فهم الهيكلية المالية للشركات: الفرق بين الديون وحقوق الملكية

ما هي الهيكلية المالية؟

تشير الهيكلية المالية إلى مزيج الديون وحقوق الملكية الذي تستخدمه الشركة لتمويل عملياتها. يؤثر هذا التكوين بشكل مباشر على المخاطر وقيمة الأعمال المرتبطة به. يتحمل المديرون الماليون للشركة مسؤولية تحديد أفضل مزيج من الديون وحقوق الملكية لتحسين الهيكلية المالية.

بشكل عام، يمكن الإشارة إلى الهيكل المالي للشركة أيضًا على أنه هيكل رأس المال. في بعض الحالات، قد يتضمن تقييم الهيكل المالي أيضًا القرار بين إدارة عمل خاص أو عام والفرص الرأسمالية التي تأتي مع كل منهما.

فهم الهيكل المالي

لدى الشركات عدة خيارات عندما يتعلق الأمر بتحديد هيكل الأعمال الخاص بها. يمكن أن تكون الشركات إما خاصة أو عامة. في كل حالة، يكون الإطار لإدارة هيكل رأس المال هو نفسه بشكل أساسي، ولكن تختلف خيارات التمويل بشكل كبير.

بشكل عام، تتركز الهيكلية المالية للأعمال حول الديون وحقوق الملكية.

يتم الحصول على رأس المال الديْني من المستثمرين الائتمانيين ويتم سداده بمرور الوقت مع نوع من الفائدة. يتم جمع رأس المال السهمي من المساهمين مما يمنحهم ملكية في الشركة مقابل استثمارهم وعائد على أسهمهم يمكن أن يأتي في شكل مكاسب في القيمة السوقية أو توزيعات. كل شركة لديها مزيج مختلف من الديْن والأسهم بناءً على احتياجاتها ونفقاتها وطلب المستثمرين.

خاص مقابل عام

تمتلك الشركات الخاصة والعامة نفس الإطار لتطوير هيكلها، ولكن هناك عدة اختلافات تميز بين الاثنين. يمكن لكلا النوعين من الشركات إصدار الأسهم. يتم إنشاء الأسهم الخاصة وعرضها باستخدام نفس المفاهيم مثل الأسهم العامة، ولكن الأسهم الخاصة متاحة فقط لمستثمرين محددين بدلاً من السوق العامة في البورصة. وبالتالي، فإن عملية جمع الأموال من خلال الأسهم تختلف كثيرًا عن الطرح العام الأولي الرسمي (IPO). يمكن للشركات الخاصة أيضًا أن تمر بعدة جولات من التمويل بالأسهم على مر الزمن، مما يؤثر على تقييمها السوقي. الشركات التي تنضج وتختار إصدار الأسهم في السوق العامة تقوم بذلك من خلال دعم البنك الاستثماري الذي يساعدها في التسويق المسبق للعرض وتقييم الأسهم الأولية. يتم تحويل جميع المساهمين إلى مساهمين عامين بعد الطرح العام الأولي، ويتم تقييم القيمة السوقية للشركة بناءً على عدد الأسهم القائمة مضروبًا في سعر السوق.

يتبع رأس المال الديْني عمليات مشابهة في سوق الائتمان، حيث يُعرض الدين الخاص بشكل أساسي فقط لمستثمرين محددين. بشكل عام، تحظى الشركات العامة بمتابعة أكبر من وكالات التصنيف، حيث تساعد التصنيفات العامة في تصنيف استثمارات الديون للمستثمرين والسوق بشكل عام. تأخذ التزامات الدين للشركة الأولوية على حقوق الملكية لكل من الشركات الخاصة والعامة. على الرغم من أن هذا يساعد الدين على أن يأتي بمخاطر أقل، إلا أن الشركات في السوق الخاصة يمكنها عادةً أن تتوقع دفع مستويات أعلى من الفائدة لأن أعمالها وتدفقاتها النقدية أقل استقرارًا مما يزيد من المخاطر.

الدين مقابل حقوق الملكية

في بناء الهيكل المالي للشركة، يمكن للمديرين الماليين الاختيار بين الديون أو حقوق الملكية. يمكن أن يؤثر طلب المستثمرين على كلا النوعين من رأس المال بشكل كبير على الهيكل المالي للشركة. في النهاية، يسعى الإدارة المالية إلى تمويل الشركة بأقل معدل ممكن، مما يقلل من التزاماتها الرأسمالية ويسمح بمزيد من الاستثمار الرأسمالي في الأعمال التجارية.

بشكل عام، يقوم المديرون الماليون بالنظر في هيكل رأس المال وتقييمه من خلال السعي إلى تحسين متوسط التكلفة المرجح لرأس المال (WACC). يُعتبر WACC حسابًا يستخلص النسبة المئوية المتوسطة للعائد المطلوب من الشركة لمستثمريها لجميع رأس مالها. يتم حساب تحديد مبسط لـ WACC باستخدام منهجية المتوسط المرجح التي تجمع بين معدلات العائد لجميع ديون الشركة ورأس مالها السهمي.

مقاييس لتحليل الهيكل المالي

المؤشرات الرئيسية لتحليل الهيكل المالي هي في الأساس نفسها لكل من الشركات الخاصة والعامة. الشركات العامة ملزمة بتقديم ملفات عامة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات، مما يوفر الشفافية للمستثمرين في تحليل الهيكل المالي. أما الشركات الخاصة فعادةً ما تقدم تقارير البيانات المالية فقط لمستثمريها، مما يجعل تحليل تقاريرها المالية أكثر صعوبة.

البيانات المستخدمة في حساب مقاييس هيكل رأس المال عادة ما تأتي من الميزانية العمومية. أحد المقاييس الأساسية المستخدمة في تقييم الهيكل المالي هو نسبة الدين إلى إجمالي رأس المال. هذا يوفر نظرة سريعة على مقدار رأس المال الذي يتكون من الدين ومقدار ما يتكون من حقوق الملكية. قد يشمل الدين جميع الالتزامات في الميزانية العمومية للشركة أو فقط الدين طويل الأجل. يتم العثور على حقوق الملكية في جزء حقوق المساهمين في الميزانية العمومية. بشكل عام، كلما ارتفعت نسبة الدين إلى رأس المال، زاد اعتماد الشركة على الدين.

يُستخدم نسبة الدين إلى حقوق الملكية أيضًا لتحديد هيكلة رأس المال. كلما زاد الدين الذي تمتلكه الشركة، زادت هذه النسبة، والعكس صحيح.

النقاط الرئيسية

• الهيكل المالي يشير إلى مزيج الديون وحقوق الملكية الذي تستخدمه الشركة لتمويل عملياتها. ويمكن أن يُعرف أيضًا باسم هيكل رأس المال.
• تستخدم الشركات الخاصة والعامة نفس الإطار لتطوير هيكلها المالي، ولكن هناك عدة اختلافات بين الاثنين.
• يستخدم المديرون الماليون متوسط تكلفة رأس المال المرجح كأساس لإدارة مزيج الديون وحقوق الملكية.
• نسبة الدين إلى رأس المال ونسبة الدين إلى حقوق الملكية هما نسبتان رئيسيتان تُستخدمان للحصول على نظرة ثاقبة حول هيكل رأس مال الشركة.