ما هي الأسواق المالية؟
تشير الأسواق المالية بشكل عام إلى أي سوق يتم فيه تداول الأوراق المالية، بما في ذلك سوق الأسهم، وسوق السندات، وسوق الفوركس، وسوق المشتقات. تعتبر الأسواق المالية ضرورية لعمل الاقتصادات الرأسمالية بسلاسة.
النقاط الرئيسية
- تشير الأسواق المالية بشكل عام إلى أي سوق يتم فيه تداول الأوراق المالية.
- هناك العديد من أنواع الأسواق المالية، بما في ذلك (ولكن ليس على سبيل الحصر) أسواق الفوركس، وأسواق المال، وأسواق الأسهم، وأسواق السندات.
- قد تشمل هذه الأسواق الأصول أو الأوراق المالية التي تكون إما مدرجة في البورصات المنظمة أو تتداول خارج البورصة (OTC).
- تتداول الأسواق المالية في جميع أنواع الأوراق المالية وتعتبر حيوية لعمل المجتمع الرأسمالي بسلاسة.
- عندما تفشل الأسواق المالية، يمكن أن ينتج عن ذلك اضطراب اقتصادي، بما في ذلك الركود وارتفاع معدلات البطالة.
فهم الأسواق المالية
تلعب الأسواق المالية دورًا حيويًا في تسهيل عمل الاقتصادات الرأسمالية بسلاسة من خلال تخصيص الموارد وخلق السيولة للشركات ورواد الأعمال. تجعل الأسواق من السهل على المشترين والبائعين تداول ممتلكاتهم المالية.
تقوم الأسواق المالية بإنشاء منتجات الأوراق المالية التي توفر عائدًا لأولئك الذين لديهم فائض من الأموال (المستثمرين/المقرضين) وتجعل هذه الأموال متاحة لأولئك الذين يحتاجون إلى أموال إضافية (المقترضين).
سوق الأسهم هو مجرد نوع واحد من الأسواق المالية. يتم إنشاء الأسواق المالية عندما يقوم الناس بشراء وبيع الأدوات المالية، بما في ذلك الأسهم والسندات والعملات والمشتقات. تعتمد الأسواق المالية بشكل كبير على شفافية المعلومات لضمان أن تحدد الأسواق الأسعار بشكل فعال ومناسب.
بعض الأسواق المالية صغيرة مع نشاط قليل، بينما أخرى، مثل بورصة نيويورك (NYSE)، تتداول تريليونات الدولارات في الأوراق المالية يوميًا. سوق الأسهم هو سوق مالي يتيح للمستثمرين شراء وبيع أسهم الشركات المتداولة علنًا.
السوق الأولية للأسهم هي المكان الذي تُباع فيه الإصدارات الجديدة من الأسهم. أي تداول لاحق للأسهم يحدث في السوق الثانوية، حيث يقوم المستثمرون بشراء وبيع الأوراق المالية التي يمتلكونها بالفعل.
قد لا تعكس أسعار الأوراق المالية المتداولة في الأسواق المالية قيمتها الجوهرية بالضرورة.
أنواع الأسواق المالية
هناك عدة أنواع مختلفة من الأسواق. يركز كل نوع منها على الأنواع والفئات المختلفة من الأدوات المتاحة فيه.
أسواق الأسهم
ربما تكون الأسواق المالية الأكثر انتشارًا هي أسواق الأسهم. هذه هي الأماكن التي تقوم فيها الشركات بإدراج أسهمها، والتي يتم شراؤها وبيعها من قبل المتداولين والمستثمرين. تُستخدم أسواق الأسهم، أو أسواق الأوراق المالية، من قبل الشركات لجمع رأس المال ومن قبل المستثمرين للبحث عن العوائد.
