ما هو صندوق تثبيت الاستقرار النقدي (ESF)؟
صندوق تثبيت الصرف (ESF) هو حساب احتياطي طارئ يمكن استخدامه من قبل وزارة الخزانة الأمريكية للتخفيف من عدم الاستقرار في مختلف القطاعات المالية، بما في ذلك الائتمان، الأوراق المالية، وأسواق الصرف الأجنبي.
النقاط الرئيسية
- صندوق تثبيت الاستقرار (ESF) هو حساب احتياطي طارئ يمكن لوزارة الخزانة الأمريكية استخدامه للتخفيف من عدم الاستقرار في مختلف القطاعات المالية، بما في ذلك الائتمان والأوراق المالية وأسواق الصرف الأجنبي.
- يتكون صندوق الاستقرار المالي (ESF) بشكل رئيسي من ثلاثة أنواع من الأدوات المالية، وهي الدولار الأمريكي (USD)، العملات الأجنبية، وحقوق السحب الخاصة (SDR).
- تم إنشاء وتمويل صندوق الاستقرار النقدي (ESF) بموجب قانون احتياطي الذهب لعام 1934.
- تم استخدام صندوق الاستقرار الأوروبي (ESF) خلال الأزمة المالية لعام 2008 وجائحة كوفيد-19 في عام 2020 للمساعدة في استقرار الأسواق المالية.
فهم صندوق استقرار الصرف (ESF)
يتكون صندوق الاستقرار النقدي (ESF) بشكل رئيسي من ثلاثة أنواع من الأدوات المالية، وهي الدولار الأمريكي (USD)، العملات الأجنبية، وحقوق السحب الخاصة (SDR). على سبيل المثال، إذا احتاجت وزارة الخزانة الأمريكية إلى التدخل في سوق الصرف الأجنبي للتأثير على أسعار الصرف وتعزيز الاستقرار في كل من العملات الأجنبية والمحلية، فيمكنها القيام بذلك باستخدام صندوق الاستقرار النقدي.
على سبيل المثال، نظرًا للطبيعة المترابطة لسوق العملات العالمي، يمكن أن تنتشر التقلبات في عملة واحدة بسرعة، ويمكن استخدام صندوق الاستقرار الاقتصادي (ESF) لتهدئة هذا الاضطراب. عادةً ما تكون التدخلات من اختصاص البنوك المركزية، ولكن صندوق الاستقرار الاقتصادي يسمح لوزارة الخزانة الأمريكية، لغايات عملية، بالقيام بما يعادل التدخل دون الحاجة إلى الحصول على موافقة الكونغرس الأمريكي.
إحدى الميزات الرئيسية لصندوق الاستقرار الاقتصادي (ESF) هي أنه يشمل حقوق السحب الخاصة (SDRs)، وهي عملة شبه احتياطية دولية تم إنشاؤها من قبل صندوق النقد الدولي (IMF) في عام 1969 من سلة من العملات الوطنية الرائدة ومدعومة بالثقة الكاملة والائتمان من حكومات الدول الأعضاء. هذا يمنح وزارة الخزانة الأمريكية وسيلة للتنسيق مع صندوق النقد الدولي إذا دعت الحاجة إلى استقرار أسعار الصرف.
يمكن للخزانة تحويل أموال حقوق السحب الخاصة (SDR) إلى دولارات عن طريق تبادلها مع الاحتياطي الفيدرالي (FED)، وهو البنك المركزي للولايات المتحدة. يمكن تبادل حقوق السحب الخاصة (SDR) مقابل الدولار الأمريكي أو الذهب أو غيرها من الاحتياطيات الدولية التي يحتفظ بها الاحتياطي الفيدرالي. ستحتفظ معظم البنوك المركزية بإمدادات من الاحتياطيات الدولية، وهي الأموال التي يمكن للبنوك تبادلها فيما بينها لتلبية المتطلبات العالمية.
إنشاء الصندوق الاجتماعي الأوروبي (ESF)
تم إنشاء صندوق الاستقرار الأميركي (ESF) وتمويله بواسطة قانون احتياطي الذهب لعام 1934. قام القانون بتخفيض قيمة الدولار بالنسبة للذهب وأخرج الولايات المتحدة من معيار الذهب. نظرًا لأن هذه الخطوة ستزعزع بلا شك أسواق العملات الدولية، فقد سمح القانون أيضًا لوزير الخزانة باستخدام صندوق الاستقرار لتداول الذهب أو العملات الأجنبية أو ديون الحكومات الأجنبية للتأثير على أسعار الصرف.
بموجب تفويض مباشر من وزير الخزانة، وبموافقة رئيس الولايات المتحدة، يمكن لصندوق الاستقرار النقدي (ESF) شراء أو بيع العملات الأجنبية والمساعدة في تمويل الحكومات الأجنبية من خلال القروض قصيرة الأجل. بدأت التدخلات في سوق الصرف الأجنبي في عامي 1934 و1935، وقد قدم صندوق الاستقرار النقدي قروضًا للعديد من الحكومات والبنوك المركزية منذ إنشائه.
ESF في العمل
استخدمت الحكومة الأمريكية الصندوق بعد الأزمة الاقتصادية المكسيكية عام 1994 للمساعدة في استقرار قيمة البيزو المكسيكي. أرادت إدارة كلينتون المساهمة بمبلغ 20 مليار دولار في خطة بقيمة 50 مليار دولار لإصدار ضمانات قروض للحكومة المكسيكية لمنع انهيار الاقتصاد المكسيكي. ومع ذلك، لم يوافق الكونغرس الجمهوري على تخصيص الأموال، لذا قرر وزير الخزانة روبرت روبين اللجوء إلى صندوق الاستقرار الاقتصادي (ESF). كانت هذه الخطوة مثيرة للجدل وخضعت للتدقيق من قبل لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب الأمريكي.
في عام 2008، تعهدت وزارة الخزانة بتخصيص أموال من صندوق الاستقرار الاقتصادي (ESF) لضمان سوق صناديق الاستثمار المشتركة في سوق المال، الذي تعرض لأزمة بعد انهيار بنك الاستثمار بير-ستيرنز. كان على صناديق الاستثمار المشتركة في سوق المال المشاركة دفع رسوم للمشاركة في خطة الاستثمار، مما ساعد على تعزيز ثقة المستثمرين واستقرار السوق لصناديق الاستثمار المشتركة في سوق المال.
في عام 2020، قدم صندوق الاستقرار المالي (ESF) رأس مال أولي استخدمه الاحتياطي الفيدرالي كرافعة لعدة برامج إقراض خلال جائحة كوفيد-19. تم تزويد مرفق إقراض الشارع الرئيسي، ومرفق السيولة البلدية، ومرافق الائتمان للشركات في السوق الأولية والثانوية، ومرفق إقراض الأوراق المالية المدعومة بالأصول بمبلغ 454 مليار دولار كرأس مال أولي من قبل صندوق الاستقرار المالي، والذي استخدمه الاحتياطي الفيدرالي كرافعة لتوفير قدرة إقراض تقارب 4 تريليون دولار.
بينما يمكن للاحتياطي الفيدرالي أن يقرض بمفرده، فإنه يتجنب القروض الخطرة لأن خسارة المال ستكون سيئة سياسيًا بالنسبة له. إن مشاركة وزارة الخزانة حتى بجزء صغير من الأموال تُظهر أن هناك دعمًا من الحكومة والمسؤولين المنتخبين، وهو أمر مهم عندما يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخطوات أكبر قد تكون أكثر خطورة.