ما هو السند؟
السند هو أداة دخل ثابت fixed-income instrument ومنتج استثماري حيث يقوم الأفراد بإقراض المال لحكومة أو شركة بمعدل فائدة معين لفترة زمنية محددة. تقوم الجهة المعنية بسداد الأفراد مع الفائدة بالإضافة إلى القيمة الاسمية الأصلية للسند.
تُستخدم السندات من قبل الشركات والبلديات والولايات والحكومات السيادية لتمويل المشاريع والعمليات. مالكو السندات هم حملة الديون أو الدائنون للمُصدر. تتضمن تفاصيل السندات تاريخ الانتهاء عندما يكون المبلغ الأساسي للقرض مستحق الدفع لمالك السند، وعادةً ما تتضمن الشروط المتعلقة بالمدفوعات ذات الفائدة المتغيرة أو الفائدة الثابتة التي يقوم بها المقترض.
النقاط الرئيسية
- يُشار إلى السند على أنه أداة دخل ثابت لأن السندات تقليديًا تدفع معدل فائدة ثابت أو كوبون لحاملي الديون.
- أسعار السندات ترتبط عكسيًا مع معدلات الفائدة: عندما ترتفع المعدلات، تنخفض أسعار السندات، والعكس صحيح.
- السندات لها تواريخ استحقاق يجب عندها سداد المبلغ الأساسي بالكامل أو المخاطرة بالتخلف عن السداد.
كيف تعمل السندات
السندات هي أدوات دين وتمثل قروضًا مقدمة للمُصدر. تتيح السندات للمستثمرين الأفراد أن يتولوا دور المُقرض. تستخدم الحكومات والشركات السندات بشكل شائع لاقتراض الأموال لتمويل الطرق والمدارس والسدود أو البنية التحتية الأخرى. غالبًا ما تقترض الشركات من أجل تنمية أعمالها، شراء الممتلكات والمعدات، تنفيذ مشاريع مربحة، للبحث والتطوير، أو لتوظيف الموظفين.
السندات هي أوراق مالية ذات دخل ثابت وتعتبر واحدة من الفئات الرئيسية للأصول للمستثمرين الأفراد، إلى جانب الأسهم والنقد المعادل. يقوم المقترض بإصدار سند يتضمن شروط القرض، ومدفوعات الفائدة التي سيتم دفعها، وتاريخ الاستحقاق الذي يجب فيه سداد أصل السند. تعتبر دفعة الفائدة جزءًا من العائد الذي يكسبه حاملو السندات مقابل إقراض أموالهم للمصدر. يُطلق على سعر الفائدة الذي يحدد الدفعة اسم معدل القسيمة.
يتم تحديد السعر الأولي لمعظم السندات عادةً بالقيمة الاسمية أو بقيمة اسمية قدرها 1,000 دولار لكل سند فردي. يعتمد السعر السوقي الفعلي للسند على جودة الائتمان للمصدر، وطول الفترة الزمنية حتى انتهاء الصلاحية، ومعدل القسيمة مقارنةً ببيئة معدل الفائدة العامة. القيمة الاسمية للسند هي ما يتم دفعه للمقرض بمجرد أن ينضج السند.
خصائص السندات
- القيمة الاسمية أو القيمة الاسمية: هي قيمة السند عند الاستحقاق والمبلغ المرجعي الذي يستخدمه مُصدر السند عند حساب مدفوعات الفائدة.
- معدل القسيمة: هو معدل الفائدة الذي سيدفعه مُصدر السند على القيمة الاسمية للسند، ويُعبر عنه كنسبة مئوية.
- تواريخ الكوبون: التواريخ التي سيقوم فيها مُصدر السندات بدفع الفوائد.
- تاريخ الاستحقاق: هو التاريخ الذي ستستحق فيه السندات، حيث سيقوم مُصدر السند بدفع القيمة الاسمية لحامل السند.
