ما هي حقوق السحب الخاصة (SDRs)؟
حقوق السحب الخاصة (SDRs) تشير إلى نوع دولي من الاحتياطي النقدي الذي أنشأه صندوق النقد الدولي (IMF) في عام 1969. تعمل كإضافة للاحتياطيات النقدية الحالية للدول الأعضاء. تم إنشاؤها استجابة للمخاوف بشأن قيود الذهب والدولار كوسائل وحيدة لتسوية الحسابات الدولية، حيث تعزز حقوق السحب الخاصة السيولة الدولية من خلال إضافة إلى العملات الاحتياطية القياسية.
النقاط الرئيسية
- حقوق السحب الخاصة هي أداة عملة اصطناعية أنشأها صندوق النقد الدولي لأغراض المحاسبة الداخلية.
- يتم حساب قيمة حقوق السحب الخاصة (SDR) من سلة موزونة من العملات الرئيسية، بما في ذلك الدولار الأمريكي والجنيه البريطاني.
- يوفر معدل الفائدة على حقوق السحب الخاصة (SDR) الأساس لحساب معدل الفائدة الذي يتم فرضه على الدول الأعضاء عندما تقترض من صندوق النقد الدولي (IMF).
- يتم تخصيص حقوق السحب الخاصة (SDRs) بناءً على حصص كل دولة عضو.
- يمكن استخدام حقوق السحب الخاصة (SDRs) لتبادل العملات، وسداد القروض، ودفع فوائد القروض والالتزامات الأخرى، والرهون، أو لدفع زيادات في حصص المبالغ.
فهم حقوق السحب الخاصة (SDRs)
حقوق السحب الخاصة (SDR) هي في الأساس أداة عملة اصطناعية يستخدمها صندوق النقد الدولي (IMF) مبنية من سلة من العملات الوطنية المهمة. يستخدم صندوق النقد الدولي حقوق السحب الخاصة لأغراض المحاسبة الداخلية. يتم تخصيص حقوق السحب الخاصة من قبل صندوق النقد الدولي لدوله الأعضاء.
يتم إعادة تقييم تكوين حقوق السحب الخاصة (SDR) كل خمس سنوات. التكوين الحالي لحقوق السحب الخاصة ممثل في الجدول التالي وبدأ في أغسطس 2022:
العملة
الأوزان المحددة في مراجعة عام 2022
عدد ثابت من وحدات العملة لفترة 5 سنوات تبدأ في 1 أغسطس 2022
الدولار الأمريكي
43.38
0.57813
يورو
٢٩.٣١
0.37379
اليوان الصيني (Renminbi)
١٢.٢٨
1.0993
الين الياباني
٧.٥٩
13.452
الجنيه الإسترليني
٧.٤٤
0.080870
تم تشكيل حقوق السحب الخاصة (SDR) برؤية أن تصبح عنصرًا رئيسيًا في الاحتياطيات الدولية، مع تشكيل الذهب والعملات الاحتياطية جزءًا صغيرًا إضافيًا من هذه الاحتياطيات. وقد شمل ذلك احتياطيات البنوك المركزية أو الحكومات من الذهب والعملات الأجنبية المقبولة عالميًا التي يمكن استخدامها لشراء العملة المحلية في أسواق الصرف الأجنبي للحفاظ على استقرار سعر الصرف.
ومع ذلك، لم يكن العرض الدولي للدولار الأمريكي والذهب - وهما الأصول الاحتياطية الرئيسية - كافيًا لدعم النمو في التجارة العالمية والمعاملات المالية المرتبطة التي كانت تحدث. وهذا دفع الدول الأعضاء إلى تشكيل أصل احتياطي دولي تحت إشراف صندوق النقد الدولي.
بالإضافة إلى دوره كأصل احتياطي مساعد، وعلى الرغم من تراجع مكانته، فإن حقوق السحب الخاصة (SDR) هي وحدة الحساب لصندوق النقد الدولي. يتم تحديد قيمته بالدولار الأمريكي ويتم حسابها من سلة عملات رئيسية موزونة: الين الياباني، الدولار الأمريكي، الرنمينبي الصيني، الجنيه الإسترليني، واليورو.
