ما هو الكون المقارن؟
كون المقارنة هو مجموعة من المحافظ أو الصناديق الاستثمارية المدارة بشكل احترافي والتي تتمتع بتفويضات وأهداف متشابهة، وتستخدم كمعيار للأداء. بمعنى آخر، يمكن قياس أداء كل محفظة أو صندوق مُدار بسهولة مقابل المتوسط لجميع أعضاء المجموعة النظيرة.
تعتبر شركتا Lipper وMorningstar من الشركات التي تنشئ أكثر المقارنات استخدامًا.
النقاط الرئيسية
- الكون المقارن هو مجموعة من الصناديق المدارة بشكل احترافي والمشابهة، والتي تُنشأ كمقياس للأداء النسبي لكل من مكوناتها.
- تصبح مجموعة المقارنة معيارًا يتم مقارنة نتائج المدير المحترف بها. قد يتطابق أداء المدير مع المجموعة، أو يتفوق عليها، أو يقل عنها.
- تعتبر Lipper وMorningstar المصدرين الرئيسيين لمقارنة المجموعات الاستثمارية في الولايات المتحدة.
فهم عالم المقارنة
مؤشر القياس مقابل الكون المقارن
يمكن تقييم أداء المحفظة أو الصندوق المُدار بشكل احترافي بطريقتين:
- الأول هو مؤشر القياس. يتم إنشاء كل صندوق استثماري أو محفظة مُدارة بشكل احترافي بهدف تجاوز أداء مؤشر يعكس بشكل أفضل اختيار الأسهم. قد يكون للصندوق الاستثماري المكون بشكل أساسي من أسهم الطاقة الهدف المعلن لمقابلة أو تجاوز أداء مؤشر S&P 500 للطاقة في نفس الفترة.
- الثاني هو عالم المقارنة. في هذه الحالة، يتم مقارنة أداء الصندوق أو المحفظة مع متوسط أداء عالم المحافظ المماثلة.
مجموعة Lipper وMorningstar
كانت مجموعة ليبر، التي تملكها الآن Thomson Reuters، أول من أنشأ مجموعات مقارنة كوسيلة لمقارنة الأداء النسبي لمديري الصناديق، وذلك في عام 1973. مدير الصندوق الذي يتجاوز أداء مجموعته النظيرة لديه الحق في التفاخر بأداء "أعلى من متوسط مجموعة ليبر".
شركة Morningstar, Inc.، وهي شركة خدمات مالية مقرها في شيكاغو، تقوم بإنتاج مجموعات مقارنة خاصة بها. هذه المجموعات ليست مختلفة بشكل جذري، ولكن الشركات المالية عادةً ما تختار واحدة منها أو الأخرى لاستخدامها كمرجع.
تقوم كلا الشركتين بإنشاء عوالم منفصلة لصناديق الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة، وصناديق الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة، وكل ما يقع بينهما. بالإضافة إلى ذلك، تقدم الشركتان عوالم مقارنة للقطاعات، والصناديق الدولية، والأصول الأخرى غير الأسهم، مثل السندات ذات الدرجة الاستثمارية.
كما يقومون بتتبع مجموعات من الصناديق المختلطة التي تدمج الأسهم والسندات واستثمارات أخرى ذات عائد مرتفع مثل الأسهم الممتازة.
إيجابيات وسلبيات عالم المقارنة
العيوب
يعتبر بعض النقاد أن كلا النسختين من عوالم المقارنة واسعة جدًا لتكون مقاييس فعالة لأداء الصندوق. على سبيل المثال، قد يعترض مدير الصندوق الذي يدير صندوق أسهم القيمة على مقارنة مباشرة لأداء الصندوق مع عالم المقارنة للأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة من Morningstar.
عيب آخر يُنظر إليه هو أن مجموعة المقارنة قد تضع معيارًا مرتفعًا بشكل غير واقعي إما عن طريق استبعاد المديرين ذوي الأداء الضعيف الذين لم يعودوا في العمل أو عن طريق تضمين أولئك الذين تم دمج أصولهم مع أصول مدير آخر. تُعرف هذه المشكلة الأخيرة باسم التحيز للبقاء.
الإيجابيات
حجم الصندوق أو شركة إدارة الأموال من حيث الأصول المدارة هو اعتبار آخر عند إنشاء مجموعة مقارنة ذات صلة. عادةً ما يكون أفضل مديري الأموال في الربع الأعلى من مجموعات المقارنة الخاصة بهم بشكل مستمر، وليس فقط لبضعة أرباع أو بضع سنوات.
فائدة استخدام مجموعة مقارنة هي أنها تقدم نوعًا آخر من المعايير تمامًا. إذا كان المحفظة تتفوق باستمرار على مؤشرها المرجعي ولكنها تتخلف بانتظام عن مجموعة المقارنة الخاصة بها، فإن ذلك يشير إلى وجود مشكلة: إما أنها في مجموعة مقارنة خاطئة أو أن معيارها المرجعي سهل جدًا للتفوق عليه. قد يكون ذلك لأن الصندوق يتحمل بانتظام مخاطر نسبية أكبر مما ينعكس في المؤشر.