ما هو الفارق بين السندات البلدية والسندات الأخرى؟ (MOB)
يشير الفرق بين العوائد من السندات البلدية أو السندات البلدية وسندات الخزانة التي لها نفس فترة الاستحقاق إلى الفرق بين العوائد من هذه السندات.
يُستخدم فرق MOB أحيانًا لتحديد استراتيجيات الضرائب. يتأثر فرق MOB بأسعار الفائدة وحالة الإعفاء الضريبي للسندات البلدية أو سندات الخزانة.
فهم الفارق بين السندات البلدية والسندات (MOB)
يعبر الفارق بين السندات البلدية والسندات الحكومية (MOB) عن العلاقة بين العوائد من مؤشر السندات البلدية وتلك من السندات الحكومية (T-bond).
- تشير كلمة Municipal إلى عقد السندات البلدية.
- تشير السندات إلى عقد سندات الخزانة.
- الفارق يعني الفرق بين هذين العقدين.
يزداد الفارق عندما يتسع الفرق بين عقد السندات البلدية وعقد سندات الخزانة. يحدث هذا التوسع عندما ترتفع عوائد العقد البلدي بشكل أسرع من عقود سندات الخزانة. يضيق الفارق عندما يرتفع عائد عقد سندات الخزانة بشكل أسرع من مؤشر البلديات.
تستخدم معظم حسابات انتشار MOB في الواقع العائد الضمني في أسعار العقود الآجلة للسندات البلدية وسندات الخزانة المدرجة في مجلس شيكاغو للتجارة (CBOT). يعتبر انتشار MOB في الغالب مقارنة بين فرق سعر الفائدة بين ديون الحكومة الفيدرالية، أو سندات الخزانة، وديون الولايات والبلديات.
السندات البلدية غالبًا ما تكون غير خاضعة للضرائب، بينما السندات الخزينة تخضع للضرائب على المستوى الفيدرالي. هذا الاختلاف يخلق فرقًا في العوائد الفعلية لهما، حتى لو كانت تحقق نفس معدل الفائدة. بافتراض أن كلا المنتجين يحققان نفس المعدل، فإن السندات البلدية ستعود بعائد أكبر للمستثمر لأنها عادةً لا تُفرض عليها ضرائب، بينما تُفرض الضرائب على أرباح السندات الخزينة.
أسعار الفائدة والفارق بين السندات البلدية والسندات الأخرى
تؤثر معدلات الفائدة على الفارق بين السندات البلدية والسندات (MOB) بعدة طرق. يُعتبر مؤشر السندات البلدية مؤشرًا للسندات البلدية التي يتم تغييرها بانتظام لتضمين السندات البلدية الجديدة وإزالة القديمة منها. تحدد تركيبة المؤشر كيفية تأثره بمعدلات الفائدة. ستكون الخلطات المختلفة من السندات البلدية أكثر استجابة لمعدلات الفائدة من غيرها.
يتتبع عقد الخزانة سعر سند خزانة واحد لمدة 30 عامًا.
معظم السندات البلدية قابلة للاستدعاء، بينما سندات الخزانة غير قابلة للاستدعاء. عندما ترتفع معدلات الفائدة، تتفوق السندات القابلة للاستدعاء على السندات غير القابلة للاستدعاء ويتسع الفارق. ومع ذلك، عندما تنخفض معدلات الفائدة، تتفوق السندات غير القابلة للاستدعاء على السندات القابلة للاستدعاء ويضيق الفارق.
يستخدم المتداولون هذه الفروقات في الحالة الضريبية وغير الضريبية بالإضافة إلى الحالة القابلة للاستدعاء وغير القابلة للاستدعاء لاتخاذ مواقف مع السندات البلدية وسندات الخزانة.