ما هو الاستحواذ العكسي (Reverse Takeover)؟
الاستحواذ العكسي (RTO) هو عملية يمكن من خلالها للشركات الخاصة أن تصبح شركات متداولة علنًا دون المرور بعملية الطرح العام الأولي (IPO).
في البداية، تقوم شركة خاصة بشراء عدد كافٍ من الأسهم للسيطرة على شركة متداولة علنًا. ثم يقوم المساهم في الشركة الخاصة بتبادل أسهمه في الشركة الخاصة بأسهم في الشركة العامة. في هذه المرحلة، تكون الشركة الخاصة قد أصبحت فعليًا شركة متداولة علنًا.
يُشار إلى عملية الاستحواذ العكسي أحيانًا على أنها اندماج عكسي، أو طرح عام أولي عكسي، أو إدراج من الباب الخلفي.
النقاط الرئيسية
- الاستحواذ العكسي (RTO) هو عملية يمكن من خلالها للشركات الخاصة أن تصبح شركات متداولة علنًا دون المرور بعملية الطرح العام الأولي (IPO).
- في حين أن عمليات الاستحواذ العكسي (RTOs) تكون أرخص وأسرع من الطرح العام الأولي (IPO)، إلا أنه غالبًا ما تكون هناك نقاط ضعف في إدارة واحتفاظ السجلات في عمليات الاستحواذ العكسي، بالإضافة إلى أمور أخرى.
- قد تستخدم الشركات الأجنبية عمليات الاستحواذ العكسي (RTOs) للوصول والدخول إلى السوق الأمريكية.
كيف تعمل عملية الاستحواذ العكسي (RTO)
من خلال الانخراط في عملية الاستحواذ العكسي (RTO)، يمكن للشركة الخاصة تجنب الرسوم الباهظة المرتبطة بإعداد الطرح العام الأولي (IPO). ومع ذلك، لا تحصل الشركة على أي أموال إضافية من خلال عملية الاستحواذ العكسي، ويجب أن تكون لديها أموال كافية لإتمام الصفقة بنفسها.
على الرغم من أن تغيير اسم الشركة المتداولة علنًا ليس شرطًا في عملية الاستحواذ العكسي (RTO)، إلا أنه غالبًا ما يتم تغييره كجزء من العملية. على سبيل المثال، أكملت شركة الكمبيوتر ديل (DELL) عملية استحواذ عكسي لأسهم تتبع شركة VMware (DVMT) في ديسمبر 2018 وعادت لتكون شركة متداولة علنًا. كما قامت بتغيير اسمها إلى Dell Technologies.
بالإضافة إلى ذلك، يتم تعديل إعادة هيكلة الشركة أو الشركات المندمجة لاستيعاب التصميم الجديد للأعمال. قبل عملية الاستحواذ العكسي (RTO)، ليس من غير المألوف أن تكون الشركة المتداولة علنًا قد شهدت نشاطًا ضئيلًا أو معدومًا في الآونة الأخيرة، وتوجد بشكل أكبر كشركة وهمية. يتيح ذلك للشركة الخاصة نقل عملياتها إلى الهيكل الخارجي للكيان العام بسهولة نسبية، مع تجنب التكاليف والمتطلبات التنظيمية والقيود الزمنية المرتبطة بالطرح العام الأولي (IPO). بينما قد يتطلب الطرح العام الأولي التقليدي شهورًا أو سنوات لإكماله، يمكن إتمام عملية الاستحواذ العكسي في غضون أسابيع فقط.
بالنسبة للشركة التي ترغب في أن تصبح متداولة علنًا، يمكن أن تكون عمليات الاستحواذ العكسي (RTOs) خيارًا أرخص وأسرع من الطرح العام الأولي (IPO). ومع ذلك، فإنها تميل إلى أن تشكل مخاطر أكبر للمستثمرين.
في بعض الأحيان يُشار إلى عمليات الاستحواذ العكسي (RTOs) على أنها "الاكتتاب العام للفقراء". وذلك لأن الدراسات أظهرت أن الشركات التي تصبح عامة من خلال عملية الاستحواذ العكسي عادة ما تكون لديها معدلات بقاء وأداء أقل على المدى الطويل، مقارنة بالشركات التي تمر عبر الاكتتاب العام التقليدي لتصبح شركة متداولة علنًا.
اعتبارات خاصة
على عكس الطروحات العامة الأولية التقليدية - التي يمكن إلغاؤها إذا كانت أسواق الأسهم تؤدي بشكل سيء - فإن عمليات الاندماج العكسي لا تُعلق عادةً. العديد من الشركات الخاصة التي تسعى لإتمام عملية اندماج عكسي قد تكبدت سلسلة من الخسائر، ويمكن تطبيق نسبة من هذه الخسائر على الدخل المستقبلي كترحيل خسائر ضريبية.
على الجانب الآخر، يمكن أن تكشف عمليات الاندماج العكسي عن نقاط ضعف في خبرة إدارة الشركة الخاصة وسجلاتها. بالإضافة إلى ذلك، تفشل العديد من عمليات الاندماج العكسي؛ حيث لا تحقق التوقعات الموعودة عندما تبدأ في التداول في النهاية.
قد تستخدم شركة أجنبية عملية الاستحواذ العكسي (RTO) كآلية للدخول إلى السوق الأمريكية. على سبيل المثال، إذا قامت شركة تعمل خارج الولايات المتحدة بشراء عدد كافٍ من الأسهم للحصول على حصة مسيطرة في شركة أمريكية، يمكنها التحرك لدمج الأعمال القائمة في الخارج مع الأعمال القائمة في الولايات المتحدة.