ما هو نسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر؟
نسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر (P/FCF) هي مقياس لتقييم الأسهم يقارن بين سعر السوق للسهم الواحد لشركة ما وبين التدفق النقدي الحر (FCF) للشركة. هذا المقياس مشابه جدًا لمقياس التقييم الخاص بنسبة السعر إلى التدفق النقدي، ولكنه يعتبر مقياسًا أكثر دقة لأنه يستخدم التدفق النقدي الحر، الذي يطرح النفقات الرأسمالية (CAPEX) من إجمالي التدفق النقدي التشغيلي للشركة، مما يعكس التدفق النقدي الفعلي المتاح لتمويل النمو غير المرتبط بالأصول.
يمكن للشركات استخدام هذا المقياس لاتخاذ قرارات النمو والحفاظ على مستويات مقبولة من التدفق النقدي الحر.
النقاط الرئيسية
- نسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر هي مقياس لتقييم الأسهم يشير إلى قدرة الشركة على الاستمرار في العمل. يتم حسابها عن طريق قسمة القيمة السوقية للشركة على قيم التدفق النقدي الحر.
- بالمقارنة مع الشركات المنافسة، فإن قيمة أقل لنسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر تشير إلى أن الشركة مقيمة بأقل من قيمتها وأن أسهمها رخيصة نسبياً.
- بالمقارنة مع الشركات المنافسة، فإن قيمة أعلى لنسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر تشير إلى أن سهم الشركة مبالغ في قيمته.
- يمكن استخدام نسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر لمقارنة قيمة أسهم الشركة بممارسات إدارة النقد لديها على مر الزمن.
فهم نسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر
التدفق النقدي الحر للشركة مهم للغاية لأنه يعتبر مؤشرًا رئيسيًا على قدرتها على توليد إيرادات إضافية، وهو عنصر حاسم في تسعير الأسهم.
يتم حساب مقياس السعر إلى التدفق النقدي الحر كما يلي:
السعر إلى التدفق النقدي الحر = القيمة السوقية / التدفق النقدي الحر
السعر إلى التدفق النقدي الحر يساوي القيمة السوقية مقسومة على التدفق النقدي الحر.
على سبيل المثال، إذا كان لدى شركة تدفق نقدي تشغيلي إجمالي قدره 100 مليون دولار ونفقات رأسمالية بقيمة 50 مليون دولار، فإن إجمالي التدفق النقدي الحر لديها هو 50 مليون دولار. إذا كانت القيمة السوقية للشركة تبلغ مليار دولار، فإن لديها نسبة 20، مما يعني أن أسهمها تتداول عند 20 ضعف التدفق النقدي الحر - مليار دولار مقسومًا على 50 مليون دولار.
قد تجد شركة لديها تدفقات نقدية حرة أكثر من القيمة السوقية أو تكون قريبة جدًا من تساوي كلاهما. على سبيل المثال، إذا كانت القيمة السوقية 102 مليون والتدفقات النقدية الحرة 110 مليون، فإن النسبة ستكون 0.93. لا يوجد شيء خاطئ في ذلك إذا كان هذا هو المعتاد في صناعة الشركة. ومع ذلك، إذا كانت الشركة تعمل في صناعة حيث تكون القيم السوقية للشركات المماثلة حوالي 200 مليون، فقد ترغب في التحقيق أكثر لمعرفة سبب انخفاض القيمة السوقية للشركة.
كيف يتم استخدام نسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر؟
لأن نسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر هي مقياس للقيمة، فإن الأرقام المنخفضة تشير عادةً إلى أن الشركة مقيمة بأقل من قيمتها وأن أسهمها رخيصة نسبيًا مقارنة بتدفقها النقدي الحر. وعلى العكس، قد تشير الأرقام الأعلى لنسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر إلى أن أسهم الشركة مقيمة بأكثر من قيمتها مقارنة بتدفقها النقدي الحر.
لذلك، يميل المستثمرون في القيمة إلى تفضيل الشركات التي تتمتع بقيم منخفضة أو متناقصة لنسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر (P/FCF)، مما يشير إلى إجمالي تدفق نقدي حر مرتفع أو متزايد وأسعار أسهم منخفضة نسبيًا مقارنة بالشركات المماثلة في نفس الصناعة.
نسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر هي مقياس مقارن يحتاج إلى مقارنة بشيء ليكون له معنى. يمكن استخدام نسب السعر إلى التدفق النقدي الحر السابقة، أو نسب المنافسين، أو المعايير الصناعية كنسب قابلة للمقارنة لتقييم القيمة.
يميلون إلى تجنب الشركات التي تتمتع بقيم عالية لنسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر، مما يشير إلى أن سعر سهم الشركة مرتفع نسبيًا مقارنة بتدفقها النقدي الحر. باختصار، كلما كانت نسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر أقل، اعتُبرت أسهم الشركة صفقة أو قيمة أفضل.
كما هو الحال مع أي مقياس لتقييم الأسهم، يكون من الأكثر فائدة مقارنة نسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر (P/FCF) لشركة ما مع تلك الخاصة بشركات مماثلة في نفس الصناعة. ومع ذلك، يمكن أيضًا النظر إلى مقياس السعر إلى التدفق النقدي الحر على مدى فترة زمنية طويلة لمعرفة ما إذا كانت قيمة التدفق النقدي للشركة مقارنة بسعر السهم تتحسن بشكل عام أو تتدهور.
يمكن التلاعب بالنسبة
يمكن أن يتم التلاعب بنسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر من قبل الشركة. على سبيل المثال، قد تجد بعض الشركات التي تحافظ على مستويات النقد خلال فترة التقرير عن طريق تأجيل شراء المخزون أو تأجيل دفع الحسابات المستحقة الدفع حتى بعد نشر بياناتها المالية.
إن حقيقة أن الأرقام المعلنة يمكن التلاعب بها تجعل من الضروري تحليل الشؤون المالية للشركة بشكل كامل للحصول على صورة أكبر عن أدائها المالي. عندما تقوم بذلك على مدى عدة فترات تقريرية، يمكنك أن ترى ما تفعله الشركة بأموالها، وكيف تستخدمها، وكيف يقيّم المستثمرون الآخرون الشركة.
ما هو معدل السعر إلى التدفق النقدي الحر الجيد؟
نسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر الجيدة هي تلك التي تشير إلى أن السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية. يجب مقارنة نسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر (P/FCF) للشركة بنسب الشركات المماثلة لتحديد ما إذا كانت مقيمة بأقل أو أكثر من قيمتها في الصناعة التي تعمل فيها. بشكل عام، كلما كانت النسبة أقل، كان السهم أرخص.
هل نسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر العالية جيدة؟
قد يشير ارتفاع النسبة - الذي يكون أعلى من المعتاد في الصناعة التي تعمل فيها الشركة - إلى أن أسهم الشركة مقيمة بأكثر من قيمتها الحقيقية.
هل نسبة السعر إلى التدفق النقدي هي نفسها نسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر؟
يأخذ نسبة السعر إلى التدفق النقدي في الاعتبار جميع الأموال النقدية التي تمتلكها الشركة. بينما يزيل نسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر النفقات الرأسمالية ورأس المال العامل والأرباح الموزعة، بحيث يمكنك مقارنة النقد المتبقي للشركة بعد الوفاء بالالتزامات مع سعر سهمها. ونتيجة لذلك، يعتبر مؤشرًا أفضل على قدرة الشركة على الاستمرار في العمل.