قد يتم تداول الأسهم في البورصات المدرجة، مثل بورصة نيويورك (NYSE)، أو ناسداك، أو في السوق خارج البورصة (OTC). يتم تنفيذ معظم تداول الأسهم عبر البورصات المنظمة، والتي تلعب دورًا اقتصاديًا مهمًا لأنها تمثل وسيلة أخرى لتدفق الأموال عبر الاقتصاد.
تشمل المشاركين النموذجيين في سوق الأسهم (كل من المستثمرين الأفراد والمؤسسات) والمضاربين، وصانعي السوق (MMs) والمتخصصين الذين يحافظون على السيولة ويوفرون أسواقًا ذات جانبين. الوسطاء هم أطراف ثالثة تسهل الصفقات بين المشترين والبائعين ولكنهم لا يتخذون موقفًا فعليًا في الأسهم.
الأسواق خارج البورصة (Over-the-Counter Markets)
سوق خارج البورصة (OTC) هو سوق لامركزي، مما يعني أنه لا يمتلك مواقع فعلية، ويتم التداول فيه إلكترونيًا، حيث يتداول المشاركون في السوق الأوراق المالية مباشرة (أي بدون وسيط).
بينما قد تتولى الأسواق خارج البورصة (OTC) التعامل مع تداول بعض الأسهم (مثل الشركات الأصغر أو الأكثر خطورة التي لا تفي بمعايير الإدراج في البورصات)، يتم تنفيذ معظم تداول الأسهم عبر البورصات.
ومع ذلك، فإن بعض أسواق المشتقات تكون حصرية في التداول خارج البورصة (OTC)، مما يجعلها جزءًا أساسيًا من الأسواق المالية. وبشكل عام، فإن أسواق OTC والمعاملات التي تحدث فيها تكون أقل تنظيمًا، وأقل سيولة، وأكثر غموضًا.
أسواق السندات
السند هو ورقة مالية يقوم فيها المستثمر بإقراض المال لفترة محددة بسعر فائدة محدد مسبقًا. يمكنك التفكير في السند كاتفاقية بين المقرض والمقترض تحتوي على تفاصيل القرض ومدفوعاته.
يتم إصدار السندات من قبل الشركات وكذلك البلديات والولايات والحكومات السيادية لتمويل المشاريع والعمليات.
على سبيل المثال، يقوم سوق السندات ببيع الأوراق المالية مثل السندات والأذونات التي تصدرها وزارة الخزانة الأمريكية. يُطلق على سوق السندات أيضًا اسم سوق الدين أو الائتمان أو الدخل الثابت.
أسواق المال
عادةً ما تتداول أسواق المال في منتجات ذات استحقاقات قصيرة الأجل وسائلة للغاية (أقل من سنة واحدة)، وتتميز بدرجة عالية من الأمان وعائد فائدة أقل نسبيًا مقارنة بالأسواق الأخرى.
على مستوى الجملة، تشمل أسواق المال تداولات كبيرة الحجم بين المؤسسات والمتداولين. وعلى المستوى الفردي، تتضمن صناديق الاستثمار في سوق المال التي يشتريها المستثمرون الأفراد وحسابات سوق المال التي يفتحها عملاء البنوك.
يمكن للأفراد أيضًا الاستثمار في أسواق المال من خلال شراء شهادات الإيداع (CDs) قصيرة الأجل، أو السندات البلدية، أو أذون الخزانة الأمريكية، من بين أمثلة أخرى.
أسواق المشتقات
المشتق المالي هو عقد بين طرفين أو أكثر، حيث تعتمد قيمته على أصل مالي أساسي متفق عليه (مثل الأوراق المالية) أو مجموعة من الأصول (مثل المؤشر).
بدلاً من تداول الأسهم بشكل مباشر، يتعامل سوق المشتقات في عقود العقود الآجلة والخيارات وغيرها من المنتجات المالية المتقدمة التي تستمد قيمتها من الأدوات الأساسية مثل السندات والسلع والعملات ومعدلات الفائدة ومؤشرات السوق والأسهم.
