ما هي خيار التسليم؟
خيار التسليم هو ميزة تُضاف إلى بعض عقود الفيوتشر الخاصة بأسعار الفائدة. يتيح خيار التسليم للبائع تحديد توقيت ومكان وكمية وجودة وخصائص السلعة الأساسية التي سيتم تسليمها. يتم توضيح شروط خيار التسليم في إشعار التسليم.
فهم خيار التسليم
غالبًا ما تحتوي خيارات العقود الآجلة لأسعار الفائدة على خيارات التسليم. تجعل خيارات التسليم العقود الآجلة معقدة، ويحتاج المتداولون إلى فهم جميع مكونات الصفقة بشكل كامل. جميع العقود الآجلة تكون بين بائع، يُعرف باسم "القصير"، ومشتري، يُعرف باسم "الطويل". تحدد خيار التسليم مجموعة متنوعة من الطرق التي يمكن للبائع من خلالها تسليم الأمان الأساسي. قد يتحمل المشتري مخاطر إضافية بسبب مرونة البائع في التسليم.
تعمل بورصة شيكاغو التجارية (CME) على تعيين شركة مقاصة لعقد العقود الآجلة المتداول في مجلس شيكاغو للتجارة (CBOT). تعتبر خيارات العقود الآجلة لسندات الخزانة من أكثر العقود تداولًا في الولايات المتحدة. الغالبية العظمى من الخيارات المتداولة في البورصة هي من النوع الأمريكي. الخيار الأمريكي يسمح بممارسة الخيار في أي وقت خلال فترة حياته. الخيارات الأمريكية تتيح لحاملي الخيارات ممارسة الخيار في أي وقت قبل تاريخ الاستحقاق بما في ذلك. على النقيض من ذلك، الخيارات الأوروبية تسمح بممارسة الخيار فقط عند الاستحقاق.
عناصر خيارات التسليم
في نقاط متفق عليها خلال عقد العقود الآجلة، قد يتخذ البائع قرارات تؤثر على التسليم عند انتهاء الصلاحية. تقدم CME معلومات حول أساسيات خيارات تسليم العقود الآجلة للخزانة، وفروق الأساس، وذيول التسليم:
- يمنح خيار الفائدة المستحقة البائع الحق في تسليم السند في أي يوم عمل من شهر التسليم، مما يعني أنه يمكنهم متابعة معدلات الفائدة قصيرة الأجل على مدار الشهر للحصول على أفضل صفقة.
- يمنح خيار الوايلد كارد البائعين الحق في تسليم السند حتى الساعة 8 مساءً بتوقيت شيكاغو في اليوم الأخير للتسليم. قد يكون ذلك مهمًا لأن السعر يتم تحديده عند إغلاق التداول في الساعة 2 مساءً، ويستمر التداول في السوق الفورية حتى الساعة 8 مساءً، مما يعني أن البائع يمكنه الاستفادة من التغيرات في تداول السوق الفورية.
- مع خيار نهاية الشهر، يتمتع البائع بمرونة في تحديد اليوم الأكثر فائدة للبيع. وذلك لأن يوم التسوية للعقود هو اليوم الثامن قبل الأخير من أيام العمل في الشهر. مع تثبيت هذا السعر، يكون لدى البائع الذي لديه خيار نهاية الشهر سبعة أيام عمل إضافية لتحديد ما إذا كانت الأسعار ترتفع أو تنخفض. خلال فترة نهاية الشهر، لن يستجيب عقد العقود الآجلة لتغيرات أسعار السوق.