ما هي ضوابط رأس المال؟
تمثل ضوابط رأس المال أي إجراء تتخذه الحكومة أو البنك المركزي أو أي هيئة تنظيمية أخرى للحد من تدفق رأس المال الأجنبي داخل وخارج الاقتصاد المحلي. تشمل هذه الضوابط الضرائب والتعريفات الجمركية والتشريعات والقيود على الحجم والقوى القائمة على السوق. يمكن أن تؤثر ضوابط رأس المال على العديد من فئات الأصول مثل الأسهم والسندات وتداولات العملات الأجنبية.
النقاط الرئيسية
- تمثل ضوابط رأس المال أي إجراء تتخذه الحكومة أو البنك المركزي أو أي هيئة تنظيمية أخرى للحد من تدفق رأس المال الأجنبي داخل وخارج الاقتصاد المحلي.
- قد تقيّد السياسات قدرة المواطنين المحليين على اكتساب الأصول الأجنبية، ويُشار إلى ذلك بالتحكم في تدفقات رأس المال الخارجة.
- تحدّ ضوابط تدفق رأس المال من قدرة الأجانب على شراء الأصول المحلية.
- يعتقد النقاد أن التحكم في رأس المال يحد بطبيعته من التقدم الاقتصادي والكفاءة، بينما يعتبره المؤيدون إجراءً حكيمًا لأنه يزيد من أمان الاقتصاد.
فهم ضوابط رأس المال
تُفرض ضوابط رأس المال لتنظيم التدفقات المالية من الأسواق المالية وإليها عبر حساب رأس المال في بلد ما. يمكن أن تكون هذه الضوابط على مستوى الاقتصاد ككل أو خاصة بقطاع أو صناعة معينة.
يمكن للسياسة النقدية الحكومية أن تفرض ضوابط على رأس المال. قد تقيد هذه الاستراتيجية قدرة المواطنين المحليين على الحصول على الأصول الأجنبية، ويُشار إلى ذلك بضوابط تدفق رأس المال إلى الخارج، أو قدرة الأجانب على شراء الأصول المحلية، والمعروفة بضوابط تدفق رأس المال إلى الداخل.
تُعتبر الضوابط الصارمة شائعة في الاقتصادات النامية. فهي ضرورية لتطوير هذه الأسواق لأن احتياطيات رأس المال تكون أقل وغالبًا ما تكون أكثر عرضة للتقلبات. يمكن أن تتراجع قيمة عملة الاقتصاد النامي عندما تحدث اضطرابات نتيجة تدفقات رأس المال الخارجة. يمكن أن تساعد ضوابط رأس المال في تقليل هذه التغيرات غير المتوقعة في أسعار العملات في سوق الصرف الأجنبي.
النقاش حول ضوابط رأس المال
يعتقد النقاد أن ضوابط رأس المال تحد بطبيعتها من التقدم الاقتصادي والكفاءة، بينما يعتبرها المؤيدون حكيمة لأنها تزيد من أمان الاقتصاد. تمتلك معظم أكبر اقتصادات العالم سياسات تحكم رأس المال بشكل ليبرالي وقد ألغت القواعد الأكثر صرامة من الماضي.
ومع ذلك، فإن معظم هذه الاقتصادات نفسها لديها تدابير مؤقتة ضرورية لمنع خروج جماعي لتدفقات رأس المال خلال أوقات الأزمات أو هجوم مضاربي ضخم على العملة. عوامل مثل العولمة واندماج الأسواق المالية قد ساهمت في تخفيف عام للقيود على رأس المال.
فتح الاقتصاد أمام رأس المال الأجنبي يوفر عادةً للشركات وصولاً أسهل إلى الأموال ويمكن أن يزيد من الطلب العام على الأسهم المحلية.
