فهم "Curbs In" وتأثيرها على الأسواق المالية

ما هو "Curbs In"؟

تشير عبارة "Curbs in" إلى الحالة المؤقتة للسوق التي قد تكون تحركت بسرعة كبيرة في اتجاه واحد. تدل العبارة على أن القيود التجارية سارية ومفعلة في واحدة أو أكثر من البورصات. Curbs هي قيود أو حدود على تداول ورقة مالية معينة، أو سلة من الأوراق المالية، أو مؤشر، أو حتى السوق بأكمله. خلال الحالة التي يشار إليها باسم "curbs in"، يتم تعليق التداول. عندما لا تكون القيود سارية بعد تفعيلها، تُعرف الحالة باسم "curbs out".

النقاط الرئيسية

• "Curbs in" هي عبارة تُستخدم للإشارة إلى الحالة المؤقتة للسوق التي قد تكون تحركت بسرعة كبيرة في اتجاه واحد.
• تشير العبارة إلى أن القيود التجارية سارية ومفعّلة في واحدة أو أكثر من البورصات؛ حيث تكون القيود عبارة عن حدود أو قيود على تداول ورقة مالية معينة، أو سلة من الأوراق المالية، أو مؤشر، أو حتى السوق بأكمله.
• خلال حالة تُعرف باسم "curbs in"، يتم تعليق التداول؛ وعندما لا تكون القيود سارية بعد تفعيلها، تُعرف الحالة باسم "curbs out".

كيف تعمل القيود

مصطلح "Curbs" يُستخدم للإشارة إلى أن هناك توقفًا في التداول، يُعرف أيضًا باسم "قاطع الدائرة"، قد تم تفعيله وهو حاليًا قيد التنفيذ. قواطع الدائرة هي آليات تُفعّل توقفًا أو تعليقًا للتداول إما لأوراق مالية معينة أو للسوق بأكمله عندما يحدث انخفاض في السعر بمقدار محدد مسبقًا. تُستخدم "Curbs" في أسواق الأوراق المالية في جميع أنحاء العالم.

تم تعريف سياسات الحد من التداول في بورصة نيويورك (NYSE) لأول مرة وتطبيقها في عام 1987؛ وهي مدونة في قاعدة لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) رقم 80B. حاليًا، تحتوي القاعدة 80B على ثلاثة مستويات من الحد التي يتم تحديدها لوقف التداول عندما ينخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 7% أو 13% أو 20%. يتم تنفيذ الحدود المطبقة على البورصات بشكل منفصل عن أسواق العقود الآجلة، والتي قد تحتوي على حدود تداول، سواء صعودًا أو هبوطًا، لجلسة ليلية معينة.

يعتقد بعض المحللين أن القيود تجعل السوق متقلبة بشكل مصطنع من خلال التسبب في زخم عندما يصل السوق إلى حد معين ويتوقف التداول. ويؤكدون أنه إذا تم السماح للأوراق المالية والسوق بالتحرك بحرية، فسيتم تحقيق توازن أكثر استقرارًا.

تاريخ القيود

في 19 أكتوبر 1987، المعروف باسم الإثنين الأسود، انهارت العديد من أسواق الأوراق المالية حول العالم، مما خلق نوعًا من تأثير الدومينو. في الولايات المتحدة، انهار مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) - وهو مؤشر يعمل كمؤشر عام لحالة سوق الأسهم والاقتصاد ككل - بمقدار 508 نقاط (والذي كان بنسبة 22.61%). في أعقاب هذا الانهيار، قام الرئيس آنذاك رونالد ريغان بتشكيل لجنة من الخبراء. كلف ريغان اللجنة بوضع إرشادات وحدود لمنع انهيار السوق بشكل كامل مرة أخرى. حددت اللجنة، التي سميت بلجنة برادي، أن سبب الانهيار كان نقص التواصل بسبب السوق السريع، مما أدى إلى ارتباك بين المتداولين وسقوط السوق الحر.

لحل هذه المشكلة، قاموا بتطبيق جهاز يُسمى قاطع الدائرة أو الحد، والذي يوقف التداول عندما يصل السوق إلى حجم معين من الخسائر. كان الهدف من هذا التوقف المؤقت للتداول هو إعطاء المتداولين مساحة للتواصل مع بعضهم البعض. لم يكن الهدف الأصلي من قاطع الدائرة هو منع التقلبات الدراماتيكية في السوق، بل إعطاء الوقت لهذا التواصل.

منذ ذلك الوقت، تم تطبيق قيود تداول أخرى وقد تم استخدامها وإيقافها بشكل متكرر، بما في ذلك قيود على التداول البرمجي التي استمرت لمدة خمسة أيام في نوفمبر 2007.