ما هو سند كلينتون؟
السندات من نوع "كلينتون" هو مصطلح عامي يشير إلى استثمار في الديون يُقال إنه لا يحتوي على رأس مال، ولا فائدة، ولا قيمة استحقاق. وهو إشارة تحقيرية لسياسات أسعار الفائدة التي اتبعها الرئيس بيل كلينتون، والتي أدت إلى خسارة حاملي السندات مليارات الدولارات في بداية فترة رئاسته.
النقاط الرئيسية
- سند كلينتون هو مصطلح عامي يشير إلى استثمار في الدين يُقال إنه لا يحتوي على رأس مال، ولا فائدة، ولا قيمة استحقاق.
- سند كلينتون هو إشارة سلبية إلى سياسات أسعار الفائدة للرئيس بيل كلينتون التي شهدت خسارة حاملي السندات مليارات الدولارات في بداية فترة رئاسته.
- تُظهر التاريخ أن سياسات إدارة كلينتون هدأت سوق السندات بدلاً من إثارتها كما يوحي مصطلح سندات كلينتون.
فهم سندات كلينتون
المخاوف من التضخم أضرت بالسندات - مما حولها إلى سندات كلينتون - في بداية الفترة الأولى للرئيس في المنصب، مما تسبب في زيادة العوائد مؤقتًا. ومع ذلك، كانت هذه المخاوف لا أساس لها من الصحة، حيث اختار كلينتون موازنة الميزانية بدلاً من زيادة العجز الفيدرالي، مما سمح لأسعار السندات بالتعافي. في الواقع، ظل التضخم - وهو أحد أكبر المخاطر على السندات - تحت السيطرة لمعظم فترتي كلينتون في المنصب، حيث ارتفع إلى ما يقرب من 4.0% في عامي 1999 و2000 مع ارتفاع أسعار الأصول.
تشكلت التصورات السلبية حول قدرة الرئيس السابق كلينتون على إدارة الاقتصاد الأساس لهذا النوع من السندات. تُعرف سندات كلينتون أيضًا باسم "سندات كويل"، نسبة إلى نائب الرئيس السابق دان كويل. يُستخدم هذا المصطلح العامي النادر في الغالب لتوضيح نقطة معينة، أكثر من تمثيله الفعلي لسندات السوق.
بلغت معدلات سندات الخزانة لأجل 10 سنوات 6.2% عندما أكمل كلينتون شهره الأول في منصبه في يناير 1993. في البداية، انخفضت العوائد لتصل إلى 5.3% بينما كانت الإدارة الديمقراطية الجديدة تشكل سياستها الاقتصادية. ومع ذلك، بمجرد أن نفذ كلينتون سياساته المالية التي تضمنت زيادة الضرائب وتقليل الإنفاق على الاستحقاقات في أواخر عام 1993، بدأت المعدلات في الارتفاع، لتصل إلى 8.0% في نوفمبر 1994. وبما أن أسعار الفائدة وأسعار السندات تتحرك في اتجاهات متعاكسة، فقد انخفضت أسعار السندات. في الواقع، كما تم قياسه بواسطة مؤشر ليهمان براذرز الإجمالي، انخفضت السندات بنسبة 2.9% في عام 1994، وهو واحد من ثلاثة خسائر سنوية فقط للدخل الثابت منذ عام 1976.
الدوافع والمفاهيم الخاطئة حول سندات كلينتون
الخسائر المطلقة للسندات على المدى المتوسط إلى الطويل نادرة وتسببت في قلق بين المحترفين في مجتمع السندات الذين اعتادوا على بيئة تداول أكثر ودية. خلال الاثني عشر عامًا السابقة لتنفيذ كلينتون لجدول أعماله لخفض العجز، كان الإنفاق المرتفع وتخفيضات أسعار الفائدة في ظل إدارات ريغان وبوش الداعمة للعجز قد دعمت سوقًا صاعدة للسندات. كانت عوائد سوق السندات أكثر تقييدًا في ظل كلينتون، لكن هذا لا يروي القصة كاملة.
قد يكون مصطلح سندات كلينتون قد أدى الغرض منه في ذلك الوقت، ولكن عند النظر إلى تاريخ إدارة كلينتون نجد أن الرئيس في الواقع هدأ من روع سوق السندات أكثر من تحفيزه. تكشف عدة سير ذاتية لكلينتون أن الرئيس قيد خططه لسياسة مالية توسعية أكثر للحفاظ على السلام النسبي مع رئيس الاحتياطي الفيدرالي آلان جرينسبان وسوق السندات.