ما هو M1؟
M1 هو عرض النقود الذي يتكون من العملة، والودائع تحت الطلب، والودائع السائلة الأخرى التي تشمل الودائع الادخارية. يشمل M1 الأجزاء الأكثر سيولة من عرض النقود لأنه يحتوي على العملة والأصول التي إما تكون أو يمكن تحويلها بسرعة إلى نقد. ومع ذلك، فإن "النقود القريبة" و"النقود القريبة جداً"، التي تندرج تحت M2 وM3، لا يمكن تحويلها إلى عملة بنفس السرعة.
النقاط الرئيسية
- M1 هو مقياس ضيق للعرض النقدي يشمل العملة والودائع تحت الطلب والودائع السائلة الأخرى، بما في ذلك الودائع الادخارية.
- لا يشمل M1 الأصول المالية، مثل السندات.
- لم يعد M1 يُستخدم كدليل للسياسة النقدية في الولايات المتحدة بسبب عدم وجود ارتباط بينه وبين المتغيرات الاقتصادية الأخرى.
- كان عرض النقود M1 مقياسًا أكثر تقييدًا لعرض النقود مقارنة بحساب M2 أو M3.
- يتم الإبلاغ عن عرض النقود M1 على أساس شهري من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس.
فهم M1
M1 هو العرض النقدي الأساسي في بلد ما والذي يُستخدم كوسيلة للتبادل. يشمل M1 الودائع تحت الطلب وحسابات الشيكات، وهي الوسائل الأكثر شيوعًا للتبادل من خلال استخدام بطاقات الخصم وأجهزة الصراف الآلي. من بين جميع مكونات العرض النقدي، يُعرّف M1 بشكل ضيق للغاية. لا يشمل M1 الأصول المالية مثل السندات. يُعتبر M1 المقياس الأكثر استخدامًا من قبل الاقتصاديين للإشارة إلى كمية الأموال المتداولة في بلد ما.
لاحظ أنه في مايو 2020، تم تغيير تعريف M1 ليشمل حسابات التوفير نظرًا لزيادة سيولة هذه الحسابات.
عرض النقود وM1 في الولايات المتحدة
حتى مارس 2006، كان الاحتياطي الفيدرالي ينشر تقارير عن ثلاثة مجاميع نقدية: M1، وM2، وM3. منذ عام 2006، لم يعد الاحتياطي الفيدرالي ينشر بيانات M3. يغطي M1 أنواع الأموال المستخدمة عادةً في الدفع، والتي تشمل الشكل الأكثر أساسية للدفع، وهو العملة. يُطلق على كمية العملة المتداولة أو المحتفظ بها في الودائع لدى الاحتياطي الفيدرالي اسم M0، أو القاعدة النقدية.
يُعرّف M1 على أنه مجموع جميع العملات المتداولة، بالإضافة إلى قيمة الودائع الأكثر سيولة في البنوك التجارية، باستثناء تلك التي تحتفظ بها الحكومة أو البنوك الأجنبية أو المؤسسات الإيداعية الأخرى. نظرًا لأن M1 محدد بشكل ضيق، فإن عددًا قليلاً جدًا من المكونات يُصنف على أنه M1. التصنيف الأوسع، M2، يشمل أيضًا ودائع حسابات التوفير، والودائع الزمنية الصغيرة، وحسابات سوق المال التجزئة.
يرتبط بشكل وثيق مع M1 وM2 مفهوم "النقود ذات الاستحقاق الصفري" (Money Zero Maturity - MZM). يتكون MZM من M1 بالإضافة إلى جميع حسابات سوق المال، بما في ذلك صناديق سوق المال المؤسسية. يمثل MZM جميع الأصول التي يمكن استردادها بالقيمة الاسمية عند الطلب، وهو مصمم لتقدير عرض النقود السائلة المتداولة بسهولة في الاقتصاد.
يتم تصوير عرض النقود داخل الولايات المتحدة بشكل بياني من قبل الاحتياطي الفيدرالي. يعرض التمثيل البياني عرض النقود بمليارات الدولارات على المحور الرأسي (y-axis) والتاريخ على المحور الأفقي (x-axis). يتم تحديث المعلومات بشكل دوري على موقع الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس.
