عملة التمويل: ماذا تعني، وكيف تعمل، مع مثال

ما هي عملة التمويل؟

العملة الممولة هي العملة التي يتم تبادلها في معاملة تجارة الفائدة بالعملات. عادةً ما تكون العملة الممولة ذات معدل فائدة منخفض مقارنةً بعملة الأصول ذات العائد المرتفع.

يقوم المستثمرون باقتراض العملة الممولة واتخاذ مراكز بيع قصيرة فيها، بينما يتخذون في الوقت نفسه مركز شراء طويل في العملة الأصلية، التي تتمتع بمعدل فائدة أعلى. تتيح معدلات الفائدة الصافية الإيجابية للمتداول جمع الفائدة اليومية.

النقاط الرئيسية

• تشير عملة التمويل، في تجارة الفائدة، إلى الأموال المقترضة بعملة معينة لشراء عملة أخرى.
• ستكون العملة المستخدمة للتمويل ذات معدل فائدة منخفض وتستخدم لتمويل شراء عملة أصول ذات عائد مرتفع.
• تداول العملات بالاقتراض هو استراتيجية تهدف إلى الاستفادة من الفرق بين معدلات الفائدة لعملتين، والذي يمكن أن يكون كبيرًا في كثير من الأحيان، خاصة إذا استخدم المتداول درجة عالية من الرافعة المالية.

كيف تعمل عملة التمويل

كان الين الياباني yen تاريخيًا شائعًا كعملة تمويل بين متداولي الفوركس بسبب انخفاض معدلات الفائدة في اليابان. على سبيل المثال، يقوم المتداول باقتراض الين الياباني وشراء عملة ذات معدل فائدة أعلى، مثل الدولار الأسترالي أو الدولار النيوزيلندي. تشمل العملات الأخرى المستخدمة في التمويل الفرنك السويسري، وفي بعض الحالات، الدولار الأمريكي.

خلال فترات التفاؤل العالي وارتفاع أسعار الأسهم، ستتراجع العملات المستخدمة في التمويل لأن المستثمرين يكونون على استعداد لتحمل المزيد من المخاطر. من ناحية أخرى، خلال الأزمات المالية، سيتجه المستثمرون بسرعة نحو العملات المستخدمة في التمويل لأنها تعتبر أصولًا ملاذًا آمنًا.

على سبيل المثال، في الأشهر الاثني عشر التي سبقت الركود الكبير، ارتفع الدولار الأسترالي والدولار النيوزيلندي بأكثر من 25 بالمئة مقابل الين الياباني. ومع ذلك، من منتصف عام 2007، عندما بدأت الأزمة في الظهور، تم فك هذه الصفقات المحملة بالمخاطر وتخلص المستثمرون من العملات ذات العائد المرتفع لصالح عملة التمويل. فقد الدولار الأسترالي والدولار النيوزيلندي أكثر من 50 بالمئة من قيمتهما مقابل الين الياباني خلال فترة الركود.

العملات التمويلية وسياسة سعر الفائدة

غالبًا ما تنخرط البنوك المركزية للعملات التمويلية مثل الين الياباني في تحفيز نقدي قوي، مما يؤدي إلى انخفاض معدلات الفائدة. بعد انفجار فقاعة أسعار الأصول في أوائل التسعينيات، دخل الاقتصاد الياباني في حالة ركود وركود اقتصادي لم يتمكن من التعافي منها منذ ذلك الحين، ويرجع ذلك جزئيًا إلى التأثير الانكماشي لانخفاض عدد السكان. استجابة لذلك، قام بنك اليابان بتطبيق سياسة معدلات فائدة منخفضة استمرت حتى يومنا هذا.

كان الفرنك السويسري أيضًا أداة شائعة في عمليات التداول بالاقتراض، حيث أُجبر البنك الوطني السويسري على الحفاظ على معدلات الفائدة منخفضة لمنع الفرنك السويسري من الارتفاع بشكل كبير مقابل اليورو.

تجارة الفائدة بالعملات

تُستخدم العملات التمويلية في تمويل تجارة العملات المحمولة، وهي واحدة من أكثر الاستراتيجيات شيوعًا في سوق الفوركس، حيث توجد مليارات من القروض عبر الحدود المستحقة. وقد تم تشبيه تجارة العملات المحمولة بجمع البنسات أمام آلة بخارية ضخمة، لأن المتداولين غالبًا ما يستخدمون الرافعة المالية الضخمة لزيادة هوامش أرباحهم الصغيرة.

كانت أكثر تداولات الكاري شيوعًا تتضمن شراء أزواج العملات مثل الدولار الأسترالي/الين الياباني والدولار النيوزيلندي/الين الياباني لأن فروق أسعار الفائدة لهذه الأزواج كانت مرتفعة جدًا. في بداية عام 2022، عندما بدأت لجنة السوق المفتوحة في الاحتياطي الفيدرالي (FOMC) في رفع أسعار الفائدة، أصبح الدولار الأمريكي أكثر جاذبية كعملة أصول. الخطوة الأولى في إعداد تداول الكاري هي معرفة أي عملة تقدم عائدًا مرتفعًا وأي واحدة تقدم عائدًا منخفضًا.