انفجر اتفاق بريتون وودز والنظام في عام 1973، بعد بضع سنوات من إنشاء حقوق السحب الخاصة (SDR)، مما أدى إلى انتقال العملات الرئيسية إلى نظام سعر الصرف العائم. توسعت أسواق رأس المال الدولية بشكل كبير مع مرور الوقت، مما أتاح للحكومات ذات الجدارة الائتمانية اقتراض الأموال. وقد شهدت العديد من الحكومات تسجيل نمو أسي في احتياطياتها الدولية. هذه التطورات قللت من مكانة حقوق السحب الخاصة كعملة احتياطية عالمية.
تخصيص حقوق السحب الخاصة (SDRs)
يتم تخصيص حقوق السحب الخاصة (SDRs) لكل دولة عضو بناءً على حصصها في صندوق النقد الدولي (IMF). كلما كانت اقتصاد الدولة أقوى، زادت حصصها. على سبيل المثال، تمتلك الولايات المتحدة 82,994 حصة، بينما تمتلك أفغانستان 323 حصة.
كلما زادت حصة الحصص النسبية التي تمتلكها دولة ما، زادت مساهمتها في صندوق النقد الدولي. وهذا يمنح الدولة قوة تصويتية أكبر. تبلغ حصة حقوق السحب الخاصة للأسواق الناشئة والاقتصادات النامية حوالي 42.3%. ومن هذا المبلغ، تكون 3.3% مخصصة للدول ذات الدخل المنخفض.
وفقًا لاتفاقية صندوق النقد الدولي، يمكن للصندوق تخصيص حقوق السحب الخاصة (SDRs) للأعضاء تحت شروط معينة. يجب أن يحقق التخصيص هدف الصندوق المتمثل في "تلبية الحاجة العالمية طويلة الأجل لتعزيز الأصول الاحتياطية الحالية" لكي يحدث تخصيص عام لحقوق السحب الخاصة. كما يجب أن يحصل التخصيص على موافقة بنسبة 85% من إجمالي القوة التصويتية للأعضاء في قسم حقوق السحب الخاصة.
خصص صندوق النقد الدولي 650 مليار دولار من حقوق السحب الخاصة في 2 أغسطس 2021، وهو أكبر مبلغ في تاريخه. كان السبب هو تعزيز السيولة العالمية خلال جائحة كوفيد-19.
بعد تخصيص حقوق السحب الخاصة (SDRs) لكل دولة، يكون لديها عدة خيارات حول كيفية إدارتها. يمكنها الاحتفاظ بحقوق السحب الخاصة المخصصة كجزء من احتياطياتها من النقد الأجنبي، أو بيع احتياطياتها، أو استخدام احتياطياتها. على سبيل المثال، يمكن لدولة عضو تبادل حقوق السحب الخاصة بعملة قابلة للاستخدام بحرية.
يمكن للأعضاء أيضًا استخدام حقوق السحب الخاصة لأسباب أخرى، مثل سداد القروض، ودفع الالتزامات، والتعهدات، ودفع الفائدة على القروض، أو دفع زيادات في مبالغ الحصص.
متطلبات حقوق السحب الخاصة (SDRs)
تم تحديد المتطلبات الحالية لتضمين العملات في حقوق السحب الخاصة (SDR) في عام 2000. يوضح المجلس أن سلة حقوق السحب الخاصة يجب أن تتضمن عملات الأعضاء أو الاتحادات النقدية "التي كانت صادراتها ذات أكبر قيمة على مدى فترة خمس سنوات، والتي تم تحديدها من قبل صندوق النقد الدولي على أنها قابلة للاستخدام بحرية."
وفقًا لصندوق النقد الدولي، فإن "العملة القابلة للاستخدام بحرية" هي العملة التي "(i) تُستخدم بشكل واسع في الواقع لإجراء المدفوعات للمعاملات الدولية، و(ii) يتم تداولها بشكل واسع في الأسواق الرئيسية للصرف."
تحديد ما هو قابل للاستخدام بحرية يعتمد على مقاييس مثل عدد الأسهم من العملة في احتياطيات النقد الأجنبي، وتسمية العملة في الأوراق المالية الدولية للديون، وحجم المعاملات في أسواق الصرف الأجنبي، والمدفوعات عبر الحدود، وتمويل التجارة.
تسوية المطالبات باستخدام حقوق السحب الخاصة (SDRs)
لا يُعتبر حقوق السحب الخاصة (SDR) عملة أو مطالبة ضد أصول صندوق النقد الدولي (IMF). بدلاً من ذلك، يُعتبر مطالبة محتملة ضد العملات القابلة للاستخدام بحرية التي تنتمي إلى الدول الأعضاء في صندوق النقد الدولي. تُعرّف مواد الاتفاقية العملة القابلة للاستخدام بحرية بأنها العملة التي تُستخدم على نطاق واسع في المعاملات الدولية ويتم تداولها بشكل متكرر في أسواق الصرف الأجنبي.
