ما هو علاوة الكيمتشي؟
الفارق الكيمتشي هو الفجوة في أسعار العملات الرقمية في البورصات الكورية الجنوبية مقارنة بالبورصات الأخرى الموجودة عالميًا. يُلاحظ الفارق الكيمتشي بشكل رئيسي في سعر العملة الرقمية بيتكوين (BTC).
بمعنى آخر، قد يتم إدراج سعر البيتكوين بسعر أعلى في بورصة كورية جنوبية مقارنةً ببورصة تقع في الولايات المتحدة أو أوروبا، مما يخلق فرصة للمراجحة. يشير مصطلح "كيمتشي" إلى طبق الملفوف المخمر الذي يُعتبر من الأطباق الأساسية في المطبخ الكوري الجنوبي.
النقاط الرئيسية
- الفارق الكيمتشي هو الفجوة في أسعار العملات الرقمية في البورصات الكورية الجنوبية مقارنة بالبورصات الأجنبية.
- قد يكون الفرق في الأسعار ناتجًا عن نقص في خيارات الاستثمار ذات العائد المرتفع للمستثمرين في كوريا الجنوبية.
- يمكن للمستثمرين في كوريا الجنوبية الاستفادة من فرق السعر المعروف بـ "kimchi premium" فقط عن طريق شراء البيتكوين خارج كوريا الجنوبية وإعادة بيعه داخلها.
- تجعل ضوابط رأس المال واللوائح المالية من الصعب على المستثمرين الكوريين الجنوبيين الاستفادة من الفارق السعري في سوق الكيمتشي.
فهم علاوة الكيمتشي
يمكن أن تكون أسعار البيتكوين أعلى في كوريا الجنوبية مقارنة بالبورصات الدولية الأخرى. العملات الرقمية مثل البيتكوين هي أصول لامركزية، مما يعني أنها لا تُتداول في بورصة مركزية، على عكس الأسهم. وهذا يعني أن العملة الرقمية يمكن تداولها بأسعار مختلفة حول العالم.
يصبح الفرق في السعر علاوة عندما تكون أسعار أحد الأسواق أعلى من سوق آخر. إذا تمكّن المتداول من الاستفادة من هذه الفرصة في اللحظة المناسبة، يُطلق على هذه الفرصة اسم المراجحة—وهي شراء وبيع أصل في أسواق مختلفة للاستفادة من فروقات الأسعار. عندما تكون الأسعار في أحد الأسواق أعلى باستمرار، يُعرف هذا السوق بأسعاره "المميزة". يأتي مصطلح "الكيمتشي" من الطبق الكوري الجنوبي الشهير المكون من الملفوف المخلل الذي يحمل نفس الاسم.
لذلك، نظرًا لأن البيتكوين عادةً ما يتم تداوله بسعر أعلى في البورصات الكورية الجنوبية، أصبحت فرصة المراجحة تُعرف باسم "علاوة الكيمتشي".
تاريخ "كيمتشي بريميوم"
ظهر "علاوة الكيمتشي" في سوق العملات الرقمية لأول مرة في عام 2016، وفقًا لتقرير صادر عن جامعة كالجاري. وتظهر النتائج أنه بين أوائل عام 2016 وأوائل عام 2018، بلغ متوسط "علاوة الكيمتشي" حوالي 4.80% وكادت تصل إلى 55% في يناير 2018.
تُعتبر كوريا الجنوبية سوقًا شعبيًا لتداول العملات الرقمية. قد يعود سبب الشعبية إلى اهتمام البلاد بالتكنولوجيا والمقامرة، مما قد أدى إلى انفتاح الذهن واعتماد العملات الرقمية في وقت مبكر.
أيضًا، من العوامل التي تؤدي إلى شعبية العملات الرقمية هي القضايا الأمنية المحتملة أو التهديدات التي يواجهها الكوريون الجنوبيون من كوريا الشمالية وزعيمها كيم جونغ أون. تميل البيتكوين والعملات الرقمية إلى أن تكون مفضلة في البلدان أو المناطق التي تواجه عدم استقرار سياسي ومخاطر جيوسياسية. يتركز الجاذبية حول الطبيعة اللامركزية للعملات الرقمية، مما يعني أنها ليست مملوكة أو مُسيطر عليها من قبل كيان حكومي.
