ما هو حقوق الملكية؟
تمثل حقوق الملكية، والمعروفة أيضًا باسم حقوق المساهمين (أو حقوق المالكين للشركات الخاصة)، المبلغ الذي سيتم إعادته إلى مساهمي الشركة إذا تم تصفية جميع الأصول وسداد جميع ديون الشركة في حالة التصفية. في حالة الاستحواذ، تكون القيمة هي قيمة مبيعات الشركة مطروحًا منها أي التزامات مستحقة على الشركة لم يتم نقلها مع البيع.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تمثل حقوق المساهمين القيمة الدفترية للشركة. يمكن أحيانًا تقديم حقوق الملكية كـ دفع عيني. كما تمثل حقوق الملكية الملكية النسبية لأسهم الشركة. يمكن العثور على حقوق الملكية في الميزانية العمومية للشركة وهي واحدة من أكثر البيانات شيوعًا التي يستخدمها المحللون لتقييم الصحة المالية للشركة.
النقاط الرئيسية
- تمثل حقوق الملكية القيمة التي ستعود إلى مساهمي الشركة إذا تم تصفية جميع الأصول وسداد جميع ديون الشركة.
- يمكننا أيضًا التفكير في حقوق الملكية على أنها درجة من الملكية المتبقية في شركة أو أصل بعد طرح جميع الديون المرتبطة بذلك الأصل.
- تمثل حقوق الملكية حصة المساهمين في الشركة، وتظهر في الميزانية العمومية للشركة.
- حساب حقوق الملكية هو إجمالي أصول الشركة مطروحًا منها إجمالي التزاماتها، ويُستخدم في عدة نسب مالية رئيسية مثل العائد على حقوق الملكية (ROE).
- قيمة حقوق الملكية المنزلية هي قيمة ممتلكات صاحب المنزل (صافي الديون) وهي طريقة أخرى لاستخدام مصطلح حقوق الملكية.
حقوق الملكية
كيف تعمل حقوق المساهمين
من خلال مقارنة الأرقام الملموسة التي تعكس كل ما تملكه الشركة وكل ما تدين به، فإن معادلة حقوق المساهمين "الأصول ناقص الخصوم" ترسم صورة واضحة عن الوضع المالي للشركة، مما يسهل على المستثمرين والمحللين تفسيرها. تُستخدم حقوق الملكية كأموال جمعتها الشركة، والتي تُستخدم بعد ذلك لشراء الأصول، والاستثمار في المشاريع، وتمويل العمليات. عادةً ما يمكن للشركة جمع رأس المال عن طريق إصدار الديون (في شكل قرض أو عبر السندات) أو حقوق الملكية (عن طريق بيع الأسهم). عادةً ما يسعى المستثمرون إلى الاستثمارات في حقوق الملكية لأنها توفر فرصة أكبر للمشاركة في أرباح ونمو الشركة.
الأسهم مهمة لأنها تمثل قيمة حصة المستثمر في الشركة، والتي تُعبّر عنها بنسبة الأسهم التي يمتلكها. امتلاك أسهم في شركة يمنح المساهمين إمكانية تحقيق مكاسب رأسمالية وتوزيعات أرباح. كما يمنح امتلاك الأسهم المساهمين الحق في التصويت على الإجراءات المؤسسية والانتخابات لمجلس الإدارة. تعزز هذه الفوائد المرتبطة بملكية الأسهم اهتمام المساهمين المستمر بالشركة.
يمكن أن تكون حقوق المساهمين إما سلبية أو إيجابية. إذا كانت إيجابية، فهذا يعني أن الشركة لديها أصول كافية لتغطية التزاماتها. إذا كانت سلبية، فإن التزامات الشركة تتجاوز أصولها؛ وإذا استمر ذلك لفترة طويلة، يُعتبر هذا إفلاسًا في الميزانية العمومية. عادةً ما ينظر المستثمرون إلى الشركات ذات حقوق المساهمين السلبية على أنها استثمارات محفوفة بالمخاطر أو غير آمنة. حقوق المساهمين وحدها ليست مؤشرًا نهائيًا على الصحة المالية للشركة؛ عند استخدامها مع أدوات ومقاييس أخرى، يمكن للمستثمر تحليل صحة المؤسسة بدقة.