أسواق العقود الآجلة هي الأماكن التي تُدرج وتُتداول فيها عقود الآجلة. على عكس العقود الآجلة (forwards) التي تُتداول خارج البورصة (OTC)، فإن أسواق العقود الآجلة تستخدم مواصفات عقود موحدة، وتكون منظمة بشكل جيد، وتستخدم غرف المقاصة لتسوية وتأكيد الصفقات.
أسواق الخيارات، مثل بورصة خيارات مجلس شيكاغو (Cboe)، تقوم بتسجيل وتنظيم عقود الخيارات بشكل مشابه. قد تقوم بورصات العقود الآجلة والخيارات بإدراج عقود على فئات أصول متنوعة، مثل الأسهم، والأوراق المالية ذات الدخل الثابت، والسلع، وما إلى ذلك.
سوق الفوركس
سوق الفوركس (تبادل العملات الأجنبية) هو المكان الذي يمكن للمشاركين فيه شراء وبيع والتحوط والمضاربة على أسعار الصرف بين أزواج العملات. يُعتبر سوق الفوركس السوق الأكثر سيولة في العالم، حيث يُعتبر النقد أكثر الأصول سيولة. يتعامل سوق العملات مع أكثر من 7.5 تريليون دولار في المعاملات اليومية، وهو أكثر من الأسواق الآجلة وأسواق الأسهم مجتمعة.
كما هو الحال مع الأسواق خارج البورصة (OTC)، فإن سوق الفوركس أيضًا غير مركزي ويتكون من شبكة عالمية من أجهزة الكمبيوتر والوسطاء في جميع أنحاء العالم. يتكون سوق الفوركس من البنوك والشركات التجارية والبنوك المركزية وشركات إدارة الاستثمار وصناديق التحوط ووسطاء الفوركس الأفراد والمستثمرين.
أسواق السلع
أسواق السلع هي أماكن يلتقي فيها المنتجون والمستهلكون لتبادل السلع المادية مثل المنتجات الزراعية (مثل الذرة، والماشية، وفول الصويا)، ومنتجات الطاقة (النفط، والغاز، وائتمانات الكربون)، والمعادن الثمينة (الذهب، والفضة، والبلاتين)، أو "السلع اللينة" (مثل القطن، والقهوة، والسكر). تُعرف هذه الأسواق بأسواق السلع الفورية، حيث يتم تبادل السلع المادية مقابل المال.
ومع ذلك، فإن الجزء الأكبر من التداول في هذه السلع يتم في أسواق المشتقات التي تستخدم السلع الفورية كأصول أساسية. يتم تبادل العقود الآجلة والخيارات على السلع سواء في الأسواق خارج البورصة (OTC) أو في البورصات المدرجة حول العالم، مثل بورصة شيكاغو التجارية (CME) وبورصة إنتركونتيننتال (ICE).
أسواق العملات الرقمية
يتوفر آلاف من رموز العملات المشفرة ويتم تداولها عالميًا عبر شبكة من بورصات العملات المشفرة المستقلة عبر الإنترنت. تستضيف هذه البورصات محافظ رقمية للمتداولين لتبادل عملة مشفرة بأخرى أو بأموال ورقية مثل الدولار أو اليورو.
نظرًا لأن معظم منصات تبادل العملات الرقمية هي مركزية، فإن المستخدمين يكونون عرضة للاختراقات أو الأنشطة الاحتيالية. تتوفر أيضًا منصات تبادل لامركزية تعمل بدون أي سلطة مركزية.
تسمح هذه البورصات بالتداول المباشر بين الأفراد (P2P) دون وجود سلطة تبادل فعلية لتسهيل المعاملات. كما يتوفر تداول العقود الآجلة والخيارات على العملات الرقمية الرئيسية.
أمثلة على الأسواق المالية
توضح الأقسام السابقة أن "الأسواق المالية" واسعة النطاق والحجم. لتقديم مثالين أكثر تحديدًا، سننظر في دور أسواق الأسهم في طرح شركة للاكتتاب العام الأولي (IPO) ودور سوق المشتقات المالية خارج البورصة (OTC) في الأزمة المالية لعام 2008-2009.
