ما هو تبادل العقود الآجلة مقابل السلع المادية (EFP)؟
تبادل العقود الآجلة مقابل الأصول الفعلية (EFP) هو اتفاق خاص بين طرفين لتداول مركز العقود الآجلة مقابل سلة من الأصول الفعلية. يمكن استخدام تبادل العقود الآجلة مقابل الأصول الفعلية لفتح مركز عقود آجلة، أو إغلاق مركز عقود آجلة، أو تبديل مركز العقود الآجلة بالأصل الأساسي.
النقاط الرئيسية
- يتيح تبادل العقود الآجلة مقابل الأصول الفعلية (EFP) لأحد الأطراف استبدال عقد آجل بالأصل الأساسي الفعلي.
- يتم تداول EFPs خارج البورصة (OTC) وغالبًا ما يستخدمها منتجو السلع للتحوط من المراكز أو تنظيم الإنتاج.
- تعتبر EFPs مفيدة بشكل خاص عندما تتم صفقة كبيرة بحيث لا يتم تعديل سعر السوق بشكل مصطنع بواسطة تجارة غير مضاربية.
فهم عملية تبادل العقود الآجلة مقابل السلع الفعلية (EFP)
تبادل العقود الآجلة مقابل الأصول المادية (EFP) هو أحد أنواع الاتفاقيات التي يتم التفاوض عليها بشكل خاص والتي يمكن تسجيلها بعد ذلك في البورصة. يتم عرض حجم المعاملة في تداولات اليوم عند تسجيل المعاملة، ولكن السعر الذي تم به إتمام المعاملة (السعر المتفق عليه بشكل خاص بين الأطراف) لا يتم الكشف عنه.
عندما يتفق طرفان على تبادل العقود الآجلة مقابل السلع المادية، يقومان بعد ذلك بتسجيل المعاملة مع البورصة المعنية. يُشار إلى تبادل العقود الآجلة مقابل السلع المادية أيضًا بتبادل العقود الآجلة مقابل المنتج وتبادل العقود الآجلة مقابل النقد (كما هو الحال في السلعة النقدية).
يُستخدم مصطلح تبادل العقود الآجلة مقابل السلع المادية بشكل عام لوصف المعاملات من هذا النوع حتى عندما تكون الأصول الأساسية منتجات مالية بدلاً من السلع النقدية. يمكن استخدام تبادل العقود الآجلة مقابل المبادلة (EFS) إذا كانت الصفقة تتعلق بمقايضة العقود الآجلة بعقد مبادلة.
مثال على تبادل العقود الآجلة مقابل الأصول المادية (EFP)
أكثر الأمثلة شيوعًا لتبادل العقود الآجلة مقابل السلع الفعلية توجد في قطاع النفط والغاز. وهذا منطقي، حيث أن هذه الأنواع من المعاملات لا يقوم بها المتداولون الصغار والمضاربون. عادةً ما تشمل عمليات تبادل العقود الآجلة مقابل السلع الفعلية (EFPs) المتداولين التجاريين وغير التجاريين الكبار.
تخيل أن منتجًا للنفط والغاز يحتفظ بمخزون قدره مليون برميل بناءً على افتراض أن الأسعار في اتجاه تصاعدي. يريد مصفّي قلق بشأن ارتفاع الأسعار تأمين براميل النفط في المستقبل، لذا يقوم بشراء 1,000 عقد، يمثل كل منها وحدة عقد من 1,000 برميل، ليصل المجموع إلى مليون برميل.
يتحدث المصفّي والمنتج ويكتشفان أن: أ) كلاهما متفائل بشأن سعر النفط و ب) يمكنهما تبديل المواقف لتلبية احتياجات بعضهما البعض.
يتفقون على سعر وتاريخ تسليم في المستقبل حيث يقوم المنتج بتسليم النفط الفعلي إلى المصفاة، مما يضمن للمصفاة إمداداتها، ويتلقى المنتج العقود الآجلة في المقابل، مما يسمح للمنتج بالاستمرار في موقفه المتفائل بشأن أسعار النفط.
هذه الصفقة الكبيرة مسجلة في البورصة، لكنها لا تؤثر على سعر النفط لأن معلومات التسعير غير معلنة. لذا فقد أغلق المصفّي مركز العقود الآجلة وفتح المنتج مركزًا جديدًا.
فوائد تبادل العقود الآجلة مقابل العقود الفعلية (EFP)
السؤال الواضح هو لماذا لا يتم تنفيذ الصفقة مباشرة عبر السوق؟ الإجابة ببساطة هي من أجل الكفاءة. تؤثر الصفقات الكبيرة على السوق عند تنفيذها. لهذا السبب يقوم المتداولون الكبار أحيانًا بتجزئة الصفقات على مدى فترة زمنية لتقليل تأثير الانزلاق السعري (slippage).
إجراء تبادل العقود الآجلة خارج آلية تسعير السوق يسمح بإتمام معاملات كبيرة ومتوازنة بسعر محدد. يتم استخدام EFP أيضًا عندما لا يكون عمق السوق قادرًا على استيعاب المعاملة، مثل معاملة تتضمن آلاف العقود.
ما الفرق بين التسوية الفعلية والتسوية النقدية؟
التسوية النقدية هي عندما يقوم البائع بتسليم المشتري المركز الصافي نقدًا بدلاً من الأصل الأساسي لعقد المشتقات. في التسوية الفعلية، يتم تسليم الأصل الأساسي إلى المشتري بدلاً من مركز نقدي صافٍ. تحمل التسوية الفعلية مخاطر أكبر وتكون أقل سيولة.
ماذا يحدث في التسوية الفعلية؟
يمكن أن يكون التسوية الفعلية معقدة للغاية، اعتمادًا على الأصل الأساسي للمشتق المالي. على سبيل المثال، إذا كانت التسوية الفعلية تتعلق بالذرة، فإنها تتضمن تسليم الذرة إلى المشتري. وهذا يشمل تخزين الذرة، ونقل الذرة، وفحص الذرة، ثم التحرك النهائي للذرة إلى مستودع المشتري.
ما هو تبادل العملات الأجنبية للمعاملات الفعلية؟
تتضمن عملية تبادل العملات الأجنبية (FX) للسلع المادية معاملات متزامنة في أسواق النقد والعقود الآجلة. هذه معاملة خارج البورصة يمكن أن تتم خارج دفتر أوامر الحد المركزي كما هو معتمد بموجب القاعدة 538.
الخلاصة
تسمح عملية تبادل العقود الآجلة مقابل الأصول المادية (EFP) لطرفين بتبادل مراكز متكافئة في عقد آجل وأصل مادي أساسي، سواء لفتح أو إغلاق مركز في العقود الآجلة. تعتبر EFP معاملة محايدة للسوق، ويتم التفاوض على السعر بشكل خاص قبل الإبلاغ عن المعاملة إلى البورصة المعنية.
تتيح EFP للمتداولين تغيير ممتلكاتهم لتلبية احتياجاتهم، والتحكم في كيفية احتفاظهم بالتعرض، وإدارة مخزونهم، والاستفادة من تغييرات الأسعار.