الصيغة وكيفية حساب حقوق المساهمين
يمكن استخدام الصيغة والحساب التاليين لتحديد حقوق الملكية لشركة، والتي تُشتق من المعادلة المحاسبية:
حقوق المساهمين = إجمالي الأصول - إجمالي الخصوم
حقوق المساهمين = إجمالي الأصول - إجمالي الخصوم
حقوق المساهمين = إجمالي الأصول - إجمالي الخصوم
يمكن العثور على هذه المعلومات في الميزانية العمومية، حيث يجب اتباع هذه الخطوات الأربع:
- حدد إجمالي أصول الشركة في الميزانية العمومية للفترة.
- حدد إجمالي الالتزامات، والتي يجب أن تكون مدرجة بشكل منفصل في الميزانية العمومية.
- اطرح إجمالي الخصوم من إجمالي الأصول للوصول إلى حقوق المساهمين.
- لاحظ أن إجمالي الأصول سيساوي مجموع الخصوم وإجمالي حقوق الملكية.
يمكن التعبير عن حقوق المساهمين أيضًا كرأس مال الشركة والأسهم الأرباح المحتجزة مطروحًا منها قيمة الأسهم الخزينة. ومع ذلك، فإن هذه الطريقة أقل شيوعًا. على الرغم من أن كلا الطريقتين تعطيان نفس الرقم، إلا أن استخدام إجمالي الأصول وإجمالي الخصوم يكون أكثر توضيحًا للصحة المالية للشركة.
ما هي مكونات حقوق المساهمين؟
الأرباح المحتجزة هي جزء من حقوق المساهمين وهي النسبة المئوية من صافي الأرباح التي لم تُدفع للمساهمين كأرباح موزعة. فكر في الأرباح المحتجزة كمدخرات لأنها تمثل إجماليًا تراكميًا من الأرباح التي تم توفيرها ووضعها جانبًا أو الاحتفاظ بها للاستخدام في المستقبل. تنمو الأرباح المحتجزة بمرور الوقت مع استمرار الشركة في إعادة استثمار جزء من دخلها.
في مرحلة ما، يمكن أن يتجاوز مقدار الأرباح المحتجزة المتراكمة مقدار رأس المال المساهم به من قبل المساهمين. عادةً ما تكون الأرباح المحتجزة هي المكون الأكبر لحقوق المساهمين في الشركات التي تعمل لسنوات عديدة.
الأسهم الخزينة أو الأسهم (لا يجب الخلط بينها وبين سندات الخزانة الأمريكية) تمثل الأسهم التي قامت الشركة بشرائها مرة أخرى من المساهمين الحاليين. قد تقوم الشركات بإعادة شراء الأسهم عندما لا تستطيع الإدارة استخدام كل رأس المال المتاح بطرق قد تحقق أفضل العوائد. الأسهم التي يتم شراؤها مرة أخرى من قبل الشركات تصبح أسهم خزينة، ويتم تسجيل قيمتها بالدولار في حساب يسمى أسهم الخزينة، وهو حساب معاكس لحسابات رأس المال المستثمر والأرباح المحتجزة. يمكن للشركات إعادة إصدار أسهم الخزينة للمساهمين عندما تحتاج الشركات إلى جمع الأموال.
يعتبر العديد من الناس حقوق المساهمين بمثابة تمثيل لصافي أصول الشركة - بمعنى آخر، القيمة الصافية للشركة، وهي المبلغ الذي سيحصل عليه المساهمون إذا قامت الشركة بتصفية جميع أصولها وسداد جميع ديونها.
مثال على حقوق المساهمين
كجزء من تقريرها السنوي لعام 2023، أفادت شركة Apple بأن حقوق المساهمين بلغت 73.812 مليار دولار. يتكون هذا المبلغ من الأسهم العادية ورأس المال المدفوع الإضافي. من بين 50.4 مليون سهم مصرح به، قامت الشركة بإصدار حوالي 15.5 مليون سهم.
تمتلك شركة Apple أيضًا عدة أنواع أخرى من أنشطة حقوق المساهمين. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2023 (التاريخ المذكور في التقرير السنوي للشركة لعام 2023)، كان لدى الشركة عجز متراكم قدره 214 مليون دولار. كما أبلغت الشركة عن خسارة شاملة أخرى متراكمة قدرها 11.4 مليار دولار.
كجزء من تقرير شركة Apple لعام 2023، أدرجت الشركة 62.146 مليار دولار كحقوق المساهمين. وهذا يمثل زيادة عن 50.672 مليار دولار في العام السابق.
أشكال أخرى من حقوق الملكية
مفهوم حقوق الملكية له تطبيقات تتجاوز مجرد تقييم الشركات. يمكننا بشكل عام التفكير في حقوق الملكية كدرجة من الملكية في أي أصل بعد خصم جميع الديون المرتبطة بذلك الأصل.