أسواق الأسهم والاكتتابات العامة الأولية (IPOs)
مع نمو الشركة وتأسيسها على مر الزمن، فإنها تحتاج إلى الوصول إلى رأس مال إضافي. وغالبًا ما تجد نفسها بحاجة إلى مبالغ أكبر بكثير من رأس المال مما يمكنها الحصول عليه من العمليات الجارية أو القروض البنكية التقليدية أو التمويل من رأس المال المخاطر والمستثمرين الملائكة.
يمكن للشركات جمع رأس المال الذي تحتاجه عن طريق بيع أسهمها للجمهور من خلال الطرح العام الأولي (IPO). هذا يغير وضع الشركة من شركة "خاصة" تحتفظ أسهمها بعدد قليل من المساهمين إلى شركة متداولة علنًا حيث سيتم الاحتفاظ بأسهمها لاحقًا من قبل المستثمرين العامين.
يقدم الطرح العام الأولي أيضًا للمستثمرين الأوائل في الشركة فرصة لتصفية جزء من حصتهم، وغالبًا ما يحققون مكافآت مجزية جدًا في هذه العملية. في البداية، يقوم المكتتبون عادةً بتحديد سعر الطرح العام الأولي من خلال عملية التسويق المسبق الخاصة بهم.
بمجرد إدراج أسهم الشركة في البورصة وبدء التداول، ستتذبذب أسعار هذه الأسهم مع تقييم وإعادة تقييم المستثمرين والمتداولين لقيمتها الجوهرية والعرض والطلب على تلك الأسهم في أي لحظة معينة.
المشتقات المالية خارج البورصة والأزمة المالية لعام 2008: الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) والتزامات الدين المضمونة (CDOs)
في حين أن الأزمة المالية لعام 2008-2009 كانت ناجمة عن عدة عوامل وتفاقمت بسببها، فإن أحد العوامل التي تم تحديدها على نطاق واسع هو السوق للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (mortgage-backed securities - MBS).
هذه هي المشتقات المالية خارج البورصة (OTC) حيث يتم تجميع التدفقات النقدية من الرهون العقارية الفردية، تقسيمها، وبيعها للمستثمرين. نتجت الأزمة عن سلسلة من الأحداث، كل منها له محفزه الخاص، وقد أدت هذه الأحداث إلى اقتراب النظام المصرفي من الانهيار.
لقد تم الجدال بأن بذور الأزمة زُرعت منذ السبعينيات مع قانون تنمية المجتمع، الذي تطلب من البنوك تخفيف متطلبات الائتمان للمستهلكين ذوي الدخل المنخفض، مما أدى إلى خلق سوق لـ الرهن العقاري الثانوي.
استمر حجم ديون الرهن العقاري الثانوي المضمون من قبل فريدي ماك وفاني ماي في التوسع في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين عندما بدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي في خفض معدلات الفائدة بشكل كبير لتجنب الركود.
أدى الجمع بين متطلبات الائتمان السهلة والمال الرخيص إلى ازدهار في سوق الإسكان، مما حفز المضاربة، ورفع أسعار المنازل وخلق فقاعة عقارية.
في هذه الأثناء، قامت البنوك الاستثمارية، التي كانت تبحث عن أرباح سهلة بعد انهيار شركات الإنترنت وركود عام 2001، بإنشاء نوع من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري يُسمى التزامات الدين المضمونة (CDOs) من الرهون العقارية التي تم شراؤها في السوق الثانوية.
لأنه تم تجميع الرهون العقارية الثانوية مع الرهون العقارية الرئيسية، لم يكن هناك طريقة للمستثمرين لفهم المخاطر المرتبطة بالمنتج.
