ما هو صندوق الثقة المختلط؟
صندوق الثقة المختلط يجمع الأصول تحت استراتيجية إدارة استثمار مشتركة. تمثل صناديق الثقة المختلطة مجموعة من الأصول التي تُدار بشكل مشترك من قبل نفس الكيان. يمكن أن تأتي هذه الصناديق من عدة مصادر، مثل الصناديق الاستئمانية وخطط التقاعد.
فهم صندوق الثقة المشترك
صناديق الثقة المختلطة، التي تنظمها مكتب مراقب العملة (OCC) في الولايات المتحدة - وهي سلطة مصرفية حكومية - تُعرض عادةً من قبل البنوك وشركات الثقة. لا تقوم لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بتنظيم هذه الصناديق. قد يشير المستثمرون أيضًا إلى صندوق الثقة المختلط باعتباره صندوق استثمار جماعي.
النقاط الرئيسية
- يجمع صندوق الثقة المشترك بين عدة صناديق ثقة تحت إدارة أو استراتيجية إدارة واحدة.
- الثقة المختلطة تشبه الصندوق المشترك إلا أنها تفتقر إلى نفس الرقابة التنظيمية والشفافية التي يتمتع بها الصندوق المشترك.
- حاول أمين صندوق ولاية إلينوي دمج صناديق الولاية في صندوق مشترك في أواخر العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، لكن المحاولة تم إحباطها.
غالبًا ما يقوم مديرو الأموال المحترفون ومستشارو المعاشات بتجميع أصول الصناديق الاستئمانية المختلفة والصناديق معًا لإدارتها بشكل مشترك. يمكن القيام بذلك عندما تكون هناك أهداف استثمارية متوافقة لكل مصدر من مصادر الأموال. يتيح تجميع الأموال تحقيق كفاءة أكبر وتقليل التكاليف.
صناديق الثقة المختلطة مقابل صناديق الاستثمار المشتركة
تشبه صناديق الثقة المختلطة صناديق الاستثمار المشتركة؛ فكلاهما يُدار بواسطة مديري أموال محترفين ويستثمران في الأسهم والأوراق المالية ذات الدخل الثابت وأصول أخرى. النقطة الرئيسية للاختلاف هي أن صناديق الثقة المختلطة ليست متاحة لجميع المستثمرين، بينما صناديق الاستثمار المشتركة متاحة للجميع. هذا النوع من الصناديق متاح فقط للمستثمرين في خطط التقاعد التي يرعاها أصحاب العمل المحددون.
مزايا صناديق الائتمان المشتركة
نظرًا لانخفاض تكاليف النفقات العامة، فإن صناديق الثقة المجمعة تكون أرخص للاستثمار فيها مقارنة بخيارات الاستثمار البديلة المماثلة، مثل صناديق الاستثمار المشتركة. القدرة على إدارة الأصول المجمعة في صندوق واحد تخلق كفاءة في التكاليف وتقلل من رسوم التقارير والإدارة. يتم تقليل نفقات التسويق، حيث أن صناديق الثقة المجمعة ليست متداولة علنًا وعادة ما تستهدف مجموعة أصغر من المستثمرين. ولأن هذه الصناديق غير منظمة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، فإن تكاليف الامتثال تبقى منخفضة أيضًا.
قبل الاستثمار في صندوق ائتماني مشترك، ينبغي للمستثمرين طلب المشورة المهنية للتأكد من أنه مناسب لوضعهم المالي.
قيود صناديق الائتمان المختلطة
نظرًا لأن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لا تنظم صناديق الثقة المختلطة، قد يجد المستثمرون صعوبة في الحصول على معلومات مفصلة عنها. على سبيل المثال، قد يكون من الصعب التحقق مما إذا كان الصندوق قد تعرض لأي انتهاكات تنظيمية. تقدم معظم شركات الأبحاث المالية تغطية محدودة لصناديق الثقة المختلطة، مما يجعل من الصعب تتبع الأداء. يتم الوصول إلى الأصول في هذه الصناديق بطرق مختلفة، مما قد يمنع إجراء "rollover" تقليدي إذا غادر الموظف صاحب العمل.
مثال على صندوق ائتماني مشترك
لقد كان نظام المعاشات في إلينوي هدفًا للمصالح السياسية لعقود. وقد أثبتت الأموال المستثمرة في نظام المعاشات أنها مغرية لصانعي السياسات الذين يرغبون في استخدام الأموال لتغطية نفقات أخرى أكثر إلحاحًا. في عام 2003، قال حاكم إلينوي، رود بلاجوفيتش، إن الولاية لا تستطيع تحمل الاستمرار في تمويل معاشات الدولة ودفع الولاية إلى تبني "سندات التزام المعاشات". وبعد عامين، ساعد في تمرير "عطلة المعاشات" حيث يمكن للولاية دفع مبالغ أقل في نظام المعاشات لمدة عامين.
في عام 2009، اقترح أمين الخزانة للولاية أليكسي جيانوليوس دمج سلطة الاستثمار للأنظمة التقاعدية الخمسة للولاية - نظام تقاعد المعلمين (TRS)، نظام تقاعد الجامعات الحكومية (SURS)، نظام تقاعد موظفي الدولة (SERS)، نظام تقاعد القضاة (JRS)، ونظام تقاعد الجمعية العامة (GARS) - في صندوق ائتماني مشترك. كانت المعارضة لهذا الاقتراح تستند إلى أن صناديق الائتمان المشتركة أقل شفافية من الصناديق الأصغر والأكثر تركيزًا. بالإضافة إلى ذلك، فإن الصناديق المجمعة أقل تنوعًا من الصناديق المنفصلة.
جادلت جمعية التعليم في إلينوي (IEA) في ورقة بيضاء، "عندما فشلت شركة إنرون، كان لدى مجلس الاستثمار الموحد في فلوريدا شركة واحدة كانت لديها موقف زائد الوزن وخسرت الصندوق 335 مليون دولار. كانت خسائر إلينوي حوالي عشر هذا المبلغ فقط، جزئيًا لأن المجالس الثلاثة المنفصلة استعانت بمديري أموال مختلفين."
وبالمثل، نشرت SURS ورقة توضح فيها أن أهم مخاوفها بشأن إنشاء صندوق ائتماني مختلط كانت أن "النظام الحالي الذي يتم فيه إدارة أصول نظام التقاعد المنفصلة بواسطة مجالس أمناء منفصلة يجعل من الصعب على أي شخص ذو نية إجرامية الوصول إلى جميع أصول التقاعد في الولاية"، و"دمج الأصول يقلل من مراجعة المعاملات الاستثمارية."