ما هو عائد التدفق النقدي الحر؟
عائد التدفق النقدي الحر هو نسبة مالية لقياس الملاءة المالية، تقارن بين التدفق النقدي الحر لكل سهم الذي من المتوقع أن تكسبه الشركة وقيمتها السوقية لكل سهم. يتم حساب النسبة عن طريق أخذ التدفق النقدي الحر لكل سهم مقسومًا على سعر السهم الحالي. يشبه عائد التدفق النقدي الحر بطبيعته مقياس عائد الأرباح، الذي يُستخدم عادةً لقياس الأرباح لكل سهم وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) مقسومًا على سعر السهم. الأرباح لكل سهم.
الصيغة لعائد التدفق النقدي الحر هي:
عائد التدفق النقدي الحر = التدفق النقدي الحر لكل سهم مقسومًا على السعر السوقي لكل سهم.
ماذا يكشف عائد التدفق النقدي الحر؟
بشكل عام، كلما كان النسبة أقل، كان ذلك يعني أن الشركة أقل جاذبية كاستثمار، لأن ذلك يعني أن المستثمرين يضعون أموالهم في الشركة ولكنهم لا يحصلون على عائد جيد في المقابل. نتيجة عالية لعائد التدفق النقدي الحر تعني أن الشركة تولد ما يكفي من النقد لتلبية ديونها والالتزامات الأخرى بسهولة، بما في ذلك توزيعات الأرباح.
يعتبر بعض المستثمرين أن التدفق النقدي الحر، الذي يستثني النفقات الرأسمالية ولكنه يأخذ في الاعتبار التكاليف الجارية الأخرى التي تتحملها الشركة للحفاظ على تشغيلها، هو تمثيل أكثر دقة للعوائد التي يحصل عليها المساهمون من امتلاك الشركة. يفضلون استخدام عائد التدفق النقدي الحر كمقياس للتقييم بدلاً من عائد الأرباح.
بالإضافة إلى دعم العمليات الجارية، يُعتبر التدفق النقدي من العمليات أيضًا مصدر تمويل لاستثمارات الشركة في رأس المال طويل الأجل. قبل اللجوء إلى أي تمويل خارجي، تستخدم الشركة أولاً التدفق النقدي التشغيلي لتلبية متطلبات النفقات الرأسمالية. أي مبلغ متبقٍ يُشار إليه بالتدفق النقدي الحر ويصبح متاحًا لحملة الأسهم.
بالنسبة للمستثمرين الذين يفضلون عائد التدفق النقدي كمقياس للتقييم بدلاً من مضاعفات التقييم، فإن عائد التدفق النقدي الحر سيكون تمثيلاً أكثر دقة لعوائد الاستثمار، مقارنة بالعوائد المستندة إلى التدفق النقدي الذي لا يمكن إعادته بالكامل أو الأرباح المحاسبية.
النقاط الرئيسية
- يُعتبر العائد الأعلى للتدفق النقدي الحر مثاليًا لأنه يعني أن الشركة لديها تدفق نقدي كافٍ لتلبية جميع التزاماتها.
- إذا كان عائد التدفق النقدي الحر منخفضًا، فهذا يعني أن المستثمرين لا يحصلون على عائد جيد على الأموال التي يستثمرونها في الشركة.
- يعطي عائد التدفق النقدي الحر للمستثمرين فكرة عن مدى قدرة الشركة المالية على الوصول السريع إلى النقد في حالة الديون غير المتوقعة أو الالتزامات الأخرى، أو مقدار النقد الذي سيكون متاحًا إذا كان يجب تصفية الشركة.
الفرق بين التدفق النقدي والأرباح
التدفق النقدي الحر ينبع من التدفق النقدي التشغيلي، وهو النتيجة الصافية للنقد الفعلي المستلم والمدفوع خلال عمليات الشركة. استخدام التدفق النقدي لقياس النتائج التشغيلية يختلف عن تقارير الأرباح المعتمدة على المحاسبة. تتبع الأرباح كل عنصر من عناصر الإيرادات والمصروفات، بغض النظر عن مشاركة النقد.
بينما تلخص الأرباح من حيث المبدأ صافي الدخل الإجمالي للشركة في الحسابات، يتعلق التدفق النقدي بقدرة الشركة على الحفاظ على عملياتها الجارية. كلما زادت كمية النقد التي تجمعها الشركة من العمليات، كان من الأسهل عليها الاستمرار في تنفيذ أعمالها وفي النهاية تحقيق المزيد من الأرباح. يمكن أن تكون القدرة على توليد التدفق النقدي مؤشرًا أفضل على تقييم الشركة على المدى الطويل.
عائد التدفق النقدي مقابل مضاعف التقييم
قد يقوم المستثمرون بتقييم قيمة الشركة من خلال مقارنة تدفقاتها النقدية (عائد الأعمال) مع قيمة حقوق الملكية. يمكن أن يكون التدفق النقدي تمثيلًا مناسبًا للعائد، وسعر السوق يمكن أن يكون مؤشرًا قريبًا لقيمة حقوق الملكية. قد يحكم المستثمرون على قيمة الشركة بناءً على نسبة تدفقها النقدي إلى سعر السوق لحقوق الملكية، والتي تُعرف بعائد التدفق النقدي.
بدلاً من ذلك، قد ينظر المستثمرون إلى قيمة الشركة باستخدام مضاعف التقييم المحسوب كسعر السوق لحقوق الملكية على مقدار التدفق النقدي. يمكن أن يكون تقييم الاستثمار باستخدام عائد التدفق النقدي أكثر وضوحًا من مضاعف التقييم، حيث يُظهر عائد التدفق النقدي مباشرةً النقد العائد كنسبة مئوية من الاستثمار.