عندما بدأ سوق الأوراق المالية المدعومة بالديون (CDOs) في الازدهار، انفجرت فقاعة الإسكان التي كانت تتشكل لعدة سنوات في النهاية. ومع انخفاض أسعار المنازل، بدأ المقترضون من الفئة دون المستوى في التخلف عن سداد القروض التي كانت قيمتها أعلى من قيمة منازلهم، مما سرّع من انخفاض الأسعار.
عندما أدرك المستثمرون أن الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) والتزامات الدين المضمونة (CDOs) كانت بلا قيمة بسبب الديون السامة التي تمثلها، حاولوا التخلص من هذه الالتزامات. ومع ذلك، لم يكن هناك سوق لهذه الالتزامات. أدى الانهيار المتتابع لمقرضي الرهن العقاري الثانوي إلى خلق عدوى السيولة التي وصلت إلى المستويات العليا من النظام المصرفي.
انهار اثنان من البنوك الاستثمارية الكبرى، وهما Lehman Brothers وBear Stearns، تحت وطأة تعرضهما للديون العقارية عالية المخاطر، وفشلت أكثر من 450 بنكًا خلال السنوات الخمس التالية. كانت عدة بنوك كبرى على وشك الفشل وتم إنقاذها من خلال خطة إنقاذ ممولة من دافعي الضرائب.
ما هي الأنواع المختلفة للأسواق المالية؟
بعض الأمثلة على الأسواق المالية وأدوارها تشمل سوق الأسهم، سوق السندات، الفوركس، السلع، وسوق العقارات، من بين أمور أخرى. يمكن أيضًا تقسيم الأسواق المالية إلى أسواق رأس المال، وأسواق المال، والأسواق الأولية مقابل الثانوية، والأسواق المدرجة مقابل الأسواق خارج البورصة (OTC).
كيف تعمل الأسواق المالية؟
على الرغم من تغطية العديد من فئات الأصول المختلفة ووجود هياكل ولوائح متنوعة، تعمل جميع الأسواق المالية بشكل أساسي من خلال جمع المشترين والبائعين في بعض الأصول أو العقود والسماح لهم بالتداول مع بعضهم البعض. يتم ذلك غالبًا من خلال آلية مزاد أو اكتشاف السعر.
ما هي الوظائف الرئيسية للأسواق المالية؟
توجد الأسواق المالية لعدة أسباب، ولكن الوظيفة الأساسية والأكثر أهمية هي السماح بالتوزيع الفعال لرأس المال والأصول في الاقتصاد المالي. من خلال السماح بوجود سوق حرة لتدفق رأس المال والالتزامات المالية والنقود، تجعل الأسواق المالية الاقتصاد العالمي يعمل بشكل أكثر سلاسة بينما تتيح للمستثمرين المشاركة في مكاسب رأس المال على مر الزمن.
الخلاصة
توفر الأسواق المالية السيولة ورأس المال والمشاركة التي تعتبر ضرورية للنمو الاقتصادي والاستقرار. بدون الأسواق المالية، لا يمكن تخصيص رأس المال بكفاءة، وستتضاءل الأنشطة الاقتصادية مثل التجارة والاستثمار وفرص النمو بشكل كبير.
يجعل العديد من اللاعبين الأسواق جزءًا أساسيًا من الاقتصاد—تستخدم الشركات أسواق الأسهم والسندات لجمع رأس المال من المستثمرين. يبحث المضاربون في فئات الأصول المختلفة لاتخاذ رهانات اتجاهية على الأسعار المستقبلية.
في نفس الوقت، يستخدم التحوطون أسواق المشتقات لتخفيف المخاطر المختلفة، بينما يسعى المضاربون على الفروق السعرية للاستفادة من التسعيرات الخاطئة أو الشذوذات التي تُلاحظ عبر الأسواق المختلفة. غالبًا ما يعمل الوسطاء كوسطاء يجمعون بين المشترين والبائعين، ويكسبون عمولة أو رسومًا مقابل خدماتهم.