ما هو السوق التفاوضي؟
السوق التفاوضي هو نوع من أنواع السوق الثانوية حيث يتم التفاوض على أسعار كل ورقة مالية بين المشترين والبائعين. في السوق التفاوضي، لا يوجد صانعو سوق أو مطابقة للطلبات. بدلاً من ذلك، يقوم المشترون والبائعون بالتفاوض بنشاط على السعر الذي يتم عنده إتمام الصفقة إما بشكل مباشر أو من خلال استخدام الوسطاء. تعتبر هذه الأسواق غير فعالة للغاية نظرًا للوقت والجهد ونقص الشفافية في التسعير، وهي قضايا كبيرة لا يمكن حلها في هذا النوع من التداول.
النقاط الرئيسية
- السوق التفاوضي هو نوع من أسواق التداول الثانوية حيث يتم التفاوض على أسعار كل ورقة مالية بين المشترين والبائعين.
- في السوق المتفاوض عليه، لا يوجد صانعو سوق أو مطابقة للطلبات.
- يتفاوض المشترون والبائعون بنشاط على السعر الذي يتم عنده إتمام الصفقة إما بشكل مباشر أو من خلال استخدام الوسطاء.
- يقوم المشترون بإنشاء الطلب على ورقة مالية أو أصل معين من خلال إدخال أوامر شراء لشراء الورقة المالية بمبلغ وسعر محددين؛ بينما يقوم البائعون بإنشاء العرض للورقة المالية من خلال إدخال أوامر بيع، أيضًا بمبالغ وأسعار محددة.
فهم السوق التفاوضي
يشير السوق التفاوضي إلى عملية شراء وبيع الأوراق المالية بشكل لامركزي دون وجود صانع سوق مركزي واحد. توجد الأسواق التفاوضية وتعمل وفقًا للمبدأ الأساسي للعرض والطلب. يقوم المشترون بإنشاء الطلب على ورقة مالية أو أصل معين عن طريق إدخال أوامر الشراء لشراء الورقة المالية بمبلغ وسعر محددين؛ بينما يقوم البائعون بإنشاء العرض للورقة المالية عن طريق إدخال أوامر البيع، مرة أخرى بمبالغ وأسعار محددة. سوق الأوراق المالية خارج البورصة هو مثال رئيسي على السوق التفاوضي.
على سبيل المثال، لنفترض أن هناك مشترٍ يرغب في شراء 1,000 سهم من شركة التأمين الصغيرة. يتم تداول هذه الشركة حصريًا في السوق خارج البورصة. يتصل المشتري بالوسيط الخاص به ويطلب عرض سعر. يقوم الوسيط بالتحقق من السوق من خلال الرجوع إلى الأوراق الوردية الصادرة عن المكتب الوطني للأسعار. أشارت الأوراق الوردية إلى أن هناك شركة وساطة في شيكاغو تقوم حاليًا بتداول أسهم شركة التأمين الصغيرة، حيث تعرض سعر شراء يبلغ 20 دولارًا وسعر بيع يبلغ 20.75 دولارًا. يخبر الوسيط المشتري أن شركة التأمين الصغيرة يمكن شراؤها على الأرجح بسعر 20.75 دولارًا. إذا أعجب المشتري بالسعر، يمكنه إعطاء الوسيط أمرًا لشراء أسهم شركة التأمين الصغيرة.
في هذه المرحلة، سيقوم وسيط المشتري بالاتصال أو إرسال برقية إلى الوسيط في شيكاغو. قد تكون المحادثة على النحو التالي:
- وسيط المشتري: ما هو سوقك للتأمينات الصغيرة؟
- وسيط شيكاغو: 20 عرض و20.75 طلب
- وسيط المشتري: ما هو حجم سوقك؟
- وسيط شيكاغو: 300 سهم سواء للشراء أو البيع
- وسيط المشتري: سأدفع 20.25 مقابل 100
- وسيط شيكاغو: سأبيع 100 بسعر 20.50
- وسيط المشتري: سأشتري 100 بسعر 20.5
- وسيط شيكاغو: لقد بعت لك 100 سهم من أسهم شركة Small Time Insurance بسعر 20.50.
في الواقع، من المحتمل أن الوسيط المشتري قد تحقق من عروض أسعار عدة وسطاء قبل تقديم عرض، حيث قد يكون هناك وسطاء مختلفون على استعداد لبيع ورقة مالية بأسعار مختلفة. الوسيط الذي يرغب في شراء ورقة مالية لعميل سيقوم بفحص السوق عن طريق الاتصال هاتفيًا بعدة وسطاء يعتقد أنهم يصنعون سوقًا في الورقة المالية.
السوق التفاوضي مقابل السوق المزاد
يمكن مقارنة السوق التفاوضي بسوق المزاد. في سوق المزاد، يدخل المشترون والبائعون عروضهم التنافسية في نفس الوقت. يمثل السعر الذي يتم تداول السهم به أعلى سعر يكون المشتري مستعدًا لدفعه وأدنى سعر يكون البائع مستعدًا لقبوله. يتم مطابقة العروض والطلبات المتوافقة معًا، ويتم تنفيذ الأوامر.
على سبيل المثال، لنفترض أن هناك أربعة مشترين يرغبون في شراء أسهم شركة FUN. قاموا بتقديم العروض التالية: 20.00 دولار، 20.02 دولار، 20.03 دولار، و20.06 دولار. في الوقت نفسه، يرغب أربعة بائعين في بيع أسهم FUN، وقد قدم هؤلاء البائعون عروضًا بقيمة 20.00 دولار، 20.02 دولار، 20.03 دولار، و20.06 دولار على التوالي. في هذا السيناريو، سيتم تنفيذ الطلبات للأفراد الذين قدموا عروض/طلبات لشراء أو بيع FUN بسعر 20.06 دولار. جميع الطلبات المتبقية لن يتم تنفيذها فورًا، وسيكون السعر الحالي لشركة FUN هو 20.06 دولار.
يُعتبر بورصة نيويورك (NYSE) مثالاً على سوق المزاد، بينما يُعتبر ناسداك مثالاً على السوق التفاوضي.