صافي التعرض: ما هو، كيف يعمل، مثال

ما هو صافي التعرض؟

التحوط الصافي هو طريقة للتحوط من مخاطر العملة من خلال تعويض التعرض في عملة معينة بالتعرض في نفس العملة أو عملة مشابهة أخرى.

النقاط الرئيسية

• تعمل عملية المقاصة على تعويض قيمة المراكز أو المدفوعات المتعددة التي يجب تبادلها بين طرفين أو أكثر.
• يتم تحقيق صافي التعرض داخل الشركة حيث يمكنها العثور على مراكز تعويضية في عملتين أو أكثر أو عوامل مخاطر أخرى داخل مختلف قطاعات الشركة.
• يقلل المقاصة من تكلفة الشركة ويسهل إدارة المخاطر حيث لا تحتاج المراكز المتقابلة إلى التحوط بشكل فردي لمواجهة التعرض للمخاطر.

فهم صافي التعرض

يهدف تقليل التعرض من خلال المقاصة إلى تقليل تعرض الشركة لمخاطر سعر الصرف (العملة). يكون ذلك مفيدًا بشكل خاص في حالة الشركات متعددة الجنسيات الكبيرة، حيث يمكن إدارة تعرضاتها المختلفة للعملات كمحفظة واحدة؛ وغالبًا ما يكون من الصعب والمكلف التحوط ضد كل خطر من مخاطر العملات لكل عميل على حدة عند التعامل مع العديد من العملاء الدوليين.

تعتمد استراتيجية صافي التعرض لشركة ما على عدد من العوامل، بما في ذلك العملات والمبالغ المتضمنة في مدفوعاتها وإيصالاتها، والسياسة المؤسسية فيما يتعلق بالتحوط من مخاطر العملات، والارتباطات المحتملة بين العملات المختلفة التي تتعرض لها الشركة.

تسمح عملية التعرض الصافي للشركات بإدارة مخاطر العملات بشكل أكثر شمولية. إذا وجدت الشركة أن هناك ارتباطًا إيجابيًا بين العملات التي تتعرض لها، فإن الشركة ستتبنى استراتيجية طويلة-قصيرة للتعرض الصافي. السبب في ذلك هو أنه مع وجود ارتباط إيجابي بين عملتين، فإن النهج الطويل-القصير سيؤدي إلى تعويض المكاسب من موقف عملة واحدة الخسائر من الأخرى. وعلى العكس من ذلك، إذا كان الارتباط سلبيًا، فإن استراتيجية طويلة-طويلة ستؤدي إلى تحوط فعال في حالة تحرك العملات.

يمكن أيضًا إجراء صافي التعرض لتعويض المخاطر المتوازنة لمحفظة كبيرة أو شركة مالية بين محافظها. كاستراتيجية لإدارة المخاطر المؤسسية (ERM)، إذا كانت المحفظة A لأحد البنوك تحتوي على 1,000 سهم طويل من أسهم شركة Apple (AAPL) ومحفظة أخرى B تحتوي على 1,000 سهم قصير من Apple، يمكن تصفية المراكز والتعرض لسعر Apple على مستوى الإدارة.

يشير مصطلح "التعويض الصافي" عادةً إلى التعويض الذي يحدث داخل المنظمة بين وحداتها أو مشاريعها أو محافظها المختلفة، مما يجعله تعويضًا أحادي الجانب.

مثال على صافي التعرض

افترض أن شركة Widget Co.، الموجودة في كندا، قد استوردت آلات من الولايات المتحدة وتقوم بانتظام بتصدير إلى أوروبا. يجب على الشركة دفع 10 ملايين دولار لمورد الآلات في الولايات المتحدة خلال ثلاثة أشهر، وفي ذلك الوقت تتوقع أيضًا استلام 5 ملايين يورو و1 مليون فرنك سويسري مقابل صادراتها. سعر الصرف الفوري هو 1 يورو = 1.35 دولار أمريكي، و1 فرنك سويسري = 1.10 دولار أمريكي. كيف يمكن لشركة Widget Co. استخدام صافي التعرض للتحوط؟

صافي تعرض الشركة للعملة هو 2.15 مليون دولار أمريكي (أي 10 مليون دولار أمريكي - [(5 × 1.35) + (1 × 1.10)]). إذا كانت شركة Widget Co. واثقة من أن الدولار الكندي سيزداد قيمته خلال الأشهر الثلاثة المقبلة، فلن تقوم بأي إجراء، حيث أن الدولار الكندي الأقوى سيؤدي إلى أن تصبح الدولارات الأمريكية أرخص بعد ثلاثة أشهر. من ناحية أخرى، إذا كانت الشركة قلقة من أن الدولار الكندي قد ينخفض مقابل الدولار الأمريكي، فقد تختار تثبيت سعر الصرف في غضون ثلاثة أشهر من خلال عقد آجل أو خيار العملة. وبالتالي، فإن صافي التعرض هو طريقة أكثر كفاءة لإدارة تعرض العملة من خلال اعتباره محفظة، بدلاً من التحوط لكل تعرض للعملة بشكل منفصل.