ما هو معدل العائد الموزون بالنقود؟
معدّل العائد المرجّح بالنقود (MWRR) هو مقياس لأداء الاستثمار. يتم حساب معدّل العائد المرجّح بالنقود من خلال إيجاد معدّل العائد الذي يجعل القيم الحالية (PV) لجميع التدفقات النقدية مساوية لقيمة الاستثمار الأولي.
معدل العائد المرجح بالنقود (MWRR) يعادل معدل العائد الداخلي (IRR). يمكن مقارنة معدل العائد المرجح بالنقود مع العائد المرجح بالوقت (TWR)، الذي يزيل تأثيرات التدفقات النقدية الداخلة والخارجة.
النقاط الرئيسية
- يقوم معدل العائد المرجح بالنقود (MWRR) بحساب أداء الاستثمار مع مراعاة حجم وتوقيت الإيداعات أو السحوبات.
- يتم حساب معدل العائد المرجح بالمال (MWRR) من خلال إيجاد معدل العائد الذي يجعل القيم الحالية لجميع التدفقات النقدية مساوية لقيمة الاستثمار الأولي.
- معدل العائد المرجح بالمال (MWRR) يعادل معدل العائد الداخلي (IRR).
- يقوم معدل العائد المرجح بالنقد (MWRR) بتعيين القيمة الأولية للاستثمار لتساوي التدفقات النقدية المستقبلية، مثل الأرباح المضافة، والسحوبات، والودائع، وعائدات البيع.
فهم معدل العائد الموزون بالنقود
هناك العديد من الطرق لقياس عوائد الأصول، لذلك من المهم معرفة الطريقة المستخدمة عند مراجعة أداء الأصول. يأخذ معدل العائد المرجح بالنقود (MWRR) في الاعتبار حجم وتوقيت التدفقات النقدية، لذا فهو يقيس بشكل فعال عوائد المحفظة.
يقوم معدل العائد المرجح بالنقد (MWRR) بتحديد القيمة الأولية للاستثمار لتساوي التدفقات النقدية المستقبلية، مثل الأرباح الموزعة المضافة، والسحوبات، والودائع، وعائدات البيع. بمعنى آخر، يساعد معدل العائد المرجح بالنقد في تحديد معدل العائد المطلوب للبدء بمبلغ الاستثمار الأولي، مع أخذ جميع التغييرات في التدفقات النقدية خلال فترة الاستثمار في الاعتبار، بما في ذلك عائدات البيع.
حساب معدل العائد الموزون بالنقود
الصيغة لحساب معدل العائد المرجح بالمال (MWRR) هي كما يلي:
PVO = PVI = CF0 + CF1 / (1 + IRR) + CF2 / (1 + IRR)^2 + CF3 / (1 + IRR)^3 + ... + CFn / (1 + IRR)^n
حيث:
PVO = القيمة الحالية للتدفقات النقدية الخارجة
PVI = القيمة الحالية للتدفقات النقدية الداخلة
CF0 = النفقات النقدية الأولية أو الاستثمار
CF1, CF2, CF3, ... CFn = التدفقات النقدية
N = كل فترة
IRR = معدل العائد الداخلي
PVO = PVI = CF0 + (1 + IRR)CF1 + (1 + IRR)^2CF2 + (1 + IRR)^3CF3 + ... + (1 + IRR)^nCFn
حيث:
PVO = القيمة الحالية للتدفقات النقدية الخارجة
PVI = القيمة الحالية للتدفقات النقدية الداخلة
CF0 = النفقات النقدية الأولية أو الاستثمار
CF1, CF2, CF3, ... CFn = التدفقات النقدية
N = كل فترة
IRR = معدل العائد الداخلي
استخدام جدول البيانات
نظرًا لأن صيغة معدل العائد الداخلي المعدل (MWRR) معقدة وتتطلب التخمين والتجربة والخطأ، فمن الأفضل استخدام جدول بيانات أو آلة حاسبة لمساعدتك في تقدير العوائد. لذلك، سنستخدم جدول بيانات لشرح كيفية حسابه.