الخطر الكبير في تجارة الفائدة هو عدم اليقين في أسعار الصرف. باستخدام المثال أعلاه، إذا انخفضت قيمة الدولار الأمريكي بالنسبة للين الياباني، فإن المتداول يواجه خطر خسارة المال. بالإضافة إلى ذلك، تُجرى هذه المعاملات عادةً برافعة مالية كبيرة، لذا فإن حركة صغيرة في أسعار الصرف يمكن أن تؤدي إلى خسائر كبيرة ما لم يتم التحوط للموقف بشكل مناسب.

حكايات تحذيرية عن عملات التمويل

كان الين الياباني (JPY) عملة مفضلة لتجارة الفائدة في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. ومع دخول الاقتصاد في حالة ركود وركود اقتصادي جزئيًا بسبب التأثير الانكماشي لانخفاض عدد السكان، قام بنك اليابان بتطبيق سياسة خفض أسعار الفائدة. جاءت شعبيته من أسعار الفائدة القريبة من الصفر في اليابان. بحلول أوائل عام 2007، تم استخدام الين لتمويل ما يقدر بنحو تريليون دولار أمريكي في تجارة الفائدة في سوق العملات الأجنبية. انهارت تجارة الفائدة بالين بشكل مذهل في عام 2008 مع انهيار الأسواق المالية العالمية، مما أدى إلى ارتفاع الين بنسبة تقارب 29% مقابل معظم العملات الرئيسية. هذا الارتفاع الكبير يعني أن تكلفة سداد العملة الممولة المقترضة أصبحت أعلى بكثير وأرسل موجات صدمة عبر سوق تجارة الفائدة بالعملات.

عملة تمويل مفضلة أخرى هي الفرنك السويسري (CHF) الذي يُستخدم بشكل متكرر في تجارة CHF/EUR. حافظ البنك الوطني السويسري (SNB) على معدلات الفائدة منخفضة لمنع الفرنك السويسري من الارتفاع بشكل كبير جدًا مقابل اليورو.

في سبتمبر 2011، خرج البنك عن التقليد وربط العملة باليورو، حيث تم تحديد السعر عند 1.2000 فرنك سويسري لكل يورو. دافع عن هذا الربط من خلال مبيعات السوق المفتوحة للفرنك السويسري للحفاظ على الربط في سوق العملات الأجنبية. وفي يناير 2015، قام البنك الوطني السويسري فجأة بإلغاء الربط وأعاد تعويم العملة، مما تسبب في فوضى في أسواق الأسهم والعملات الأجنبية.

مثال على تجارة الفائدة بالعملات

كمثال على تجارة الفائدة، افترض أن المتداول يلاحظ أن معدلات الفائدة في اليابان هي 0.5 بالمئة، بينما هي 4 بالمئة في الولايات المتحدة. هذا يعني أن المتداول يتوقع تحقيق ربح بنسبة 3.5 بالمئة، وهو الفرق بين المعدلين. الخطوة الأولى هي اقتراض الين وتحويله إلى دولارات. الخطوة الثانية هي استثمار تلك الدولارات في أداة مالية تدفع معدل الفائدة الأمريكي. افترض أن سعر الصرف الحالي هو 115 ين لكل دولار وأن المتداول يقترض 50 مليون ين. بمجرد التحويل، سيكون لديه:

• الدولارات الأمريكية = 50 مليون ين ÷ 115 = 434,782.61 دولارًا أمريكيًا

بعد عام من الاستثمار بمعدل 4 بالمئة في الولايات المتحدة، يكون لدى المتداول:

• الرصيد الختامي = 434,782.61 دولار × 1.04 = 452,173.91 دولار

الآن، يتوجب على المتداول سداد رأس المال البالغ 50 مليون ين بالإضافة إلى فائدة بنسبة 0.5 بالمئة ليصبح المجموع:

• المبلغ المستحق = 50 مليون ين × 1.005 = 50.25 مليون ين

إذا ظل سعر الصرف ثابتًا طوال العام وانتهى عند 115، فإن المبلغ المستحق بالدولار الأمريكي هو:

• المبلغ المستحق = 50.25 مليون ين ÷ 115 = 436,956.52 دولار أمريكي

يحقق المتداول الأرباح من الفرق بين الرصيد النهائي بالدولار الأمريكي والمبلغ المستحق، والذي هو:

• الربح = 452,173.91 دولار - 436,956.52 دولار = 15,217.39 دولار

لاحظ أن هذا الربح هو بالضبط المبلغ المتوقع: 15,217.39 دولار مقسومًا على 434,782.62 دولار يساوي 3.5%.

إذا تحرك سعر الصرف ضد الين، فإن المتداول سيحقق ربحًا أكبر. إذا أصبح الين أقوى، فإن المتداول سيكسب أقل من 3.5 بالمئة أو قد يتعرض لخسارة.