كيفية حساب M1
يتكون عرض النقود M1 من الأوراق النقدية للاحتياطي الفيدرالي - والمعروفة أيضًا بالفواتير أو النقود الورقية - والعملات المعدنية التي تكون في التداول خارج بنوك الاحتياطي الفيدرالي وخزائن المؤسسات الإيداعية. تعتبر النقود الورقية المكون الأكثر أهمية في عرض النقود لأي دولة.
تشمل M1 أيضًا الشيكات السياحية (الصادرة عن جهات غير مصرفية)، والودائع تحت الطلب، والودائع القابلة للتحويل إلى شيكات (OCDs)، بما في ذلك حسابات NOW في المؤسسات الإيداعية وحسابات مسودة الأسهم في اتحادات الائتمان.
بالنسبة لمعظم البنوك المركزية، يشمل M1 تقريبًا دائمًا النقود المتداولة والأدوات القابلة للتحويل بسهولة إلى نقد. ولكن هناك اختلافات طفيفة في التعريف عبر العالم. على سبيل المثال، يشمل M1 في منطقة اليورو أيضًا الودائع الليلية. في أستراليا، يشمل الودائع الجارية من القطاع الخاص غير المصرفي. أما المملكة المتحدة، فلم تعد تستخدم فئة M0 أو M1 من عرض النقود؛ حيث أن مقياسها الأساسي هو M4، أو النقود العريضة، والمعروفة أيضًا بعرض النقود.
تشمل M2 و M3 جميع مكونات M1 بالإضافة إلى أشكال إضافية من المال، بما في ذلك حسابات سوق المال، وحسابات التوفير، والأموال المؤسسية ذات الأرصدة الكبيرة.
عرض النقود والاقتصاد الأمريكي
لفترات زمنية، أشار قياس عرض النقود إلى وجود علاقة وثيقة بين عرض النقود وبعض المتغيرات الاقتصادية مثل الناتج المحلي الإجمالي (GDP)، التضخم، ومستويات الأسعار. وقد جادل اقتصاديون مثل ميلتون فريدمان دعمًا للنظرية التي تقول إن عرض النقود مرتبط بجميع هذه المتغيرات.
ومع ذلك، في العقود العديدة الماضية، كانت العلاقة بين بعض قياسات عرض النقود والمتغيرات الاقتصادية الأساسية الأخرى غير مؤكدة في أفضل الأحوال. وبالتالي، فقد تضاءلت بشكل كبير أهمية عرض النقود كدليل لإدارة السياسة النقدية في الولايات المتحدة.
M1 مقابل M2 مقابل M3
يشمل عرض النقود M1 جميع العملات المادية والشيكات السياحية والودائع تحت الطلب والودائع الأخرى القابلة للتحقق (مثل حسابات الشيكات). في حين أن M1 هو مقياس لجميع الأشكال الأكثر سيولة من النقود في الاقتصاد، فإن أشكال أخرى من عرض النقود تختلف قليلاً.
يشير عرض النقود M2 إلى مقياس أوسع لعرض النقود يشمل جميع مكونات M1 بالإضافة إلى "النقود القريبة". يتضمن M2 الودائع الادخارية، والأوراق المالية لسوق المال، والودائع الزمنية الأخرى التي تكون أقل سيولة وليست مناسبة كوسائل للتبادل. على الرغم من أن العديد من عناصر عرض النقود M2 يمكن تحويلها بسرعة إلى نقد أو ودائع جارية، إلا أنها ليست فورية مثل مكونات عرض النقود M1.
من ناحية أخرى، يُعتبر عرض النقود M3 مقياسًا أوسع لعرض النقود يشمل جميع مكونات M1 وM2. بالإضافة إلى ذلك، يتضمن جميع أشكال ودائع التوفير، وودائع السوق النقدي، والودائع الزمنية بمبالغ أقل من 100,000 دولار، وصناديق السوق النقدي المؤسسية. يُعتبر M3 على الأرجح المقياس الأكثر شمولاً لعرض النقود مقارنة بالمبالغ الأخرى المحسوبة لعرض النقود، حيث يشمل نطاقًا أوسع من المدخرات والاستثمارات التي يمكن تحويلها بسهولة إلى نقد.
كيف يتغير عرض النقود M1
تقوم الحكومات بتغيير عرض النقود بشكل متعمد لتحقيق تأثيرات متبقية على الاقتصاد الأوسع. على سبيل المثال، استجابة لجائحة كوفيد-19، زادت الحكومات من عرض النقود M1، مما جعل من السهل الحصول على رأس المال للمساعدة في تحفيز الاقتصاد، والحفاظ على توظيف العمال، وتشجيع النشاط التجاري.