فيما يلي عدة أنواع شائعة من حقوق الملكية:
- في الميزانية العمومية للشركة، يمثل هذا المبلغ الأموال التي ساهم بها الملاك أو المساهمون بالإضافة إلى الأرباح المحتجزة (أو الخسائر). يمكن أيضًا أن يُطلق على هذا حقوق المساهمين أو حقوق حملة الأسهم.
- قيمة الأوراق المالية في حساب الهامش مطروحًا منها ما اقترضه صاحب الحساب من الوسيط في تداول الهامش.
الأسهم الخاصة
عندما يتم تداول استثمار بشكل علني، يكون القيمة السوقية لحقوق الملكية متاحة بسهولة من خلال النظر إلى سعر سهم الشركة والقيمة السوقية. بالنسبة للكيانات الخاصة، لا يوجد آلية سوق، لذا يجب استخدام أشكال تقييم أخرى لتقدير القيمة.
الأسهم الخاصة تشير بشكل عام إلى تقييم الشركات التي لا يتم تداولها علنًا. لا يزال معادلة المحاسبة تنطبق حيث أن حقوق الملكية المذكورة في الميزانية العمومية هي ما يتبقى عند طرح الخصوم من الأصول، مما يؤدي إلى تقدير القيمة الدفترية. يمكن للشركات الخاصة بعد ذلك البحث عن مستثمرين عن طريق بيع الأسهم مباشرة في عمليات طرح خاصة. يمكن أن تشمل هؤلاء المستثمرين في الأسهم الخاصة مؤسسات مثل صناديق التقاعد، وصناديق الوقف الجامعية، وشركات التأمين، أو الأفراد المعتمدين.
غالبًا ما يتم بيع الأسهم الخاصة إلى الصناديق والمستثمرين الذين يتخصصون في الاستثمارات المباشرة في الشركات الخاصة أو الذين يشاركون في الاستحواذ بالرافعة المالية (LBOs) للشركات العامة. في صفقة الاستحواذ بالرافعة المالية، تحصل الشركة على قرض من شركة الأسهم الخاصة لتمويل الاستحواذ على قسم من شركة أخرى. عادةً ما تؤمن التدفقات النقدية أو أصول الشركة المستحوذ عليها القرض. الدين المساند هو قرض خاص، يُقدّم عادةً من قبل بنك تجاري أو شركة رأس مال مغامر مساند. غالبًا ما تتضمن صفقات الدين المساند مزيجًا من الدين وحقوق الملكية في قرض ثانوي أو ضمانات، أو أسهم عادية، أو أسهم ممتازة.
تأتي الأسهم الخاصة في مراحل مختلفة من دورة حياة الشركة. عادةً، لا تستطيع الشركة الناشئة التي لا تمتلك إيرادات أو أرباحًا أن تتحمل تكاليف الاقتراض، لذا يجب عليها الحصول على رأس المال من الأصدقاء والعائلة أو من "المستثمرين الملائكة." يدخل أصحاب رأس المال المغامر في الصورة عندما تكون الشركة قد أنشأت أخيرًا منتجها أو خدمتها وتكون جاهزة لطرحها في السوق. بعض أكبر الشركات وأكثرها نجاحًا في قطاع التكنولوجيا، مثل Google وApple وAmazon وMeta—أو ما يُشار إليه بـ GAFAM—بدأت بتمويل من رأس المال المغامر.
أنواع تمويل الأسهم الخاصة
يقدم أصحاب رأس المال المخاطر (VCs) معظم تمويل الأسهم الخاصة مقابل حصة أقلية مبكرة. في بعض الأحيان، يأخذ صاحب رأس المال المخاطر مقعدًا في مجلس إدارة الشركات التي يستثمر فيها، مما يضمن دورًا نشطًا في توجيه الشركة. يسعى أصحاب رأس المال المخاطر لتحقيق نجاح كبير في وقت مبكر والخروج من الاستثمارات في غضون خمس إلى سبع سنوات. يُعتبر الاستحواذ بالرافعة المالية (LBO) أحد أكثر أنواع تمويل الأسهم الخاصة شيوعًا وقد يحدث عندما تنضج الشركة.
نوع آخر من الأسهم الخاصة هو الاستثمار الخاص في شركة عامة (PIPE). يُعتبر PIPE شراء الأسهم في شركة من قبل شركة استثمار خاصة أو صندوق استثماري مشترك أو مستثمرين مؤهلين آخرين بسعر مخفض عن القيمة السوقية الحالية للسهم (CMV) بهدف جمع رأس المال.