فئات السندات
هناك أربع فئات رئيسية من السندات التي تُباع في الأسواق. ومع ذلك، قد ترى أيضًا السندات الأجنبية التي تصدرها الشركات العالمية والحكومات على بعض المنصات.
أسعار السندات وأسعار الفائدة
يتغير سعر السند يوميًا حيث تحدد العرض والطلب السعر الملاحظ. إذا احتفظ المستثمر بسند حتى الاستحقاق، فسوف يستعيد رأس المال بالإضافة إلى الفائدة. ومع ذلك، يمكن لحامل السندات بيع سنداته في السوق المفتوحة، حيث يمكن أن يتقلب السعر. يتغير سعر السند عكسياً مع معدلات الفائدة. عندما ترتفع معدلات الفائدة، تنخفض أسعار السندات لتحقيق تأثير معادلة معدل الفائدة على السند مع المعدلات السائدة، والعكس صحيح.
يتعهد مُصدر السند ذو الفائدة الثابتة بدفع كوبون بناءً على القيمة الاسمية للسند. بالنسبة لسند بقيمة اسمية 1,000 دولار وكوبون سنوي بنسبة 10%، سيدفع المُصدر لحامل السند 100 دولار كل عام. إذا كانت معدلات الفائدة السائدة في السوق أيضًا 10% في الوقت الذي يتم فيه إصدار هذا السند، فإن المستثمر سيكون غير مبالٍ بالاستثمار في السندات الشركات أو السندات الحكومية لأن كلاهما سيعيد 100 دولار. ومع ذلك، إذا انخفضت معدلات الفائدة إلى 5%، فإن المستثمر يمكنه فقط الحصول على 50 دولارًا من السند الحكومي ولكنه سيظل يحصل على 100 دولار من السندات الشركات.
يقوم المستثمرون برفع سعر السند حتى يتداول بعلاوة تساوي بيئة سعر الفائدة السائدة - في هذه الحالة، سيتداول السند بسعر 2,000 دولار بحيث يمثل الكوبون البالغ 100 دولار نسبة 5%. وبالمثل، إذا ارتفعت أسعار الفائدة إلى 15%، فإن المستثمر يمكنه تحقيق 150 دولارًا من السند الحكومي ولن يدفع 1,000 دولار ليكسب فقط 100 دولار. سيتم بيع هذا السند حتى يصل إلى سعر يساوي العوائد، وفي هذه الحالة إلى سعر 666.67 دولار.
العائد حتى الاستحقاق (Yield-to-Maturity)
العائد حتى الاستحقاق (YTM) هو إجمالي العائد المتوقع على السند إذا تم الاحتفاظ بالسند حتى نهاية مدته. يُعتبر العائد حتى الاستحقاق عائد سندات طويل الأجل ولكنه يُعبر عنه كمعدل سنوي.
العائد حتى الاستحقاق (YTM) هو معدل العائد الداخلي للاستثمار في السند إذا احتفظ المستثمر بالسند حتى تاريخ الاستحقاق وتمت جميع الدفعات كما هو مقرر. يقوم العائد حتى الاستحقاق بتقييم جاذبية سند معين مقارنة بالسندات الأخرى ذات الكوبونات وفترات الاستحقاق المختلفة في السوق. تتضمن صيغة العائد حتى الاستحقاق حل المعادلة للحصول على معدل الفائدة.
العائد حتى الاستحقاق (YTM).
يمكن للمستثمرين قياس التغيرات المتوقعة في أسعار السندات نتيجة لتغير في معدلات الفائدة باستخدام مدة السند. تمثل المدة التغير في سعر السند نتيجة لتغير بنسبة 1% في معدلات الفائدة. هذا التعريف العملي هو المدة المعدلة للسند. السندات ذات الاستحقاقات الطويلة، وكذلك السندات ذات الكوبونات المنخفضة، تتمتع بأكبر حساسية لتغيرات معدلات الفائدة.
