ما هو مسار الانزلاق؟
يشير مصطلح "مسار الانحدار" إلى صيغة تحدد مزيج تخصيص الأصول لصندوق ذو تاريخ مستهدف، بناءً على عدد السنوات المتبقية حتى التاريخ المستهدف. يقوم مسار الانحدار بإنشاء تخصيص للأصول يصبح عادةً أكثر تحفظًا (أي يتضمن المزيد من الأصول ذات الدخل الثابت وعدد أقل من الأسهم) كلما اقترب الصندوق من التاريخ المستهدف.
كيف تعمل استراتيجية المسار الانزلاقي (Glide Path)
صندوق التاريخ المستهدف هو صندوق تقدمه شركة استثمارية يسعى إلى تنمية الأصول على مدى فترة زمنية محددة لتحقيق هدف معين (مثل التقاعد)، ويصبح تلقائيًا أكثر تحفظًا مع مرور الوقت. كل مجموعة من صناديق التاريخ المستهدف لديها مسار انزلاقي مختلف، والذي يحدد كيفية تغيير مزيج الأصول مع اقتراب تاريخ الهدف. بعض الصناديق لديها مسار شديد الانحدار، حيث تصبح أكثر تحفظًا بشكل كبير قبل بضع سنوات فقط من تاريخ الهدف. بينما تتبع أخرى نهجًا أكثر تدريجيًا.
يمكن أن يكون مزيج الأصول في تاريخ الهدف مختلفًا تمامًا أيضًا. تفترض بعض صناديق التاريخ المستهدف أن المستثمر يرغب في درجة عالية من الأمان والسيولة لأنه قد يستخدم الأموال لشراء معاش تقاعدي عند التقاعد. بينما تفترض صناديق تاريخ الهدف الأخرى أن المستثمر يحتفظ بالأموال، وبالتالي تشتمل على المزيد من الأسهم في مزيج الأصول، مما يعكس أفقًا زمنيًا أطول.
أصبحت صناديق التاريخ المستهدف شائعة بين أولئك الذين يدخرون للتقاعد. وهي تستند إلى الفرضية البسيطة التي تقول إنه كلما كان المستثمر أصغر سنًا، أو كلما كان الأفق الزمني (time horizon) قبل التقاعد أطول، زادت المخاطر التي يمكن تحملها، مما يزيد من العوائد المتوقعة وفقًا لذلك. على سبيل المثال، يجب أن يحتوي محفظة المستثمر الشاب على معظمها من الأسهم. وعلى النقيض من ذلك، فإن المستثمر الأكبر سنًا سيحتفظ بمحفظة أكثر تحفظًا، تحتوي على عدد أقل من الأسهم (equities) واستثمارات أكثر في الدخل الثابت.
أنواع مسارات الانزلاق
مسار الانحدار المتناقص
المستثمر الذي يستخدم مسار انحدار متناقص يقلل تدريجياً من تخصيص الأسهم كلما اقترب من التقاعد. على سبيل المثال، في سن الخمسين، قد يقوم مستثمر يحتفظ بنسبة 40% من الأسهم في محفظته بتقليل تخصيص الأسهم بنسبة 1% كل عام. ثم سيزيد من تخصيص الأصول الأكثر أماناً، مثل أذون الخزانة.
مسار الانزلاق الثابت
محفظة تستخدم مسار انزلاق ثابت تحافظ على نفس التخصيصات. على سبيل المثال، قد يحتفظ المستثمر بنسبة 65% من الأسهم و35% من السندات. إذا انحرفت هذه التخصيصات بسبب تغيرات الأسعار في الأصول، يتم إعادة توازن المحفظة.
مسار الارتفاع التدريجي
المحافظ التي تستخدم هذا النهج تبدأ بتخصيص أكبر للسندات مقارنة بالأسهم. يزداد تخصيص الأسهم مع نضوج السندات، طالما أن الأسهم في المحفظة لا تنخفض في القيمة. على سبيل المثال، قد يبدأ محفظة المستثمر بتخصيص 70% للسندات و30% للأسهم. بعد نضوج جزء كبير من السندات، قد تحتوي المحفظة على 60% أسهم و40% سندات.