ما هو الفرق المقلوب؟
الفرق المقلوب هو نوع من فروق العائد. بشكل عام، يشير فرق العائد إلى الفرق بين معدلات العائد المعلنة على استثمارين مختلفين، عادةً ما يكونان من جودات ائتمانية مختلفة ولكن لهما آجال استحقاق متشابهة.
يحدث الفارق المقلوب عندما يكون الفرق في العائد بين أداة مالية طويلة الأجل وأداة قصيرة الأجل سالبًا. بمعنى آخر، عندما تحقق الأداة قصيرة الأجل معدل عائد أعلى من الأداة طويلة الأجل، يُشار إلى ذلك بالفارق المقلوب. يتم حساب الفارق المقلوب بطرح الأداة طويلة الأجل من الأداة قصيرة الأجل.
النقاط الرئيسية
- يحدث الفارق المقلوب عندما يكون العائد على أداة مالية قصيرة الأجل أكبر من العائد على أداة طويلة الأجل.
- يتم حساب هذا الفارق عن طريق طرح العائد طويل الأجل من العائد قصير الأجل.
- يتوقع المستثمرون أن تدفع الأدوات طويلة الأجل أكثر لأنهم مطالبون بالاحتفاظ بأموالهم لفترة زمنية أطول.
- عندما تكون العوائد قصيرة الأجل أكبر، فهذا يشير إلى أن المستثمرين يفقدون الثقة.
- العوائد قصيرة الأجل التي تكون أكبر من العوائد طويلة الأجل على سندات الخزانة الأمريكية غالبًا ما تشير إلى أن الركود يلوح في الأفق.
فهم الفروق السعرية المقلوبة
يمكن مقارنة الفارق المقلوب مع الظروف السوقية الأكثر شيوعًا، حيث تقدم الأدوات طويلة الأجل عوائد أعلى لتعويض الوقت.
العائد على الأدوات المالية طويلة الأجل يميل عمومًا إلى أن يكون أعلى من تلك قصيرة الأجل. على سبيل المثال، سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات تقدم عائدًا أعلى من السندات لمدة سنتين. ولكن هناك حالات تحدث عندما يحدث العكس: يكون العائد على الأدوات قصيرة الأجل أعلى من تلك طويلة الأجل. على سبيل المثال، إذا كانت سندات الخزانة الأمريكية لمدة سنتين تقدم عائدًا أكثر من سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات، يُعرف ذلك بالفارق المقلوب.
بالنسبة للمستثمرين، من الآمن افتراض أن الأدوات المالية قصيرة الأجل تحقق عائدًا أقل، لكن المستثمرين يتوقعون عائدًا أعلى عندما يتم ربط أموالهم لفترة زمنية أطول. يمكن اعتبار العائد الأعلى بمثابة المكافأة للمستثمر الذي يكون على استعداد لالتزام موارده لفترة زمنية ممتدة. لهذا السبب، تعتبر الفروق المقلوبة غير مرغوب فيها.
غالبًا ما تكون عوائد سندات الخزانة الأمريكية هي الأكثر وضوحًا - والأسهل - للتتبع والمقارنة. قد يقرر المستثمرون مقارنة عوائد السندات ذات الأجل الأقصر، مثل تلك التي تكون مدتها شهر واحد أو ستة أشهر أو سنة واحدة، مع تلك التي تكون مدتها أطول، مثل السندات ذات العشر سنوات.
لتحديد الفارق بين أداتين ماليتين مختلفتين، قم بطرح العائد طويل الأجل من العائد قصير الأجل. بمجرد تحديد الفارق في العائد بين الأدوات، يمكنك تحديد ما إذا كان ينتج عنه فارق مقلوب.
اعتبارات خاصة
يمكن أن يكون الفارق المقلوب بمثابة إشارة تحذير لحدوث ركود اقتصادي؛ حيث يولي المستثمرون والاقتصاديون اهتمامًا خاصًا للفروق المقلوبة بين السندات الأمريكية قصيرة الأجل وطويلة الأجل و/أو السندات.
تشير الفروق المقلوبة بشكل عام إلى أن ثقة المستثمرين في التوقعات قصيرة الأجل تتراجع. في الواقع، كل ركود اقتصادي كبير في الولايات المتحدة منذ عام 1950 حدث بعد أن شهد السوق فروقًا مقلوبة.
قد يشعر المستثمرون براحة أكبر مع احتمالية الاستثمار في الأدوات طويلة الأجل وعادة ما يكونون أقل قلقًا بشأن الاستثمار في الأوراق المالية قصيرة الأجل. ونتيجة لذلك، يجب على المصدرين تقديم عائد أعلى كوسيلة لجذب المستثمرين وتحفيزهم على التغلب على مشاعر التردد. وإلا، فإن العديد من المستثمرين قد يفضلون ببساطة اختيار السندات طويلة الأجل.
مثال على الفارق المقلوب
افترض أن هناك مستثمرًا لديه سند حكومي لمدة ثلاث سنوات بعائد 5% وسند حكومي لمدة 30 عامًا بعائد 3%؛ سيكون الفرق بين العائدين مقلوبًا بنسبة 2% (يتم حسابه بطرح العائد 3% من العائد 5%).
هناك العديد من العوامل التي يمكن أن تسبب انتشارًا مقلوبًا.
ويمكن أن تشمل التغيرات في العرض والطلب لكل أداة والظروف الاقتصادية العامة في ذلك الوقت.