كيفية الاستثمار في السندات
بينما يوجد بعض الوسطاء المتخصصين في السندات، فإن معظم الوسطاء عبر الإنترنت والوسطاء المخفضين يقدمون الوصول إلى أسواق السندات، ويمكن للمستثمرين شراؤها مثل الأسهم. تُباع سندات الخزانة وTIPS عادةً مباشرة عبر الحكومة الفيدرالية ويمكن شراؤها عبر موقع TreasuryDirect. يمكن للمستثمرين أيضًا شراء السندات بشكل غير مباشر عبر صناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت أو صناديق الاستثمار المشتركة التي تستثمر في محفظة من السندات. يمكن للمستثمرين أيضًا إلقاء نظرة على قائمة لأفضل وسطاء الأسهم عبر الإنترنت.
تنويعات السندات
تتوفر السندات للمستثمرين بأنواع مختلفة، وذلك اعتمادًا على معدل أو نوع الفائدة أو دفعة الكوبون، أو من خلال استدعائها من قبل المُصدر، أو لأنها تمتلك سمات أخرى.
- السندات القابلة للتحويل: أدوات دين تحتوي على خيار مدمج يسمح لحاملي السندات بتحويل ديونهم إلى أسهم (حقوق ملكية) في مرحلة ما، وذلك بناءً على شروط معينة مثل سعر السهم.
ما الذي يحدد معدل كوبون السند؟
ميزتان للسندات—الجودة الائتمانية ومدة الاستحقاق—هما المحددان الرئيسيان لمعدل القسيمة للسند. إذا كان لدى المُصدر تصنيف ائتماني ضعيف، فإن خطر التخلف عن السداد يكون أكبر، وتدفع هذه السندات فائدة أعلى. السندات التي لديها تاريخ استحقاق طويل جدًا تدفع عادةً معدل فائدة أعلى أيضًا. هذا التعويض الأعلى يعود إلى أن حامل السند يكون أكثر تعرضًا لمخاطر سعر الفائدة والتضخم لفترة طويلة.
كيف يتم تصنيف السندات؟
يتم إصدار التصنيفات الائتمانية للشركات وسنداتها من قبل وكالات التصنيف الائتماني مثل ستاندرد آند بورز، موديز، وفيتش للتصنيفات. تُسمى السندات ذات الجودة العالية جدًا "درجة استثمارية" وتشمل الديون الصادرة عن الحكومة الأمريكية والشركات المستقرة جدًا، مثل العديد من شركات المرافق. السندات التي لا تُعتبر درجة استثمارية ولكنها ليست في حالة تخلف عن السداد تُسمى "عائد مرتفع" أو سندات "خردة". هذه السندات تحمل مخاطر أعلى للتخلف عن السداد في المستقبل، ويطالب المستثمرون بعائد كوبون أعلى لتعويضهم عن هذا الخطر.
ما هي المدة الزمنية؟
سوف ترتفع أو تنخفض قيمة السندات ومحافظ السندات مع تغير أسعار الفائدة. تُعرف الحساسية للتغيرات في بيئة أسعار الفائدة باسم "المدة." يمكن أن يكون استخدام مصطلح المدة في هذا السياق مربكًا للمستثمرين الجدد في السندات لأنه لا يشير إلى طول الفترة الزمنية المتبقية حتى استحقاق السند. بدلاً من ذلك، تصف المدة مقدار ارتفاع أو انخفاض سعر السند مع تغير أسعار الفائدة.
الخلاصة
يتم إصدار السندات من قبل الشركات والحكومات لتمويل المشاريع ودعم العمليات. يُعتبر السند أداة دخل ثابتة نظرًا لأن السندات تدفع تقليديًا معدل فائدة ثابت لحاملي الديون. يمكن للمستثمرين شراء السندات الشركاتية من خلال المؤسسات المالية أو الوسطاء عبر الإنترنت أو شراء السندات الحكومية من خلال موقع وزارة الخزانة الأمريكية.