أدى انتشار البيتكوين جزئيًا إلى وجود علاوات سعرية للعملة المشفرة في كوريا الجنوبية مقارنةً بسعرها في دول أخرى. يمكن أن يشير ارتفاع "علاوة الكيمتشي" إلى زيادة الاستثمار في البيتكوين من قبل المستثمرين الأفراد الكوريين.
المراجحة في فرق سعر الكيمتشي
يحاول بعض المستثمرين تحقيق الربح من خلال تداول الفروق السعرية في البورصات المختلفة، وهي عملية تُعرف باسم المراجحة. غالبًا ما يحاول المتداولون في العملات القيام بالمراجحة عندما يبحثون عن عدم تطابق في أسعار الصرف لتحديد فرص المراجحة.
عندما يشارك المتداول في المراجحة النقدية، يقوم بتنفيذ الصفقات بناءً على الفروقات في الأسعار لزوج عملات معين التي يقدمها وسطاء مختلفون، بدلاً من تنفيذ الصفقات بناءً على حركة سعر الصرف لزوج العملات. إذا تم تنفيذ هذا النوع من الصفقات بشكل مثالي، يمكن أن يكون خالٍ من المخاطر حيث يقوم المتداول بشراء وبيع عملتين أو أكثر في نفس الوقت، مما يضمن عدم وجود تعرض مفتوح للعملة.
يمكن استغلال فرصة المراجحة الناتجة عن فرق السعر المعروف باسم "كيمتشي بريميوم" من خلال شراء البيتكوين من بورصة خارج كوريا الجنوبية ثم بيعها في بورصة كورية جنوبية حيث يكون السعر أعلى. ومع ذلك، يجب على المتداولين الكوريين الجنوبيين أولاً تحويل عملتهم المحلية (الوون الكوري) إلى عملة أخرى، مثل الدولار الأمريكي، لشراء البيتكوين من بورصة العملات الرقمية الدولية. من هناك، يمكنهم بيع البيتكوين في بورصة كورية جنوبية بسعر أعلى. أما بالنسبة للمستثمرين الأجانب، فإن العملية تكون أسهل إلى حد ما حيث يمكنهم شراء البيتكوين في الخارج وبيع ممتلكاتهم في بورصة كورية جنوبية.
ضوابط رأس المال وفرق السعر في الكيمتشي
يمكن للمستثمرين الكوريين الجنوبيين القضاء على فرق سعر الكيمتشي إذا تمكنوا من الاستفادة بسرعة من فرصة المراجحة. يمكن للمستثمرين الكوريين الجنوبيين شراء البيتكوين من خارج البلاد عبر البورصات الدولية وبيع تلك المراكز في البورصات المحلية. والنتيجة ستكون انخفاض سعر البيتكوين في كوريا الجنوبية وزيادة السعر في البورصات الدولية. وهذا من شأنه أن يقضي على فرصة المراجحة.
ومع ذلك، فإن القيود على رأس المال، واللوائح المالية، وقوانين مكافحة غسيل الأموال في كوريا الجنوبية تجعل العملية صعبة. تعتبر القيود على رأس المال تدابير تتخذها البنوك المركزية والوكالات التنظيمية للحكومات لتقييد تدفق رأس المال أو الأموال داخل وخارج البلاد. إذا هربت كمية كبيرة من رأس المال من بلد ما بسبب حدث جيوسياسي أو اضطراب اقتصادي، فإن البيع الكبير للأصول المحلية يمكن أن يدمر الاقتصاد المحلي.
ضوابط رأس المال في كوريا الجنوبية
قامت الحكومة الكورية الجنوبية بتنفيذ ضوابط على رأس المال في عام 2010، وذلك نتيجة للأزمة المالية العالمية وأزمة الديون الأوروبية. كانت هذه الإجراءات مصممة لتقليل التقلبات الشديدة أو التذبذب في تدفقات رأس المال التي قد تضر باقتصادها.
