ما هو التفاضل؟
التفاضل هو درجة التعديل على قيمة أو درجة السلع المادية القابلة للتسليم، أو على موقعها، كما هو مسموح به في عقد الآجل. بينما لا ينطبق هذا على جميع العقود، فإن بعض عقود الآجل تسمح بالتفاضلات، والمعروفة أيضًا باسم السماح. تسمح هذه العقود الآجلة للطرف الذي في المركز القصير بإجراء تعديلات على موقع التسليم و/أو درجة أو معيار السلعة أو الأمان الذي سيتم تسليمه. يتم تحديد هذه التفاضلات على أساس درجة الأساس أو فيما يتعلق بموقع مركزي.
النقاط الرئيسية
- الفرق هو التعديل على درجة أو قيمة الأصل الأساسي المحدد كقابل للتسليم في عقد العقود الآجلة.
- يحدد عقد العقود الآجلة شروطًا موحدة للأصل الأساسي، حيث تشمل الفروقات أي تعديلات على شروط العقد.
- بعض عقود العقود الآجلة تسمح بالفروقات، بينما لا تسمح بها عقود أخرى. إذا كان مسموحًا، فإن العقود عادةً ما تسمح للطرف الذي في وضعية البيع بأخذ الفروقات.
شرح التفاضلات
العقود الآجلة موحدة من حيث الجودة والكمية لسلعة معينة. بسبب هذا، فإن سعر العقود الآجلة يمثل نطاقًا نموذجيًا من جودة السلع، وبالتالي هو سعر متوسط. السعر الخاص بأصل وجودة أي منتج ليس دائمًا هو نفسه؛ قد يكون أعلى أو أقل. العلاوة أو الخصم على المنتج الفعلي، الفارق، يمثل القيمة التي يضيفها السوق إلى المنتج، سواء بالزيادة أو النقصان، اعتمادًا على السعر/الجودة.
إذا تم تحديد أن البضائع المقيمة ذات جودة أفضل وتفوق الدرجة الأساسية، فقد تحصل على سعر مميز. وعلى العكس، فإن المنتجات التي لا تفي على الأقل بالمعايير المحددة من قبل الدرجة الأساسية قد تكون غير مقبولة. الانحرافات الكبيرة عن مستوى الدرجة الأساسية ستؤدي إلى فروقات أكبر.
تحدد شروط العقد الفروقات، والدرجة الأساسية، وغيرها من الشروط المتعلقة بالجودة، والعلاوات، أو العقوبات، وهي شروط ثابتة في معظم البورصات.
السعر ومخاطر السعر
من الناحية التاريخية، فإن السعر النقدي وسعر العقود الآجلة لسلعة ما يميلان إلى الاقتراب من بعضهما البعض مع اقتراب تاريخ التسليم للعقود الآجلة. في سوق مثالي، أو على الأقل في سوق كفء، يكون هذا التقارب شائعًا إلى حد ما. ومع ذلك، فإن السعر على السلعة الفعلية يتقلب دائمًا تقريبًا ويتحرك صعودًا وهبوطًا بشكل مستقل تمامًا عن سوق العقود الآجلة. لهذا السبب يتم إدخال فرق سعري، أو فروقات سعرية، في عقد العقود الآجلة. الفرق السعري ليس دائمًا بسبب درجة وجودة السلعة، بل قد يعكس أيضًا ظروف السوق الفعلية المحلية. لهذا السبب، تُعتبر الفروقات السعرية، أو مخاطر الفروقات السعرية، واحدة من المكونات الرئيسية لمخاطر السعر. والمكون الرئيسي الآخر هو مخاطر السعر الأساسية، حيث ترتفع أو تنخفض العقود الآجلة لسلعة معينة ككل.
اعتبارات أخرى
في معظم الحالات، تُستخدم أسواق العقود الآجلة لتقليل التعرض لمخاطر الأسعار لأنها تمثل العرض والطلب لدرجة نموذجية من السلع المتاحة والقابلة للتسليم. ومع ذلك، لا يمكن استخدام أسواق العقود الآجلة لتخفيف مخاطر الفروقات لأن هذه المخاطر مرتبطة بالكامل بنوع أو جودة أو أصل السلع المحددة.
المخاطر التفاضلية والتعرض لها عادة ما تكون أقل بكثير من مخاطر الأسعار الأساسية. لهذا السبب، فإن قدرة سوق العقود الآجلة على تقليل مثل هذه المخاطر تعد أداة إدارة أساسية. لا ينبغي أبدًا تجاهل المخاطر التفاضلية أو التغاضي عنها، ومراجعة الفروق التاريخية لنفس المنتجات أو المنتجات المشابهة غالبًا ما تكون خطوة حكيمة.