على عكس حقوق المساهمين، فإن الأسهم الخاصة ليست متاحة للفرد العادي. فقط المستثمرون "المعتمدون"، الذين يمتلكون صافي ثروة لا يقل عن مليون دولار، يمكنهم المشاركة في شراكات الأسهم الخاصة أو رأس المال المغامر. قد تتطلب مثل هذه المشاريع النموذج 4، اعتمادًا على حجمها. بالنسبة للمستثمرين الذين لا يلبون هذا المعيار، هناك خيار صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم الخاصة (ETFs).
حقوق الملكية المنزلية
حقوق الملكية في المنزل تقارن تقريبًا بالقيمة الموجودة في ملكية المنزل. تمثل كمية حقوق الملكية التي يمتلكها الشخص في مسكنه مقدار ما يمتلكه من المنزل بشكل كامل بعد طرح ديون الرهن العقاري المستحقة. تنبع حقوق الملكية في العقار أو المنزل من المدفوعات التي تُسدد ضد الرهن العقاري، بما في ذلك الدفعة المقدمة وزيادات في قيمة العقار.
غالبًا ما يكون رأس المال العقاري هو أكبر مصدر ضمان للفرد، ويمكن للمالك استخدامه للحصول على قرض رأس المال العقاري، والذي يسميه البعض الرهن العقاري الثاني أو خط ائتمان رأس المال العقاري (HELOC). ويشير مصطلح "سحب رأس المال" إلى أخذ المال من العقار أو الاقتراض بضمانه.
على سبيل المثال، لنفترض أن سام يمتلك منزلاً مع رهن عقاري عليه. تبلغ القيمة السوقية الحالية للمنزل 175,000 دولار، ويبلغ إجمالي الرهن العقاري المستحق 100,000 دولار. يمتلك سام 75,000 دولار كقيمة حقوق ملكية في المنزل، أو 175,000 دولار (إجمالي الأصول) - 100,000 دولار (إجمالي الالتزامات).
القيمة التجارية للعلامة التجارية
عند تحديد حقوق الملكية لأصل ما، خاصة بالنسبة للشركات الكبرى، من المهم ملاحظة أن هذه الأصول قد تشمل أصولاً ملموسة، مثل الممتلكات، وأصولاً غير ملموسة، مثل سمعة الشركة وهوية علامتها التجارية. من خلال سنوات من الإعلانات وتطوير قاعدة العملاء، يمكن أن تكتسب العلامة التجارية للشركة قيمة متأصلة. يطلق البعض على هذه القيمة "حقوق ملكية العلامة التجارية" والتي تقيس قيمة العلامة التجارية مقارنة بنسخة عامة أو علامة تجارية لمتجر من منتج ما.
على سبيل المثال، العديد من محبي المشروبات الغازية سيختارون شراء كوكاكولا قبل شراء كولا من علامة تجارية محلية لأنهم يفضلون الطعم أو لأنهم أكثر ألفة مع النكهة. إذا كان سعر زجاجة سعة 2 لتر من كولا العلامة التجارية المحلية هو 1 دولار وسعر زجاجة سعة 2 لتر من كوكاكولا هو 2 دولار، فإن شركة كوكاكولا تمتلك قيمة علامة تجارية تبلغ 1 دولار.
هناك أيضًا ما يُعرف بالقيمة السلبية للعلامة التجارية، وهو عندما يكون الناس على استعداد لدفع المزيد مقابل منتج عام أو منتج يحمل علامة المتجر بدلاً من دفع المزيد لمنتج يحمل اسم علامة تجارية معينة. تعتبر القيمة السلبية للعلامة التجارية نادرة ويمكن أن تحدث بسبب دعاية سيئة، مثل استدعاء المنتج أو كارثة.
الأسهم مقابل العائد على الأسهم
العائد على حقوق الملكية (ROE) هو مقياس للأداء المالي يتم حسابه عن طريق قسمة صافي الدخل على حقوق المساهمين. نظرًا لأن حقوق المساهمين تساوي أصول الشركة مطروحًا منها ديونها، يمكن اعتبار العائد على حقوق الملكية بمثابة العائد على الأصول الصافية. يُعتبر العائد على حقوق الملكية مقياسًا لمدى فعالية استخدام الإدارة لأصول الشركة لتحقيق الأرباح.