لنفترض أنك اشتريت سهمًا واحدًا من الأسهم مقابل 50 دولارًا يدفع توزيعات أرباح سنوية قدرها 2 دولار وبعته بعد ثلاث سنوات مقابل 65 دولارًا. لقد تلقيت توزيعين قبل بيع السهم.
الإنفاق الأولي البالغ 50 دولارًا في السنة الأولى يكون سالبًا لأنه مال قد أنفقته. في كل سنة بعد الشراء، تكسب 2 دولار حتى تبيعها مقابل 65 دولارًا في السنة الثالثة بعد استلام الأرباح. ستقوم دالة IRR المستخدمة في معظم تطبيقات الجداول الحسابية بحساب معدل العائد الداخلي المعدل (MWRR) لك كما هو موضح في الجدول التالي.
A
B
C
١
النفقات والتدفق النقدي
MWRR
٢
السنة الأولى
(٥٠ دولارًا)
٣
السنة الثانية
اثنان.
٤
السنة الثالثة
اثنان دولار.
٥
سعر البيع في السنة الثالثة
$65
معدل العائد الداخلي (IRR) للنطاق B2:B5 هو 11.73%
تطلب دالة IRR في جدول البيانات القيم وتخمين المعدل، وهو اختياري:
= معدل العائد الداخلي (IRR) (قيم التدفقات النقدية، تقدير المعدل)
لاستخدام الدالة، قم بتحديد الخلايا التي تحتوي على قيم التدفق النقدي بحيث يتم إدخال أرقام الأعمدة والخلايا في الحقل بين الأقواس، وتجاوز تخمين المعدل، ثم اضغط على إدخال.
التدفقات النقدية ومعدل العائد المرجح بالنقود
كما هو مذكور أعلاه، فإن معدل العائد المرجح بالمال (MWRR) للاستثمار يتطابق في المفهوم مع معدل العائد الداخلي (IRR). بمعنى آخر، هو معدل الخصم الذي يجعل القيمة الحالية الصافية (NPV) تساوي صفرًا، أو القيمة الحالية للتدفقات الداخلة تساوي القيمة الحالية للتدفقات الخارجة.
مع وضع ذلك في الاعتبار، من المهم معرفة كيفية تحديد التدفقات النقدية الداخلة والخارجة من المحفظة، بما في ذلك بيع الأصول أو الاستثمارات. بعض التدفقات النقدية التي قد يمتلكها المستثمر في محفظة تشمل:
التدفقات الخارجة
- تكلفة أي استثمار تم شراؤه
- الأرباح الموزعة أو الفوائد المعاد استثمارها
- السحوبات
التدفقات الداخلة
- العائدات من أي استثمار تم بيعه
- الأرباح الموزعة أو الفوائد المستلمة
- المساهمات
الفرق بين معدل العائد المرجح بالنقود ومعدل العائد المرجح بالوقت
غالبًا ما تتم مقارنة معدل العائد المرجح بالنقود (MWRR) بمعدل العائد المرجح بالوقت (TWRR)، ولكن هناك اختلافات واضحة بين الحسابين. يُعتبر معدل العائد المرجح بالوقت (TWRR) مقياسًا لمعدل النمو المركب في المحفظة. يُستخدم مقياس TWRR غالبًا لمقارنة عوائد مديري الاستثمار لأنه يزيل التأثيرات المشوهة على معدلات النمو التي تُحدثها التدفقات الداخلة والخارجة من الأموال.
قد يكون من الصعب تحديد مقدار المال الذي تم كسبه من محفظة استثمارية لأن الودائع والسحوبات تشوه قيمة العائد على المحفظة. لا يمكن للمستثمرين ببساطة طرح الرصيد الابتدائي، بعد الإيداع الأولي، من الرصيد النهائي لأن الرصيد النهائي يعكس كل من معدل العائد على الاستثمارات وأي ودائع أو سحوبات تمت خلال فترة الاستثمار في الصندوق.