مثال على ضوابط رأس المال
غالبًا ما يتم فرض ضوابط رأس المال بعد حدوث أزمة اقتصادية لمنع المواطنين المحليين والمستثمرين الأجانب من سحب الأموال من بلد ما. على سبيل المثال، في نهاية يونيو 2015، قام البنك المركزي الأوروبي بتجميد الدعم لليونان خلال أزمة الديون السيادية الأوروبية.
استجابت اليونان بإغلاق بنوكها وفرض ضوابط رأس المال من 29 يونيو حتى 20 يوليو 2015، خوفًا من أن يقوم المواطنون اليونانيون بسحب جماعي للأموال من البنوك المحلية. وضعت ضوابط رأس المال النقدي حدودًا للسحوبات النقدية اليومية المسموح بها في البنوك وفرضت قيودًا على تحويل الأموال والمدفوعات ببطاقات الائتمان في الخارج.
في 22 يوليو 2016، أفاد وزير المالية اليوناني أن البلاد ستخفف من قيود رأس المال لزيادة الثقة في البنوك اليونانية. كان من المتوقع أن يؤدي هذا التخفيف إلى زيادة كمية الأموال المحتفظ بها في البنوك اليونانية.
وفقًا لصحيفة The Guardian، بينما كانت اليونان تضع أسوأ ما في الأزمة الاقتصادية وراءها عند خروجها من برنامج الإنقاذ، قامت الحكومة بتخفيف القيود على سحب النقود وزيادة المخصصات لتحويلات النقدية للأعمال التجارية.
ما هي فوائد ضوابط رأس المال؟
القيود على رأس المال هي سياسات تتخذها الحكومة أو أي هيئة تنظيمية أخرى للتحكم في مقدار رأس المال الأجنبي الذي يدخل ويخرج من اقتصادها الوطني. الهدف من القيود على رأس المال هو تقليل التقلبات في أسعار العملات والمساعدة في تجنب الفقاعات المضاربية. كما أنها تساعد الدول على تطوير سياسة نقدية مستقلة من خلال تقليل الطلب على الأصول الأجنبية.
لماذا قام صندوق النقد الدولي بتحديث سياساته بشأن ضوابط رأس المال؟
غيّر صندوق النقد الدولي سياساته بشأن التحكم في رأس المال بعد جائحة كوفيد-19. وذكر الصندوق أن تزايد الديون الخارجية بالعملات الأجنبية لمكافحة الفيروس لم يترجم بالضرورة إلى أصول أو تحوطات بالعملات الأجنبية، مما أدى إلى نقاط ضعف مالية ومرتبطة برأس المال. وبناءً على ذلك، اقترح صندوق النقد الدولي السماح للدول بمرونة أكبر "لتقديم تدابير تقع ضمن تقاطع فئتين من الأدوات: تدابير إدارة تدفقات رأس المال (CFMs) والتدابير الاحترازية الكلية (MPMs)."
ما هي عيوب ضوابط رأس المال؟
على الرغم من أن هناك نوايا حسنة وراء استخدام ضوابط رأس المال، إلا أن هناك سلبيات لهذه الاستراتيجية الاقتصادية. قد تؤدي إلى الفساد والتهرب الضريبي. يعتقد بعض الاقتصاديين أن المستثمرين المحليين قد ينتهي بهم الأمر بعوائد أقل على استثماراتهم وقد يفرضون قيودًا وضوابط شديدة على التمويل الشخصي.
الخلاصة
تم تصميم ضوابط رأس المال لتنظيم تدفق رأس المال داخل وخارج حسابات رأس المال في بلد ما. قد تستخدم الحكومات والبنوك المركزية والهيئات التنظيمية الأخرى هذه الضوابط للحد من التقلبات في أسعار العملات والمخاطر المرتبطة بالأزمات الاقتصادية. ولكن، هناك أيضًا جوانب سلبية. يُنظر إلى ضوابط رأس المال كوسيلة لعرقلة النمو الاقتصادي، حيث يشير النقاد إلى أنها قد تؤدي إلى الفساد وغالبًا ما تكون أخبارًا سيئة للمستثمرين.