ما هو مبادلة الدين بالأسهم؟
مبادلة الدين بالأسهم هي عملية يتم فيها تبادل التزامات أو ديون شركة أو فرد مقابل شيء ذي قيمة، وهو الأسهم. في حالة الشركة المتداولة علنًا، يتضمن ذلك عادةً تبادل السندات بالأسهم. يتم تحديد قيمة الأسهم والسندات التي يتم تبادلها عادةً بواسطة السوق في وقت المبادلة.
النقاط الرئيسية
- تتضمن مقايضات الدين/الأسهم تبادل الأسهم مقابل الدين بهدف شطب الأموال المستحقة للدائنين.
- عادةً ما يتم إجراؤها خلال حالات الإفلاس، ويمكن أن يختلف معدل التبادل بين الدين وحقوق الملكية بناءً على الحالات الفردية.
- في حالة الإفلاس، يُطلب من حامل الدين إجراء مبادلة الدين/الأسهم، ولكن في حالات أخرى، قد يختار حامل الدين إجراء المبادلة، بشرط أن يكون العرض مجديًا من الناحية المالية.
فهم مقايضة الدين/الأسهم
تُعتبر عملية مبادلة الدين/الأسهم swap صفقة إعادة تمويل يحصل فيها حامل الدين على حصة أسهم مقابل إلغاء الدين. تُجرى هذه المبادلة عادةً لمساعدة شركة متعثرة على الاستمرار في العمل. المنطق وراء ذلك هو أن الشركة المعسرة لا تستطيع سداد ديونها أو تحسين وضعها في الأسهم. ومع ذلك، قد ترغب الشركة أحيانًا في الاستفادة من الظروف السوقية المواتية. قد تمنع العهود في سند الدين حدوث مبادلة دون موافقة.
في حالات الإفلاس، لا يملك حامل الدين خيارًا بشأن ما إذا كان يريد إجراء مبادلة الدين بالأسهم. ومع ذلك، في حالات أخرى، قد يكون لديه خيار في هذا الأمر. لجذب الناس إلى مبادلات الدين بالأسهم، غالبًا ما تقدم الشركات نسب تبادل مغرية. على سبيل المثال، إذا عرضت الشركة نسبة مبادلة 1:1، فإن حامل السندات يحصل على أسهم تساوي بالضبط نفس قيمة سنداته، وهو تبادل ليس مغريًا بشكل خاص. ومع ذلك، إذا عرضت الشركة نسبة 1:2، فإن حامل السندات يحصل على أسهم تساوي ضعف قيمة سنداته، مما يجعل التبادل أكثر جاذبية.
لماذا نستخدم مقايضة الدين/الأسهم؟
يمكن لمبادلات الدين/الأسهم أن تقدم لحاملي الديون أسهماً لأن الشركة لا ترغب أو لا تستطيع دفع القيمة الاسمية للسندات التي أصدرتها. ولتأجيل السداد، تقدم الأسهم بدلاً من ذلك.
في حالات أخرى، يتعين على الشركات الحفاظ على نسب معينة من الدين إلى حقوق الملكية ودعوة حاملي الديون لتحويل ديونهم إلى حقوق ملكية إذا ساعدت الشركة في تعديل هذا التوازن. غالبًا ما تكون هذه النسب من الدين إلى حقوق الملكية جزءًا من متطلبات التمويل التي يفرضها المقرضون. في حالات أخرى، تستخدم الشركات تحويلات الدين إلى حقوق الملكية كجزء من إعادة هيكلة الإفلاس.
الدين/حقوق الملكية والإفلاس
إذا قررت شركة إعلان الإفلاس، فلديها خيار بين الفصل 7 والفصل 11. بموجب الفصل 7، يتم التخلص من جميع ديون الشركة، ولا تعود الشركة تعمل. أما بموجب الفصل 11، فتستمر الشركة في عملياتها بينما تعيد هيكلة ماليتها. في العديد من الحالات، يؤدي إعادة التنظيم بموجب الفصل 11 إلى إلغاء الأسهم الحالية للشركة. ثم يتم إصدار أسهم جديدة لحاملي الديون، ويصبح حاملو السندات والدائنون هم المساهمون الجدد في الشركة.
مقايضة الدين/الأسهم مقابل مقايضة الأسهم/الدين
مبادلة الأسهم/الدين هي عكس مبادلة الدين/الأسهم. بدلاً من استبدال الدين بالأسهم، يقوم المساهمون بمبادلة الأسهم بالدين. بشكل أساسي، يقومون بتبادل الأسهم بالسندات. عادةً ما تُجرى مبادلات الأسهم/الدين لتسهيل عمليات الاندماج السلسة أو إعادة الهيكلة في الشركة.
مثال على مبادلة الدين بالأسهم
افترض أن الشركة ABC لديها دين بقيمة 100 مليون دولار غير قادرة على سداده. تعرض الشركة 25% من الملكية لدائنيها الاثنين مقابل شطب كامل مبلغ الدين. هذا هو تبادل الدين بالأسهم حيث قامت الشركة بتبادل ديونها مقابل ملكية الأسهم من قبل الدائنين الاثنين.