يقوم معدل العائد المرجح بالوقت (TWRR) بتقسيم العائد على محفظة الاستثمار إلى فترات منفصلة بناءً على ما إذا كان قد تم إضافة أموال إلى الصندوق أو سحبها منه. يختلف معدل العائد المرجح بالنقود (MWRR) في أنه يأخذ في الاعتبار سلوك المستثمر من خلال تأثير تدفقات الأموال الداخلة والخارجة على الأداء، ولكنه لا يفصل الفترات التي حدثت فيها التدفقات النقدية كما يفعل TWRR. لذلك، يمكن أن تؤثر التدفقات النقدية الخارجة أو الداخلة على MWRR. إذا لم تكن هناك تدفقات نقدية، فيجب أن تقدم كلتا الطريقتين نفس النتائج أو نتائج متشابهة.
قيود استخدام معدل العائد المرجح بالنقود
يأخذ معدل العائد المرجح بالنقود (MWRR) في الاعتبار جميع التدفقات النقدية من الصندوق أو المساهمة، بما في ذلك السحوبات. إذا امتدت الاستثمارات على مدى عدة أرباع، على سبيل المثال، فإن معدل العائد المرجح بالنقود يعطي وزناً أكبر لأداء الصندوق عندما يكون في أكبر حالاته—ومن هنا جاء الوصف "مرجح بالنقود".
يمكن أن يؤدي الوزن إلى معاقبة مديري الصناديق بسبب التدفقات النقدية التي ليس لديهم سيطرة عليها. بعبارة أخرى، إذا قام مستثمر بإضافة مبلغ كبير من المال إلى محفظة قبل أن ترتفع أداؤها مباشرة، فإن ذلك يعادل إجراءً إيجابيًا. وذلك لأن المحفظة الأكبر تستفيد أكثر (من حيث القيمة بالدولار) من نمو المحفظة مقارنةً بما لو لم يتم القيام بالمساهمة.
من ناحية أخرى، إذا قام المستثمر بسحب الأموال من المحفظة قبل حدوث ارتفاع في الأداء، فإن ذلك يعادل إجراءً سلبيًا. حيث أن الصندوق الذي أصبح الآن أصغر سيستفيد بشكل أقل (من حيث القيمة بالدولار) من نمو المحفظة مقارنة بما لو لم يحدث السحب.
ما هي مزايا معدل العائد المرجح بالنقود (MWRR)؟
يتيح لك معدل العائد المرجح بالمال (MWRR) معرفة ما إذا كان استثمارك يحقق عائدًا ثابتًا بمعدل فائدة. إذا لم يكن معدلك ثابتًا، فإن معدل العائد الخاص بك يبدأ في الانخفاض.
هل يجب أن أستخدم الوزن المالي أم الوزن الزمني؟
يسمح لك معدل العائد المرجح بالنقد (MWRR) برؤية كيف تؤثر تغييراتك على استثمارك، مما يلغي فائدته كأداة مقارنة ولكنه يتيح لك رؤية كيف أثرت قراراتك عليه. بينما يتيح لك معدل العائد المرجح بالوقت (TWRR) رؤية كيفية أداء استثمارك دون تغييراتك، مما يتيح لك مقارنته باستثمارات مماثلة. يعتمد استخدامك لأي منهما على ما تريد رؤيته.
ما هو الأفضل، الوزن الزمني أم الوزن المالي؟
بينما يشير كل منهما إلى كيفية أداء استثمارك، فإنهما يوضحان الأداء مع مراعاة إجراءات الاستثمار المختلفة. لذلك، لا يعتبر أي منهما أفضل أو أسوأ؛ يمكن استخدامهما معًا أو بشكل منفصل لتحديد كيفية أداء الاستثمار.
الخلاصة
معدل العائد المرجح بالنقود هو مقياس لأداء الاستثمار. يتيح لك رؤية كيفية أداء الاستثمار مع الأخذ في الاعتبار أنشطتك الاستثمارية، مثل إضافة المزيد من رأس المال من خلال المساهمات أو إعادة استثمار الأرباح الموزعة.