الأسهم، كما رأينا، لها معانٍ متعددة ولكنها عادةً ما تمثل الملكية في أصل أو شركة، مثل امتلاك المساهمين لأسهم في شركة. العائد على حقوق الملكية (ROE) هو مقياس مالي يقيس مقدار الربح الذي يتم توليده من حقوق المساهمين في الشركة.
الأسهم والمحاسبة المالية
المعادلة الأساسية في المحاسبة هي أن الأصول تساوي مجموع الخصوم وحقوق الملكية. هذه المعادلة هي الأساس لميزان المراجعة، الذي يلخص الوضع المالي للشركة في نقطة زمنية محددة. في جميع الأمثلة التي ناقشناها في هذا المقال، كان أساس حساب تلك الملكية متجذرًا في هذه المعادلة المحاسبية.
الالتزامات هي التزامات تقع على عاتق الشركة تجاه الأطراف الخارجية، مثل القروض، والحسابات الدائنة، والمصروفات المستحقة. وتمثل حقوق الملكية المطالبة المتبقية على الأصول بعد الوفاء بالالتزامات. يمكن للشركة دفع ثمن شيء ما إما عن طريق الاقتراض (أي الالتزامات) أو دفعه بالمال الذي تملكه (أي حقوق الملكية). لذلك، تعكس المعادلة المبدأ الذي ينص على أن جميع موارد الشركة (الأصول) يمكن دفعها بإحدى هاتين الطريقتين.
ما هو حقوق الملكية في التمويل؟
الأسهم هي مفهوم مهم في المالية وله معانٍ محددة مختلفة حسب السياق. ربما يكون النوع الأكثر شيوعًا من الأسهم هو "حقوق المساهمين"، والتي تُحسب عن طريق أخذ إجمالي أصول الشركة وطرح إجمالي التزاماتها.
حقوق المساهمين هي، بالتالي، القيمة الصافية للشركة. إذا قامت الشركة بتصفية أصولها، فإن حقوق المساهمين هي المبلغ الذي سيتلقاه المساهمون نظريًا.
ما هي بعض المصطلحات الأخرى المستخدمة لوصف حقوق الملكية؟
تشمل المصطلحات الأخرى التي تُستخدم أحيانًا لوصف هذا المفهوم حقوق المساهمين، والقيمة الدفترية، وصافي قيمة الأصول. اعتمادًا على السياق، قد تختلف المعاني الدقيقة لهذه المصطلحات، ولكن بشكل عام، تشير إلى قيمة الاستثمار التي ستتبقى بعد سداد جميع الالتزامات المرتبطة بذلك الاستثمار. يُستخدم هذا المصطلح أيضًا في استثمارات العقارات للإشارة إلى الفرق بين القيمة السوقية العادلة للعقار والقيمة المتبقية لقرض الرهن العقاري الخاص به.
كيف يستخدم المستثمرون حقوق الملكية؟
يُعتبر حقوق الملكية مفهومًا مهمًا جدًا للمستثمرين. على سبيل المثال، عند النظر إلى شركة معينة، قد يستخدم المستثمر حقوق المساهمين كمعيار لتحديد ما إذا كان سعر الشراء المحدد مرتفعًا. إذا كانت تلك الشركة تتداول تاريخيًا عند نسبة سعر إلى القيمة الدفترية تبلغ 1.5، فقد يفكر المستثمر مرتين قبل دفع أكثر من هذا التقييم إلا إذا شعر أن آفاق الشركة قد تحسنت بشكل جوهري. من ناحية أخرى، قد يشعر المستثمر بالراحة في شراء أسهم في شركة ضعيفة نسبيًا طالما أن السعر الذي يدفعه منخفض بما يكفي مقارنة بحقوق الملكية.
كيف يتم حساب حقوق الملكية؟
حقوق الملكية تساوي إجمالي الأصول مطروحًا منها إجمالي الخصوم. يمكن العثور على هذه الأرقام جميعها في الميزانية العمومية للشركة. بالنسبة لمالك المنزل، ستكون حقوق الملكية هي قيمة المنزل مطروحًا منها أي ديون رهن عقاري أو امتيازات مستحقة.
الخلاصة
تمثل حقوق الملكية المالية حصة الملكية في أصول الشركة بعد خصم الالتزامات. تعكس القيمة التي تخص المساهمين أو مالكي العمل. يمكن أن تشير حقوق الملكية أيضًا إلى عناصر أخرى مثل حقوق الملكية للعلامة التجارية أو مفاهيم غير مالية أخرى.