ما هو أمر غير محتفظ به؟
أمر "غير محتفظ به" يمنح الوسيط حرية التصرف في الوقت والسعر للبحث عن أفضل سعر متاح. لا يُحمّل الوسيط مسؤولية أي خسائر محتملة أو فرص ضائعة ناتجة عن جهوده القصوى. أما الأمر المحتفظ به، فيتطلب التنفيذ الفوري.
عادةً ما يكون الأمر غير المحتفظ به إما أمر سوق (market) أو أمر محدد (limit order).
النقاط الرئيسية
- قد يقوم المستثمر بوضع أمر غير محتفظ به على أمل الحصول على سعر أفضل مما يمكن الحصول عليه من خلال معاملة فورية.
- يمنح الأمر غير المحتفظ به الوسيط الوقت اللازم لتحقيق أفضل تنفيذ ممكن للعميل.
- يمكن وضع الأوامر غير المحتفظ بها كأوامر سوقية أو أوامر محددة.
- تعفي الأوامر غير المحتفظ بها الوسيط من أي خسائر قد يتكبدها المساهم إذا فاتت الوسيط فرصة أثناء انتظار سعر أفضل.
فهم أمر "Not-Held"
المستثمر الذي يضع أمرًا غير محتفظ به يثق في أن الوسيط يمكنه الحصول على سعر السوق أفضل مما يمكن للمستثمر الحصول عليه من خلال الوصول إلى السوق مباشرة. يتمتع الوسيط بمرونة في السعر والوقت، ولكنه قد لا يكون مسؤولًا عن أي خسائر ناتجة عن فرصة ضائعة.
يُعرف هذا الأمر أيضًا باسم أمر تقديري أو "بصلاحية تقديرية".
الوسيط "غير مسؤول" عن عدم تنفيذ صفقة بسعر أعلى أو أقل من السعر المحدد المرفق. على سبيل المثال، قد يكون الوسيط قد تلقى أمرًا بشراء 1,000 سهم من ABC بحد أعلى قدره 16 دولارًا. قد يعتقد الوسيط أن السوق على وشك الانخفاض ولن يشتري السهم عندما يتم تداوله بأقل من 16 دولارًا. بدلاً من ذلك، يرتفع السوق ولا يستطيع الوسيط تنفيذ الأمر بأقل من 16 دولارًا. نظرًا لأنه كان أمرًا غير ملزم، فلا يملك المستثمر أي وسيلة للشكوى أو الاعتراض.
الطلبات غير المحتفظ بها هي الأكثر شيوعًا عند تداول الأسهم الدولية.
الطلبات التي يضعها معظم المستثمرين في معظم الأوقات هي الطلبات المحتفظ بها. أي أنها تتطلب التنفيذ الفوري بالسعر الحالي في السوق.
متى يتم استخدام الأوامر غير المحتفظ بها
الأوامر غير المحتفظ بها ليست مستخدمة بشكل واسع في الأسواق ذات السيولة العالية، حيث إن حجم النشاط يوفر للمستثمر فرصة كبيرة للدخول والخروج من المراكز بسهولة.
عندما يكون السوق أو الورقة المالية غير سائلة أو تتحرك بشكل غير منتظم، قد يمنح أمر "غير محتفظ به" المستثمر المزيد من راحة البال.
- الأسهم غير السائلة: يسمح أمر "غير محتفظ به" للوسيط بمحاولة الحصول على سعر أفضل مما قد يتم تحقيقه عند الاضطرار إلى وضع أمر فوري ودفع فرق سعر العرض والطلب الواسع. على سبيل المثال، إذا كان أفضل عرض في XYZ هو 0.20 دولار وأقل عرض هو 0.30 دولار، يمكن للوسيط في البداية الجلوس في قمة العرض عند 0.21 دولار وزيادة سعر الأمر تدريجياً على أمل عدم الاضطرار لدفع السعر الأعلى بكثير.
- فترات زيادة التقلب: قد يختار المستثمر استخدام أمر غير محتفظ به خلال فترة من التقلب العالي، مثل بعد إعلان الأرباح، أو تخفيض تصنيف من قبل وسيط، أو إصدار اقتصادي كلي، مثل تقرير الوظائف في الولايات المتحدة. يستخدم الوسطاء حكمهم بناءً على أحداث مشابهة في الماضي لتحديد أفضل وقت وسعر لتنفيذ الأمر.
أنواع الأوامر غير المحتفظ بها
- أمر السوق غير المحتفظ به: هذا هو أمر سوقي ينتهي صلاحيته في نهاية يوم التداول. قد يقوم المستثمر بإعطاء الوسيط أمر سوق غير محتفظ به لشراء 1,000 سهم من شركة Apple (AAPL) مع تعليمات بتنفيذ الأمر بأفضل سعر متاح قبل إغلاق السوق.
- أمر محدود غير ملزم: يتم إرفاق حد أعلى أو أدنى بالأمر غير الملزم، ولكن يتم منح الوسيط حرية التصرف في تنفيذه حتى لو تم تداول السوق عند سعر الحد. على سبيل المثال، قد يتلقى الوسيط أمرًا محدودًا غير ملزم لشراء 1,000 سهم من AAPL بسعر حد أعلى يبلغ 200 دولار. هذا يعني أن المستثمر يفضل شراء AAPL بسعر 200 دولار، ولكنه يفضل عدم دفع أكثر من ذلك. ومع ذلك، قد لا ينفذ الوسيط الأمر عند 200 دولار إذا بدا أن هذا السعر مرتفع جدًا في ذلك الوقت. لا يُعتبر الوسيط مسؤولاً إذا لم يتم تنفيذ الأمر أو تم تنفيذه بسعر مختلف عما أشار إليه المستثمر.
فوائد الأوامر غير المحتفظ بها
يتمتع الوسطاء بميزة رؤية تدفقات الأوامر وأنماط التداول، مما يمنحهم غالبًا ميزة عند تحديد أفضل سعر ووقت لتنفيذ أمر العميل. على سبيل المثال، قد يلاحظ الوسيط ارتفاعًا متكررًا في حجم التداول على جانب الشراء من دفتر الأوامر مما يشير إلى أن سعر السهم من المرجح أن يستمر في الارتفاع. وهذا سيؤدي إلى قيام الوسيط بتنفيذ أمر العميل غير المحتفظ به في وقت أقرب بدلاً من لاحقًا.
قيود الأوامر غير المحتفظ بها
المستثمر الذي يعطي أمرًا غير محتفظ به للوسيط يضع كامل ثقته في ذلك الوسيط لتنفيذ الصفقة بأفضل سعر ممكن. لا يمكن للمستثمر الاعتراض على تنفيذ الصفقة، بشرط أن يكون الوسيط قد استوفى جميع المتطلبات التنظيمية.
على سبيل المثال، إذا كان المستثمر يعتقد أن الوسيط لم يكن ينبغي أن ينفذ أمر "غير محتجز" قبل إعلان سعر الفائدة من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)، فلا يمكن للمستثمر طلب إعادة الحجز.