يمكن للبنوك المركزية زيادة عرض النقود M1 عن طريق زيادة كمية العملة المادية المتداولة، أو إقراض الأموال للبنوك، أو شراء الأوراق المالية في السوق المفتوحة. من ناحية أخرى، كما شوهد في أعقاب جائحة كوفيد-19، تقوم البنوك المركزية بعكس هذه السياسات لتهدئة الاقتصاد ومكافحة التضخم.
تؤثر الأنشطة التجارية وإنفاق المستهلكين أيضًا على عرض النقود M1. فعندما ينفق المستهلكون والشركات المزيد من الأموال، فإنهم يخلقون طلبًا أكبر على تلك العملة المحلية. وبالتالي، عندما يكتب المستهلكون الشيكات أو يستخدمون بطاقات الخصم أو بطاقات الائتمان، يزداد عرض النقود M1.
لماذا عرض النقود M1 مرتفع جدًا؟
في مايو 2020، قام الاحتياطي الفيدرالي بتغيير الصيغة الرسمية لحساب عرض النقود M1. قبل مايو 2020، كان M1 يشمل العملة المتداولة، والودائع تحت الطلب في البنوك التجارية، والودائع القابلة للتحويل إلى شيكات. بعد مايو 2020، تم توسيع التعريف ليشمل ودائع سائلة أخرى، بما في ذلك حسابات التوفير. وقد صاحب هذا التغيير ارتفاع حاد في القيمة المعلنة لعرض النقود M1.
لماذا يعتبر M2 أكثر استقرارًا من M1؟
عرض النقود M2 أكثر استقرارًا من عرض النقود M1 لأن عرض النقود M1 يحتوي فقط على الأصول الأكثر سيولة. بينما قد يستغرق تحويل أو تصفية مكونات عرض النقود M2 وقتًا أطول قليلاً، فإن عرض النقود M1 يتغير في كثير من الأحيان بسبب سهولة القدرة على إجراء المعاملات.
من يتحكم في عرض النقود M1؟
يتم إدارة العرض الكلي للنقود بواسطة البنوك الاحتياطية الفيدرالية. تقوم البنوك الاحتياطية الفيدرالية بوضع السياسات النقدية والمالية للتأثير على الاقتصاد، وخلق فرص العمل، أو مكافحة التضخم.
كيف يؤثر عرض النقود M1 على التضخم؟
عندما يقوم الاحتياطي الفيدرالي بزيادة المعروض النقدي، يصبح الحصول على المال أسهل. عادةً ما تكون تكلفة الديون أقل، أو قد تؤدي التخفيضات الضريبية التي يوافق عليها الحكومة الفيدرالية إلى تقليل الالتزامات الضريبية. ونتيجة لذلك، يتوفر لدى المستهلكين رأس مال أكبر للإنفاق. الجانب السلبي المؤسف لزيادة المعروض النقدي هو أن الطلب على السلع يزداد بشكل عام حيث يمتلك المستهلكون قوة شرائية أكبر. ونتيجة لذلك، تميل أسعار السلع إلى الارتفاع بشكل عام. على سبيل المثال، عندما تكون تكلفة الديون منخفضة ويزداد المعروض النقدي، تكون تكلفة الحصول على رهن عقاري للمنزل (أي معدلات الرهن العقاري) منخفضة، مما يؤدي إلى زيادة الضغط على أسعار المنازل.
الخلاصة
يتكون عرض النقود M1 من مجموع العملة والودائع تحت الطلب والودائع السائلة الأخرى. غالبًا ما يتم تعديل كل مكون منها موسميًا، ويحتوي هذا القياس فقط على أكثر الوسائل سيولة مقارنة بقياسات عرض النقود الأخرى. يرتبط عرض النقود غالبًا بشكل مباشر بالتضخم، وغالبًا ما يدير الاحتياطي الفيدرالي عرض النقود من خلال السياسة المالية والنقدية للتأثير على الاقتصاد.
تصحيح—14 مايو 2023: ذكرت نسخة سابقة من هذه المقالة بشكل غير صحيح أن عرض النقود M0 يساوي كمية العملة المتداولة. في الواقع، يشمل M0 أيضًا الأرصدة الاحتياطية التي تحتفظ بها البنوك في الاحتياطي الفيدرالي.