المستخدمة لحساب عوائد السندات التقليدية، بينما يقوم الجزء الثاني من الصيغة بتحويل الجزء الأول إلى صيغة سنوية لتحديد الرقم المكافئ للسندات المخصومة.
على الرغم من أن حساب العائد المكافئ للسندات يمكن أن يكون معقدًا، إلا أن معظم جداول البيانات الحديثة تحتوي على حاسبات BEY مدمجة يمكنها تبسيط العملية.
هل ما زلت مرتبكًا؟ فكر في المثال التالي.
افترض أن مستثمرًا يشتري سندًا بدون كوبون بقيمة 1,000 دولار مقابل 900 دولار ويتوقع أن يتم دفع القيمة الاسمية بعد ستة أشهر. في هذه الحالة، سيحصل المستثمر على 100 دولار. لتحديد العائد المكافئ للسندات (BEY)، نأخذ القيمة الاسمية للسند ونطرح السعر الفعلي المدفوع للسند:
- ١,٠٠٠ دولار - ٩٠٠ دولار = ١٠٠ دولار
نقوم بعد ذلك بقسمة 100 دولار على 900 دولار للحصول على العائد على الاستثمار، والذي يبلغ 11%. الجزء الثاني من المعادلة يقوم بتحويل 11% إلى معدل سنوي عن طريق ضربه في 365 مقسومًا على عدد الأيام حتى استحقاق السند، وهو نصف 365. وبالتالي، فإن العائد المكافئ للسند هو 11% مضروبًا في اثنين، مما ينتج عنه 22%.