يمكن للدول الأعضاء في صندوق النقد الدولي التي تحتفظ بحقوق السحب الخاصة (SDRs) تبادلها بعملات قابلة للاستخدام بحرية إما عن طريق الاتفاق فيما بينها على المقايضات الطوعية أو عن طريق توجيه صندوق النقد الدولي للدول ذات الاقتصادات الأقوى أو الاحتياطيات الأكبر من العملات الأجنبية لشراء حقوق السحب الخاصة من الأعضاء الأقل حظًا. يمكن للدول الأعضاء في صندوق النقد الدولي اقتراض حقوق السحب الخاصة من الاحتياطيات بأسعار فائدة ميسرة، وذلك في الغالب لتعديل ميزان المدفوعات إلى أوضاع مواتية.
أسعار الفائدة على حقوق السحب الخاصة (SDRs)
معدل الفائدة على حقوق السحب الخاصة، والذي يُطلق عليه اسم SDRi، يشكل الأساس لحساب معدل الفائدة الذي يُفرض على الدول الأعضاء عندما تقترض من صندوق النقد الدولي، ويُدفع للأعضاء مقابل مراكزهم الدائنة المربحة في الصندوق. كما أنه يمثل الفائدة المدفوعة للدول الأعضاء على حيازاتهم الخاصة من حقوق السحب الخاصة والمفروضة على تخصيص حقوق السحب الخاصة لهم.
يتم تحديد معدل الفائدة الخاص بحقوق السحب الخاصة (SDRi) أسبوعيًا بناءً على متوسط مرجح لأسعار الفائدة التمثيلية على أدوات الدين الحكومي قصيرة الأجل في أسواق المال لعملات سلة حقوق السحب الخاصة، مع وجود حد أدنى يبلغ خمس نقاط أساس. يتم نشره على موقع صندوق النقد الدولي.
كم عدد العملات التي تشكل حقوق السحب الخاصة (SDR)؟
تتكون قيمة حقوق السحب الخاصة (SDR) من خمس عملات، وهي الدولار الأمريكي، واليورو، والرنمينبي الصيني، والين الياباني، والجنيه الإسترليني.
كم تبلغ قيمة حقوق السحب الخاصة؟
يتم حساب قيمة أو قيمة حقوق السحب الخاصة (SDR) يوميًا بناءً على أوزان العملات التي تشكل سلة حقوق السحب الخاصة: الدولار الأمريكي (43.38%)، اليورو (29.31%)، الرنمينبي الصيني (12.28%)، الين الياباني (7.59%)، والجنيه الإسترليني (7.44%). يتم التوصل إلى قيمة حقوق السحب الخاصة عن طريق جمع قيمة هذه العملات بالدولار الأمريكي.
هل يمكن لحقوق السحب الخاصة (SDRs) أن تحل محل الدولار؟
تُعتبر حقوق السحب الخاصة (SDRs) عملة احتياطية دولية، ويمكن من الناحية التقنية أن تحل محل الدولار في المعاملات العالمية. ومع ذلك، نظرًا لقوة الدولار وانتشاره الواسع على المستوى الدولي، فمن غير المحتمل أن يحدث ذلك في أي وقت قريب.
لماذا يُطلق على حقوق السحب الخاصة اسم الذهب الورقي؟
يُطلق على حقوق السحب الخاصة (SDR) اسم الذهب الورقي لأنه في وقت إنشائها، كانت تُعتبر أصلًا يمكن أن يعمل كأصل احتياطي يُكمل احتياطيات الذهب والعملات الأخرى، ومن هنا جاء الاسم، الذهب الورقي.
الخلاصة
تم إنشاء حقوق السحب الخاصة من قبل صندوق النقد الدولي كوسيلة للدول الأعضاء المشاركة لتعزيز أصولها الاحتياطية. هذه الأدوات تحمل فائدة ويمكن استخدامها من قبل الدول التي تحتفظ بها. وعلى الرغم من أنها تستند إلى سلة من العملات الدولية، إلا أن حقوق السحب الخاصة لا تعتبر عملات بحد ذاتها. بدلاً من ذلك، توفر حقوق السحب الخاصة السيولة للدول الأعضاء في صندوق النقد الدولي، خاصة في أوقات الحاجة.