ما هو السند المشترك؟
يتم بيع السند المشترك مع ضمان دفع رأس المال والفائدة من قبل طرفين على الأقل. في حالة تخلف المُصدر عن السداد، يحق لحاملي السندات المطالبة بالسداد من أي وجميع المؤسسات أو الشركات أو الأفراد المُصدرين. هذه المسؤولية المشتركة تقلل من المخاطر على المستثمر ولكنها تعني أيضًا عادةً معدل عائد أقل على الاستثمار.
النقاط الرئيسية
- السند المشترك، أو السند المشترك والمتعدد، هو نوع من السندات التي تضمنها على الأقل طرفان.
- تمامًا مثل الضامن في القرض، يضمن الطرف الثاني الدفع إذا تخلف المُصدر عن السداد.
- غالبًا ما تُستخدم هذه السندات عندما تحتاج شركة تابعة لشركة أم إلى دعم للحصول على قرض.
- تُعتبر السندات المشتركة استثمارات آمنة نسبيًا، وبالتالي تقدم عائدًا أكثر تواضعًا للمستثمر.
- جادل العديد من الاقتصاديين بأن الاتحاد الأوروبي يجب أن ينظر في إصدار سندات مشتركة لتعزيز عملة اليورو.
فهم السندات المشتركة
يتم إصدار السند المشترك غالبًا عندما تكون الشركة الأم ملزمة بضمان التزامات شركة تابعة. مثل هذه الحالات تشبه قرار الوالد بالتوقيع المشترك على قرض سيارة للطفل.
عادةً ما تكون الشركات الأم شركات أكبر تمتلك حصة الأغلبية في واحدة أو أكثر من الشركات التابعة الأصغر في نفس الصناعة أو في صناعات مكملة.
قد لا تتمكن الشركة التابعة التي ترغب في جمع الأموال لمشروع رأسمالي من القيام بذلك بمفردها، أو قد تتمكن من إصدارها فقط بمعدل فائدة مرتفع. قد يكون المستثمرون في الديون حذرين من السندات التي تصدرها الشركة التابعة، خاصة إذا لم تكن لديها تصنيف ائتماني مرتفع مثل الشركة الأم.
يمكن للشركة الأم أن تتدخل لتكون ضامنًا إضافيًا على الدين.
السندات المشتركة للقروض العقارية الفيدرالية
مثال آخر على مُصدر السندات المشترك هو نظام بنك القروض الفيدرالي (FHLB). تم تأسيس البنك من قبل الكونغرس في عام 1932 بهدف المساعدة في تمويل نظام البنوك المجتمعية.
يقوم مكتب التمويل التابع لـ FHLB بإصدار سندات مشتركة لتمويل البنوك الفيدرالية الإحدى عشرة للقروض العقارية التي تشكل شبكتها الإقليمية. ثم يتم تمرير هذا التمويل إلى المؤسسات المالية المحلية لدعم الإقراض لمشتري المنازل والمزارعين وأصحاب الأعمال الصغيرة.
إن الهيكل التنظيمي لبنك القروض المنزلية الفيدرالي الذي يعتمد على المسؤولية المشتركة والمتعددة يجعله فريدًا بين المؤسسات الحكومية الراعية المتعلقة بالإسكان، ويساعده على أن يكون دعامة لأنظمة تمويل الأعمال الصغيرة والرهن العقاري في البلاد.
دروس من اليونان
لقد جادل العديد من الاقتصاديين بأن الاتحاد الأوروبي يجب أن يفكر في إصدار سندات مشتركة لتعزيز عملة اليورو. يشيرون إلى تداعيات الأزمة الاقتصادية لعامي 2008-2009 لتوضيح هذه النقطة.
في عام 2014، كانت اليونان غارقة في الركود ولم تتمكن من اتخاذ إجراءات تحفيزية مستقلة للعملة لتخفيفه لأنها اعتمدت عملة اليورو. جادل مؤيدو السندات المشتركة بأن اليونان بحاجة إلى دعم وائتمان من أعضاء منطقة اليورو الآخرين حتى تتمكن من دفع فواتيرها حتى يستأنف النمو.
تُطرح مقترحات لإصدار سند أوروبي مشترك، أو سند أوروبي عام، بشكل متقطع. وقد تم اقتراح النسخة الأحدث، التي تُسمى السند الأوروبي الآمن، في عام 2018 من قبل لجنة برئاسة محافظ البنك المركزي الأيرلندي فيليب لين.
قد تكون البنوك الأوروبية والعديد من الحكومات داخل منطقة اليورو داعمة لمثل هذه المقترحات لأنها ستلبي الطلب على الديون الحكومية الآمنة. ومع ذلك، فقد تم حظر المقترحات السابقة من قبل ألمانيا. يشعر الممثلون الألمان بالقلق من أن السند الأوروبي المشترك قد يشجع على عدم المسؤولية المالية في بعض الدول الأفقر في منطقة اليورو.