النتيجة هي تأخير زمني عند إرسال الأموال دوليًا بسبب الأعباء الإدارية الإضافية. يتم تحديد سقف للمبلغ الذي يمكن أن يخرج من البلاد كل عام، ويجب أن تتم الموافقة على التحويلات من قبل الجهات التنظيمية.
حتى إذا وافق المنظمون على التحويلات، قد تستغرق العملية وقتًا طويلًا بحيث لا تكون فرصة المراجحة متاحة بعد ذلك. كما تحد ضوابط رأس المال من تدفق العملات الرقمية من قبل المستثمرين الأجانب، مما خلق سيناريو يمكن فيه للكوريين الجنوبيين استخدام العملات الرقمية فقط في بلدهم.
تأثير على تداول العملات الرقمية
يواجه الكوريون الجنوبيون والشركات قيودًا في عمليات شراء البيتكوين الدولية. إذا قرر تاجر كوري جنوبي تحويل عملته إلى عملة أجنبية لشراء بيتكوين في بورصة أجنبية، فمن المحتمل أن يتم تحديد سقف لمبلغ المعاملة. قد يقوم المنظمون حتى بحظرها إذا كانت هناك شكوك حول غسيل الأموال.
قد يكون تأثير التنظيم الكوري الجنوبي على تداول العملات الرقمية، بالإضافة إلى تهديدات حظر العملات الرقمية في الصين، قد أدى إلى البيع الضخم للبيتكوين في يناير 2018، حيث فقد البيتكوين ما يقرب من 25% من قيمته في أسبوع واحد. انخفضت أسعار البيتكوين والعملات الرقمية الأخرى بشكل حاد عندما أشارت حكومة كوريا الجنوبية إلى أنها تخطط لاتخاذ إجراءات صارمة ضد تداول العملات الرقمية. في ذلك الوقت، كانت كوريا الجنوبية ثالث أكبر سوق في العالم لتداول البيتكوين بعد اليابان والولايات المتحدة.
على الرغم من أن الحكومة الكورية الجنوبية قد هددت بفرض حظر كامل، إلا أنها قد نظرت أيضًا في بدائل للحظر الكامل، مثل فرض ضرائب على مكاسب رأس المال على المستثمرين. قد تطلب أيضًا من المستثمرين تسجيل حسابات الاستثمار بأسمائهم الخاصة لمكافحة الاستخدامات غير المشروعة.
لماذا ظهر علاوة على العملات الرقمية في كوريا الجنوبية؟
من الصعب نقل كميات كبيرة من الأموال الأجنبية إلى داخل وخارج البورصات الكورية الجنوبية، وتفرض البنوك متطلبات صارمة للإبلاغ عند نقل الأموال داخل وخارج البلاد. نتيجة لشعبية العملات الرقمية في البلاد، ارتفعت أسعار بعض العملات الرقمية بنسبة تصل إلى 20% أعلى من الأسعار في أماكن أخرى، وهي ظاهرة استمرت لعدة سنوات.
هل كان هناك ارتباط بين علاوة الكيمتشي والتحويلات المالية غير القانونية؟
بينما كان يُفترض عادةً أن علاوة الكيمتشي كانت غير ضارة، ناتجة عن القيود التقنية للنظام المصرفي الكوري وشعبية العملات المشفرة، وجدت تحقيقات في صيف عام 2022 أن أكثر من 3.4 مليار دولار من المعاملات الأجنبية غير القانونية في البلاد كانت ناتجة عن العملات المشفرة.
هل البيتكوين محظور في كوريا الجنوبية؟
لا، امتلاك وتداول البيتكوين في البورصات المنظمة قانوني في كوريا الجنوبية.
الخلاصة
الفرق السعري في الكيمتشي هو فرصة للمراجحة، حيث يمكن للمتداول أن يحقق ربحًا من خلال شراء عملة مشفرة في بورصة خارج البلاد بسعر أقل وبيعها في البلاد بسعر أعلى. هذا الفرق السعري موجود منذ فترة، ولكن من الصعب الاستفادة منه بسبب الضوابط التي تفرضها الحكومة الكورية الجنوبية.