نسبة استبدال الاحتياطي: ماذا تعني وكيف تعمل

ما هو معدّل استبدال الاحتياطي؟

نسبة استبدال الاحتياطي (RRR) هي كمية النفط المضافة إلى احتياطيات الشركة مقسومة على الكمية المستخرجة للإنتاج. يُستخدم هذا الحساب كمقياس من قبل المستثمرين لتقييم أداء تشغيل شركة النفط.

النقاط الرئيسية

• نسبة استبدال الاحتياطي (RRR) هي كمية النفط المضافة إلى احتياطيات الشركة مقسومة على الكمية المستخرجة للإنتاج، وهي مقياس يستخدمه المستثمرون لتقييم أداء تشغيل شركة النفط.
• يشير معدّل استبدال الاحتياطي بنسبة 100% إلى أن الشركة يمكنها الحفاظ على مستويات الإنتاج الحالية.
• يُعتبر تحقيق نسبة استبدال احتياطيات عالية من خلال الاستبدال العضوي أفضل من تحقيق نسبة استبدال احتياطيات عالية من خلال شراء الاحتياطيات المثبتة.

فهم نسبة استبدال الاحتياطي

يقيس معدّل استبدال الاحتياطي كمية الاحتياطيات المؤكدة التي تمت إضافتها إلى قاعدة احتياطيات الشركة خلال العام، مقارنةً بكمية النفط والغاز التي أنتجتها الشركة.

وفقًا للحكمة التقليدية في السوق، عندما يكون الطلب مستقرًا، يجب أن يكون معدل استبدال الاحتياطي للشركة على الأقل 100% لكي تحافظ الشركة على مستويات الإنتاج الحالية. أي نسبة تزيد عن 100% تشير على الأرجح إلى أن الشركة لديها مجال للنمو. وعلى العكس، أي نسبة أقل من 100% تشير إلى وجود سبب للقلق من أن الشركة قد تنفد من النفط قريبًا.

يتم حساب نسبة استبدال الاحتياطي غالبًا على المستوى الوطني أو العالمي، عادةً في سياق التنبؤات الصناعية طويلة الأجل والتحليل الاقتصادي الكلي. نظرًا لأن الأرقام الوطنية للاحتياطيات قد تكون عرضة للتلاعب، ينبغي التعامل مع هذه الأرقام بحذر.

في الواقع، التفسيرات البسيطة لنسبة استبدال الاحتياطي قد تسببت تاريخيًا في حالة من الذعر غير المبرر بأن إمدادات النفط ستنفد، وذلك منذ القرن التاسع عشر. من عام 1980 حتى عام 2020، تراوحت نسبة الاحتياطيات المؤكدة إلى الإنتاج في أمريكا الشمالية بين 19 إلى 47 عامًا. لكن التاريخ أظهر أن هذه كانت افتراضات خاطئة لأن هذه البيانات التحليلية فشلت في أخذ نمو الاحتياطيات المستقبلية بعين الاعتبار.

مزاوجة نسبة استبدال الاحتياطي مع بيانات أخرى

على الرغم من أن نسبة استبدال الاحتياطي يمكن أن تكون مؤشرًا قيمًا يجب أن يعتمد عليه المستثمرون لتقييم أداء شركة النفط، إلا أن هذا المقياس وحده لا يقدم صورة كاملة ودقيقة عن مدى كفاءة شركة النفط المعنية.

لهذا السبب، يجب النظر في نسبة استبدال الاحتياطي بالتزامن مع عدة مقاييس تشغيلية أخرى. قد تشمل هذه المقاييس مؤشر عمر الاحتياطي، نسبة قيمة المؤسسة إلى التدفق النقدي المعدل للديون، نسبة قيمة المؤسسة إلى الإنتاج اليومي، وإجمالي الإنفاق على النفقات الرأسمالية (CAPEX).

تشير نفقات CAPEX إلى الأموال التي تنفقها شركة النفط للحصول على وتطوير احتياطيات إضافية. قد يختلف هذا الرقم من فترة إلى أخرى ويمكن أن يتأثر بالتقنيات الجديدة، والتغيرات في ديناميكيات العرض والطلب، وتقلبات أسعار النفط. يُعتبر تحقيق نسبة عالية من استبدال الاحتياطيات من خلال الاستبدال العضوي أفضل من تحقيق نسبة عالية من استبدال الاحتياطيات من خلال شراء الاحتياطيات المثبتة.

نظرًا لأن تقديرات إنتاج النفط تتقلب من سنة إلى أخرى، فمن الحكمة حساب نسبة استبدال الاحتياطي على مدى عدة سنوات للحصول على توقعات طويلة الأجل أكثر دقة.