ما هو تفادي الرصاص؟
يشير مصطلح "تجنب الرصاص" إلى ممارسة غير أخلاقية تتعلق بـ خيارات الأسهم للموظفين حيث يتم تأجيل إصدار الخيارات حتى يتم الإعلان عن خبر سلبي يتعلق بالشركة، مما يؤدي إلى انخفاض سعر السهم. نظرًا لأن سعر التنفيذ للخيارات مرتبط بسعر السهم الأساسي عند إصدارها، فإن انتظار انخفاض سعر السهم يسمح لحاملي الخيارات بالاستفادة من سعر تنفيذ أقل.
النقاط الرئيسية
- تجنب الرصاص هو ممارسة تتعلق بخيارات الأسهم للموظفين حيث يتم تأخير إصدار الخيارات حتى يتم إصدار بيان صحفي سلبي، مما يؤدي إلى انخفاض سعر السهم ومنح الموظفين نقطة دخول مثالية.
- تُمكّن هذه العملية الموظفين من الاستفادة من سعر ممارسة أقل، مما يزيد من فرصهم في تحقيق الربح.
- يستفيد حاملو الخيارات من المعلومات التي قد تؤثر على السوق والتي لا تتوفر للجمهور.
- يعتبر تجنب الرصاص ممارسة قانونية ولكنها مثيرة للجدل؛ حيث يعتبرها بعض المشككين شكلاً من أشكال التداول الداخلي.
كيف يعمل تجنب الرصاصات
خيارات الأسهم للموظفين هي ميزة شائعة تقدمها بعض الشركات لموظفيها كجزء من حزم المزايا. إنها مجرد شكل آخر من أشكال التعويض الذي قد يحصل عليه الموظفون - سواء كانوا من التنفيذيين أو غيرهم من الموظفين - إلى جانب رواتبهم السنوية أو بالساعة. على الرغم من أنها شائعة جدًا، فإن حالات تجنب الرصاص غالبًا ما تكون مثيرة للجدل ويعتبرها البعض شكلًا من أشكال التداول الداخلي.
تُمكّن هذه العملية الموظفين من الاستفادة من سعر ممارسة أقل—السعر الذي يمكن عنده شراء أو بيع الأوراق المالية الأساسية عندما يمكن تداول خيارات البيع أو الشراء—مما يزيد من فرصهم في تحقيق الربح. هذا يتعارض مع هدف التعويض القائم على الخيارات، والذي يهدف إلى مكافأة الموظفين على المساعدة في زيادة قيمة المساهمين. ينتهي الأمر بحامل الخيار، الذي يكون عادةً عضوًا في إدارة الشركة، بالاستفادة من معلومات قد تؤثر على السوق والتي لا تتوفر للجمهور.
قد يكون تجنب الرصاص مثيرًا للجدل، لكنه قانوني طالما أن أعضاء مجلس الإدارة الذين يوافقون على منح الخيارات يتم إبلاغهم مسبقًا.
تجنب الرصاص مقابل أنواع أخرى من ممارسات خيارات الأسهم المثيرة للجدل للموظفين
تجنب الرصاصات ليس الممارسة غير الأخلاقية الوحيدة التي تمتلكها الشركات عندما تمنح خيارات الأسهم. بدلاً من تغيير تاريخ خيار الموظف حول الإعلانات الصحفية السلبية، تقوم بعض الشركات بتخطيط نشر أخبار سلبية بشكل محدد قبل تاريخ خيار الموظف المحدد. تشمل الممارسات الإضافية التي تستخدمها الشركات التحميل المسبق والتأريخ العكسي.
التحميل الربيعي
التحميل الربيعي، على سبيل المثال، هو ممارسة مثيرة للجدل مشابهة. يحدث ذلك عندما تُمنح الخيارات قبل أن تعلن الشركة عن أخبار جيدة جدًا - وهو عكس تجنب الرصاص. يسمح ذلك للموظفين بجني الفوائد والأرباح من أي أخبار جيدة تأتي من الشركة. تمامًا مثل تجنب الرصاص، يعتبر التحميل الربيعي قانونيًا ولكنه مثير للجدل لدى البعض.
التأريخ الرجعي
ممارسة احتيالية أخرى تُعرف باسم تأريخ الخيارات، حيث تُمنح الخيارات بتاريخ يسبق تاريخ إصدارها الفعلي، بحيث يمكن تحديد سعر التنفيذ بسعر أقل من سعر سهم الشركة في تاريخ المنح. أصبح هذا الأمر أكثر صعوبة بعد أن جعل قانون ساربينز أوكسلي لعام 2002 من الضروري قانونيًا للشركات الإبلاغ عن منح الخيارات إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في غضون يومي عمل.
مثال على تفادي الرصاصات
افترض أن شركة XYZ خططت لمنح خيارات الأسهم للـ الرئيس التنفيذي لها في 7 مايو 2007. الشركة على علم بأنها ستفشل في تحقيق توقعات الأرباح عندما يتم نشرها في 14 مايو، ومن المحتمل أن تنخفض أسعار الأسهم نتيجة لذلك. من خلال نقل تاريخ منح الخيارات إلى 15 مايو، من المرجح أن يحصل الرئيس التنفيذي على سعر تنفيذ أقل مما سيكون عليه الحال إذا تم منح الخيار في 7 مايو.