ما هو انتشار التقويم العكسي؟
الانتشار العكسي للتقويم هو نوع من التداولات الوحدوية التي تتضمن شراء خيار قصير الأجل وبيع خيار طويل الأجل على نفس الورقة المالية الأساسية وبنفس سعر التنفيذ. وهو عكس الانتشار التقليدي للتقويم. يمكن أيضًا أن يُعرف الانتشار العكسي للتقويم باسم الانتشار الأفقي العكسي أو الانتشار الزمني العكسي.
النقاط الرئيسية
- يُعتبر الانتشار العكسي للتقويم استراتيجية خيارات تتضمن شراء خيار قصير الأجل وفي نفس الوقت بيع خيار طويل الأجل في نفس الأصل الأساسي وبنفس سعر التنفيذ.
- يُعتبر الانتشار العكسي للتقويم في الأساس مركزًا قصيرًا في انتشار تقويم تقليدي.
- يكون انتشار التقويم العكسي أكثر ربحية عندما يقوم الأصل الأساسي بتحرك كبير في أي اتجاه قبل انتهاء صلاحية الخيار للشهر القريب.
فهم استراتيجيات فروق الأسعار العكسية في التقويم
الاستراتيجيات العكسية للتقويم واستراتيجيات التقويم هي نوع من الاستراتيجيات الأفقية. بشكل عام، يمكن أن تكون الاستراتيجيات إما أفقية، عمودية، أو قطرية. يتم بناء معظم الاستراتيجيات أيضًا كـ نسبة انتشار مع استثمارات تتم بنسب غير متساوية. يُعرف الانتشار الذي يحتوي على استثمار أكبر في الخيارات الطويلة بـ الانتشار الخلفي، بينما يُعرف الانتشار الذي يحتوي على استثمار أكبر في الخيارات القصيرة بالانتشار الأمامي.
إن استراتيجية "السبريد العكسي للتقويم" تكون أكثر ربحية عندما تقوم الأسواق بحركة كبيرة في أي من الاتجاهين. لا تُستخدم هذه الاستراتيجية بشكل شائع من قبل المستثمرين الأفراد الذين يتداولون في خيارات الأسهم أو المؤشرات بسبب متطلبات الهامش. إنها أكثر شيوعًا بين المستثمرين المؤسسيين.
باعتبارها استراتيجية انتشار أفقي، يجب أن تستخدم استراتيجية الانتشار العكسي للتقويم خيارات على نفس الأصل الأساسي وبنفس سعر التنفيذ. في جميع الانتشارات الأفقية، سيكون الهدف هو الاستفادة من تغييرات الأسعار مع مرور الوقت. لذلك، ستستخدم الانتشارات الأفقية خيارات ذات تواريخ انتهاء مختلفة.
الاستراتيجية المعروفة باسم "السبريد العكسي للتقويم" تتضمن اتخاذ مركز طويل في الخيار قصير الأجل ومركز قصير في الخيار طويل الأجل. يختلف هذا عن "سبريد التقويم" الذي يتضمن اتخاذ مركز قصير في الخيار قصير الأجل ومركز طويل في الخيار طويل الأجل.
يمكن إنشاء استراتيجيات الفروق الزمنية العكسية باستخدام خيارات البيع أو الشراء. مثل نظيرتها في الفروق الزمنية، يجب استخدامها إما في كلا الجانبين من الصفقة الواحدة.
باستخدام إما خيارات الشراء أو البيع options، يتم عادةً بناء الاستراتيجية إما كاستراتيجية انتشار خلفي أو انتشار أمامي. في استراتيجية الانتشار الخلفي (الانتشار الطويل)، يتم شراء أكثر مما يتم بيعه، بينما في استراتيجية الانتشار الأمامي (الانتشار القصير)، يتم بيع أكثر مما يتم شراؤه.
- انتشار المكالمات العكسية في التقويم: ستركز هذه الاستراتيجية على المكالمات. كاستراتيجية انتشار عكسية في التقويم، ستقوم بشراء المكالمات في الأجل القريب وبيع المكالمات في الأجل الأطول. تسعى هذه الاستراتيجية للاستفادة من انخفاض الأسعار.
- انتشار البيع العكسي للتقويم: تركز هذه الاستراتيجية على خيارات البيع. كاستراتيجية انتشار عكسي للتقويم، ستقوم بشراء خيارات البيع في الأجل القريب وبيع خيارات البيع ذات تاريخ انتهاء أطول. تهدف إلى الاستفادة من ارتفاع الأسعار.
مثال على استراتيجية "Reverse Calendar Spread"
مع تداول أسهم شركة إكسون موبيل (NYSE: XOM) بحوالي 73.00 دولارًا في نهاية مايو 2019:
- شراء خيار الشراء لشهر يونيو 2019 بسعر 75 مقابل $0.97 (أي $97 لعقد واحد)
- قم ببيع خيار الشراء لشهر سبتمبر '19 بسعر 75 مقابل $2.22 (أي $222 لعقد واحد)
- صافي الائتمان 1.25 دولار (125 دولارًا لعملية انتشار واحدة)
نظرًا لأن هذا هو انتشار ائتماني، فإن الحد الأقصى للخسارة هو المبلغ المدفوع للاستراتيجية. الخيار الذي تم شراؤه أقرب إلى تاريخ الانتهاء وبالتالي يكون سعره أقل من الخيار الذي تم بيعه، مما يؤدي إلى استلام صافي من العلاوة.
التحرك المثالي في السوق لتحقيق الربح سيكون ارتفاعًا كبيرًا في سعر الأصل الأساسي خلال فترة الخيار قصير الأجل، يليه فترة من الاستقرار أو انخفاض تدريجي خلال فترة الخيار طويل الأجل. في البداية، تكون الاستراتيجية متفائلة (bullish)، ولكن بعد انتهاء صلاحية الخيار الأقصر، تصبح استراتيجية محايدة إلى متشائمة (bearish).
تصحيح—29 مايو 2023: تم تعديل هذه المقالة لتصحيح أسعار العقود والفروق في المثال.