ما هو الفرق في الخصم؟
يحدث انتشار الخصم عندما تؤدي النقاط الآجلة التي تُطرح من سعر الصرف الفوري إلى انتشار آجل سلبي. في انتشار الخصم، سيكون سعر العرض أعلى من سعر الطلب، مما يشير إلى أن السعر المتوقع في المستقبل سيكون أقل مما هو عليه في الوقت الحاضر؛ بينما في انتشار العلاوة، سيكون سعر العرض أقل من سعر الطلب، مما يشير إلى العكس.
قد يحدث انتشار الخصم في حالة تداول العملات الآجلة عندما يكون سعر الشراء أعلى من سعر العرض (الطلب). وهذا يعني أنه أرخص شراء الفارق من بيعه، مما يجعله يتداول بخصم.
النقاط الرئيسية
- الفرق في الخصم في الأسواق المالية يحدث عندما يكون الفرق الآجل سالبًا، مما يشير إلى أن سعر بعض الأصول أكثر قيمة اليوم مما هو متوقع أن يكون في المستقبل.
- الفارق الآجل هو معدل الفائدة الآجل مطروحًا منه معدل الفائدة الفوري، أو في حالة معدل الخصم، يكون معدل الفائدة الفوري مطروحًا منه معدل الفائدة الآجل.
- يمكن أن تحدث فروق الخصم عندما يكون هناك ضغط على الطلب أو العرض على المدى القصير، أو عندما تكون هناك اختلافات في معدلات الفائدة على تداولات الفوركس التي تؤدي إلى عرض سعر أعلى من العرض.
كيف يعمل الفارق السعري للخصم
تقدم الفروقات الآجلة للمتداولين مؤشرًا على العرض والطلب مع مرور الوقت. كلما اتسعت الفروقات، زادت قيمة الأصل الأساسي المتوقع في المستقبل. وكلما ضاقت الفروقات، زادت قيمته في الوقت الحاضر. قد تنتج الفروقات الضيقة، أو حتى الفروقات السلبية (الخصم)، عن نقص قصير الأجل، سواء كان حقيقيًا أو متصورًا، في الأصل الأساسي. مع العقود الآجلة للعملات، تحدث فروقات الخصم بشكل متكرر لأن العملات الأجنبية لها معدلات فائدة مختلفة مرتبطة بها، مما سيؤثر على قيمتها المستقبلية.
هناك أيضًا عنصر يتعلق بـتكلفة الاحتفاظ. امتلاك الأصل الآن يشير إلى وجود تكاليف مرتبطة بالاحتفاظ به. بالنسبة للسلع، يمكن أن تكون هذه التكاليف مرتبطة بالتخزين، التأمين، والتمويل. أما بالنسبة للأدوات المالية، فقد تكون مرتبطة بالتمويل وتكاليف الفرصة المرتبطة بالالتزام المستقبلي. يمكن أن تتغير تكاليف الاحتفاظ أيضًا مع مرور الوقت. في حين قد تزيد تكاليف التخزين في المستودعات، قد تزيد أو تنخفض أسعار الفائدة لتمويل الأصل الأساسي. بعبارة أخرى، يجب على المتداولين مراقبة هذه التكاليف بمرور الوقت للتأكد من أن ممتلكاتهم مسعرة بشكل صحيح.
تُستخدم النقاط الآجلة للوصول إلى الأسعار لكل من العقد الآجل المباشر ومبادلة العملات الأجنبية. تُجرى العقود الآجلة عادةً لفترات تصل إلى سنة واحدة. تتوفر الأسعار لتواريخ أبعد، لكن السيولة تكون عادةً أقل. تُقتبس النقاط الآجلة عادةً بشكل رقمي، مثل +15.5 نقطة، أو ناقص -32.68 نقطة. كل نقطة تمثل 1/10,000، لذا فإن +15.5 نقطة تعني 0.00155 عند إضافتها إلى سعر العملة الفوري.
لذلك، إذا كان يمكن شراء الفرنك السويسري مقابل الدولار الأمريكي بسعر 1.2550 للسعر الفوري، وكانت النقاط الآجلة +15.5، فإن السعر الآجل يكون 1.25655 (أو 1.2550 + 0.00155). نظرًا لأن النقاط هنا تمت إضافتها، فإن هذا يشكل فرقًا في السعر على شكل علاوة بدلاً من خصم.
مثال على انتشار الخصم
كمثال على فرق الخصم، سيتم خصم النقاط الآجلة من السعر الفوري. على سبيل المثال، افترض أن سعر الصرف الفوري لليورو مقابل الدولار الأمريكي EUR/USD هو 1 يورو = 1.4000 / 1.4002 دولار أمريكي، وأن معدلات الفائدة لمدة ستة أشهر لليورو أعلى من الدولار الأمريكي. إذا كان فرق الخصم لمدة ستة أشهر هو 25 / 24، فإن سعر اليورو لمدة ستة أشهر سيكون 1 يورو = 1.3975 / 1.3978 (1.4000 - 0.0025 و1.4002 - 0.0024).
كمثال آخر، عند النظر إلى الفرنك السويسري والدولار الأمريكي (USD/CHF)، إذا كان سعر الصرف الفوري 1.2550 وكانت النقاط الآجلة ناقص -32.68، سيتم اقتباس السعر الآجل بخصم: 1.2550 - 0.003268 = 1.251732.
أخيرًا، كمثال على فرق الخصم حيث يكون سعر الشراء أعلى من سعر العرض، قد يتم تسعير صفقة العملات الآجلة على النحو التالي: USD/CAD 1.30/1.29. لاحظ أن سعر الشراء هنا أعلى من سعر العرض، وهو أمر غير معتاد ويؤدي إلى تصنيفه كفرق خصم.